彭博中国固定
收益指数月报
2024年4月
彭博指数团队与彭博行业研究联合发布
彭博是全球首家将中国债券纳入全球主流指数的指数提供商。彭博中国固定收益指数系列作为衡量中国债券市场的旗舰指数，为全球投资者提供了清晰且独特视角和观察。
《彭博中国固定收益指数月报》由彭博指数团队和彭博行业研究分析师共同撰写，为您呈现月度指数回顾、短期宏观经济和债市展望。
4月关键洞察
  • 4月，彭博中国综合指数（衡量中国债券市场的旗舰指数）录得0.39%的正回报，年至今回报达2.51%。指数30天波动率在此期间有所上升。
  • 中国国债和政策性银行债指数4月录得0.33%的回报。以本币回报来衡量，人民币凭借2.42%的年至今回报率，在全球综合指数的27种货币中本月排名升至第一。以美元计，人民币也是表现最佳的货币篮子，年至今回报率为0.31%。
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  • 到期期限指数录得回报
  • 彭博中国高流动性信用债（LCC）指数
  • 中资美元信用债（功夫债）指数
  • ESG加权中国综合指数和ESG加权中资美元信用债指数
彭博行业研究观点
  • 3月，境外投资者的中国国债持仓再度下降，但在中国债券市场的托管余额则连续第七个月录得增长，流入450亿元人民币，同业定期存单(NCD)的流入规模再次居首。中国国债的资金流入若要持续回升，可能需要10年期中美利差迅速收窄，而在美联储开始相对中国央行大幅降息之前，可能性较小。但是，与2.5%的1年期中期借贷便利(MLF)利率相比，10年期中国国债收益率或已过低，因此中国央行若进一步延迟降息，叠加即将发行的中国国债，或将推动10年期国债收益率出现反弹。
  • 尽管美债收益率上升，但第一季度亚洲新兴市场高收益美元债的总回报率为4.4%。利差收窄和收益率共同提振了总回报率。2024 年第一季度的超额回报率为5.46%，尽管我们预计利差会出现逆转，但11.27%的收益率应会在2024年剩余时间内继续支撑亚洲高收益债券。根据矩阵，在2024年超额回报率转为负值之前，收益率应能够抵消超过400个基点的利差扩大。
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  • 2024年第一季度，亚洲投资级债券表现如何？
  • 中国即将发行的超长期特别国债将如何影响较长端收益率？

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