在安防镜头市场竞争加剧的大背景之下，即便是全球最大的安防监控镜头企业——宇瞳光学，也难逃净利连续下降的命运。
根据业绩报告显示，2022年-2023年度，宇瞳光学的净利润均出现了不同程度的下滑。其中，2023年净利润下滑了78.63%，主要原因是安防行业市场竞争加剧，导致产品价格及毛利率水平下滑所致。
与之形成明显对比的是，汽车智能化的进程正在加快推进，单车搭载摄像头的数量持续快速增长，车载镜头成为了最具增长确定性的行业之一。
根据《高工智能汽车研究院》数据显示，2023年中国市场（不含进出口）乘用车前装标配前向ADAS摄像头1397.42万颗，同比增长28.88%；侧视ADAS摄像头561.50万颗，同比增长97.23%。
过去几年，大部分消费/安防/光学企业开始切入汽车赛道。宇瞳光学也不例外，一直在加大力度发展车载光学业务，希望将其打造成第二主业。
目前来看，宇瞳光学的车载镜头相关业务虽然已经开始放量，但整体业务还处于研发投入期。如此，净利润持续下滑的宇瞳光学能否平稳度过“阵痛期”？
01
主营业务毛利率全线下滑
宇瞳光学的产品在安防监控镜头行业一直有着较高的市场占有率。数据显示，截至 2022 年，公司安防监控镜头的出货量全球市场占有率已经达到 47.5%，是全球最大的安防监控镜头企业。
尽管如此，宇瞳光学的盈利能力却依然出现了大幅的下滑。
根据宇瞳光学发布的2023年度业绩报告显示，2023年宇瞳光学实现营业收入21.45亿元，同比增长16.19%；实现归属上市公司股东的净利润为3085.49万元，同比大降78.6%。
然而，这并不是宇瞳光学首次出现业绩下滑的情况。财报显示，宇瞳光学2022年营收18.46亿元，同比下降10.46%；实现归属上市公司股东的净利润是1.44亿元，同比下降40.59%。
在增收不增利的年报背后，宇瞳光学的主营业务毛利率出现了全面下滑。
财报显示，宇瞳光学的主要产品为光学镜头及光学配件，广泛应用于安防监控、智能家居、智能驾驶、机器视觉等领域。其中，安防类、智能家居类、车载类三大主营业务的毛利率同比分别减少了5.49%、2.92%、3.83%。
具体来看，安防类产品依然是宇瞳光学营业收入最大的产品板块，2023年营业收入是14.37亿元，占营业总收入的比例是66.98%，营业收入相比2022年（13.96亿元）增长了2.95%。虽然营业收入实现了微增，但该板块业务毛利率同比下滑了5.49%。
而车载类相关产品2023年实现了192.92%的快速增长，达到2.2亿元，汽车部品类产品营收是8591.29万元；智能家居是宇瞳光学的第二大业务，2023年营业收入是2.4亿元，同比下滑了16.31%。
资料显示，2021年，宇瞳光学设立了东莞市宇瞳汽车视觉有限公司，主要从事车载镜头的研发、生产与销售业务，以求打造第二成长曲线。2022年，宇瞳光学收购了车载镜头厂商玖洲光学20%的股权，完成工商变更并更名为宇瞳玖洲，进一步加码车载领域。
根据2023年业绩报告显示，宇瞳玖洲的营业收入是2.31亿元，净利润为2124.93万元；而宇瞳汽车视觉在2023年上半年还处于亏损的状态，净利润亏损了301.58万元。
很显然，虽然宇瞳光学的车载光学业务发展迅速，但相对于安防类业务来说，整体业务规模尚小，短期内依然还无法扛起公司的盈利大旗。
02
新业务短期难“救主”
可以看到，虽然车载光学的行业景气度较高，但究竟何时能撑起宇瞳光学的第二增长曲线，并将公司带离净利润持续下滑的泥潭，目前还存在诸多的不确定性因素。
一方面，面向车载光学领域，宇瞳光学主要围绕车载镜头、HUD、激光雷达三大业务线进行布局。财报显示，宇瞳光学的HUD、激光雷达光学件等多个产品仍然处于工艺验证及批量试做阶段，未来仍然需要持续的研发投入。比如半固态激光雷达转镜总成模块关键技术、车规级大尺寸及低成本HUD自由曲面反射镜关键技术等，截止2023年末还处于工艺验证及批量试做阶段。
另一方面，车载光学市场竞争已经愈发激烈。以宇瞳光学着重发力的车载镜头为例，过去几年，几乎大部分消费/安防/工业类光学、镜头、模组企业都在进入汽车前装赛道。未来，随着更多新老企业的投资布局完成，行业竞争只会更加激烈，不排除未来几年会出现激烈的价格战。尤其是在汽车行业“降本增效”的大环境下，这或将导致宇瞳光学面临价格下调的压力，盈利压力也将加大。
此外，需要特别提及的是，车载摄像头主要由CMOS传感器、光学镜头、模组封装等构成，传统车企对于摄像头模组像素要求较低，主要由Tier1厂商直接封装后出货给OEM厂商。
但近几年，伴随着车载摄像头模组像素的升级，包括舜宇、联创、欧菲光等开始承接车载镜头模组业务，实现由Tier2向Tier1身份的成功转变。
这些，无疑将进一步推动车载镜头市场发生新一轮的洗牌。
事实上，不仅仅是车载镜头市场，HUD市场竞争同样已经趋于白热化。去年以来， W/AR HUD的价格战开始激烈上演，产品价格持续下探的同时，技术升级的速度也在加快。
可见，宇瞳光学的诸多车载产品都面临着激烈的市场竞争，未来存在极大的不确定性。对此，宇瞳光学也在年报中表示，智能汽车市场竞争加剧，车载光学产品价格承受价格压力，盈利水平有所下降。如果未来不能在成本、技术、品牌等方面继续保持竞争优势，则会对公司的市场份额、毛利率等产生不利影响。
另外，需要特别注意的是，截止2023年末，宇瞳光学账面货币资金5.04亿元，但短期借款10.29亿元（2022年同期是9.29亿元），占总资产的比例高达20.35%，而一年内到期非流动负债1.79亿元，长期借贷2.98亿元，说明宇瞳光学手上的现金并不充足。
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