风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。有很多新手基民喜欢看排名买基金，照着过去业绩亮眼的基金开启买买买模式。但是回头一看，自己买入后，基金的业绩就不行了，甚至造成了严重亏损。似乎有人开了上帝视角，在自己买入以后故意压低了业绩表现。其实并没有人能开上帝视角，这些新手犯的错误就是误入“幸存者偏差”的魔咒而不自知。今天我们就来聊聊这个话题。
一、事后诸葛亮，事前猪一样
像这种情况，很多投资者都会遇到：之前关注看好但是没下手买的股票涨了，或者担心下跌却没下决心卖的股票跌了。然后一拍大腿，哎呀，早知道我就买了，早知道我就卖了。可惜这种“聪明”全部发生在事后。涨了，后悔没买，跌了，后悔没卖。当年美国911事件发生后，有议员对情报系统提出质疑。说情报机构事实上已掌握了数十条“蛛丝马迹”，但却对可能发生的攻击无动于衷。因此，情报系统应对事件负责。国防部长回应称，情报机构每天可以收到几万条类似线索，如果这位议员觉得事前可以预测，请提供如何在几万条中选出这几条“蛛丝马迹”的有效方法。的确，我们投资过程中总能遇到太多的“蛛丝马迹”。有些预言上涨，有些预言下跌。事前应该如何判断哪些应该相信，哪些应该忽略呢？不管是涨是跌，事后我们总能拿出几条正确预言的“蛛丝马迹”，然后我们就会觉得事后瞬间“聪明”了很多。二、事后诸葛亮，不如事前臭皮匠
事后诸葛亮其实不难。一支球队赢得冠军，事后诸葛亮可以说，主帅带队有方，阵型排布得当。而如果输掉了比赛，事后诸葛亮可以说，主帅经验不足，阵型漏洞百出。事后诸葛亮站在后视镜上，他们的“聪明”是基于既定事实，他们的分析可以随着结果的变化而变化，所以自然不会出错。事后聪明偏差，本质上就是将已经发生的事情，视作不可避免和显而易见的事情，忽略了自己的判断已经受到了结果的影响。事前臭皮匠却不容易。把事后的结果屏蔽，仅用事前的所有信息来做判断，其实会发现决策并不容易。决定股票涨跌的因素很多，涨跌的结果只是众多因素的共同结果。正如布朗运动，微小粒子在水中受到随机碰撞，导致其运动轨迹呈现随机游走。股票的短期涨跌完全符合布朗运动的特征，各种利好和利空因素都像从各个方向撞击粒子的水分子，这导致了短期内的股价波动呈现了随机的特征。因此站在任意时间点，仅从过去的股价表现，无法准确预测未来的股价变化。三、猴子当中总能挑出股神
如果有人宣称自己有内幕消息，可以完美预测比赛结果。如果仅成功一次你可能不信，但如果连续十次呢？19世纪的欧洲，拳击赛十分盛行，围绕拳击赛胜负的赌局也十分兴旺。有人筛选了1000多个热衷拳击赌博的用户，写信声称自己有重要的内幕消息，可以完美预测比赛结果，并附上下轮比赛的预测。他坚持写信预测，最后真的有人愿意花重金买他的预测。他的方法很简单。给1000多人写的第一封信，一半预测拳击手A赢，一半预测拳击手B赢。赛后，猜错的一半用户自然嗤之以鼻，但猜对的一半就会有点动摇。接下来，他继续给猜对的500多人写第二封预测信，仍然一半猜C赢，一半猜D赢，以此类推。十场比赛之后，就会剩下一名用户，十场比赛每次都完美预测，结果这个冤大头信以为真，花重金向他买内幕消息。他有内幕消息吗？真没有。但是他懂概率，只要次数足够多，最终就会有冤大头买单。同样的道理，如果让一个猴子随机选一个股票，选出股票涨得最猛的就能当股神。那么只要有足够多的猴子，就一定会有一个智商超群的“股神”猴，能选出夸张收益率的股票。股市几乎每天都有涨停股，几乎每月都有妖股，几乎每年都有翻几倍的大牛股，所以股神天天有，只要猴子足够多。这就是幸存者偏差。人们以偏概全，只看到了“成功”、“幸存”的部分，却忽略了“失败”、“阵亡”的部分。正如有人只看到了连续十次正确预测的“预言家”，但没有看到他给别人的预测，并没有自己看到的这样“准”。有人只看到选出大牛股的“股神猴”，但没有看到大多数猴选出的股票其实很平庸。四、以结果论英雄靠谱吗？
所以，在投资中，关注那些历史业绩很好的基金靠谱吗？第一个问题，他们的成功，是不是能靠事先预测出来的，而不是根据事后的结果评价出来的？关注历史业绩很好的基金，首先就是根据事后的筛选得到的。他们首先是获得了“成功”，然后才能被看到，如果业绩不佳，他们压根不会被投资者关注，因此这本身就是事后聪明。第二个问题，他们的成功，是真本事还是“运气”，这是不是一个完整的结果，是否有可持续性？股市无论熊牛，都有涨幅惊人的妖股，同样也都有业绩爆表的基金。他们的成功有多少踩中了风口，有多少了押对了赛道？只要基金数量足够多，就会有“神基”的出现。但是这样的“神基”，未来继续神的概率还有多大？基金圈一直有一个魔咒，每年的“冠军基”到了下一年大概率会变成“菜鸡”，原因就在于幸存者偏差和均值回归。所以，投资基金还是需要对此有充分的认知，对于历史业绩很好的基金要理性面对。作为投资者，我们应该理解基金“成功”的因素，哪些是偶然因素，哪些是必然因素，做到心中有数，提升自己对基金盈利因素的理解和认知，这样才能安然赚到自己能力范围内的钱。 阅读原文 
