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 文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）
2024年3月，《经济日报》发文称“中国为东南亚经济增添确定性”。
从2010年1月1日正式建立至今，中国—东盟自贸区已经在推进3.0版本的谈判。新版本的中国—东盟自贸区，将涵盖货物贸易、投资、数字经济和绿色经济等新领域。
中国和东南亚国家之间日益紧密的伙伴关系，是双方继续推进自贸区建设的最大动力。目前东盟与中国已互相成为对方最大的贸易伙伴。中国—东盟贸易总额已从2013年的4436亿元增长至2023年逾6.4万亿元，占中国外贸总值的15.4%。
贸易增加的同时，东南亚自身的经济实力也有显著提升。自东盟组建以来，该区域已经从20世纪60年代的贫困中脱离，成长为GDP总额超过3.6万亿美元的庞大市场。东盟经济增长主要由国内消费、旅游业、人口红利、贸易以及国外直接投资流入推动。当前东盟已经成为世界第5大，亚洲第3大经济体。
中国不断加大对东盟的投资力度，更多机会也随之出现。
当中国—东盟自贸区向3.0版本建设，吴晓波频道晓报告团队也意图通过整理国盛证券《出口专题：全球布局、落地生根，品牌出海、征途在前》、天风证券《宏观：企业出海的东南亚足迹》、德勤&思爱普《新型中国企业高质量出海白皮书》等报告，解读东南亚经济的发展态势，以及中国参与东南亚经济发展的具体模式。我们要重点解决的两个问题是：
①中国扩大对东盟投资，资金都去了哪？
②来自中国的资金正以什么样的方式参与当地的经济发展？

来自中国的投资

正在发挥作用

2020年以来，东盟地区的经济增速相当亮眼。
截至2022年底，东盟10国的总人口数达到6.7亿人，GDP从2020年的3.0万亿美元，上涨至3.6万亿美元，提高了20%。该时期内，东盟10国的人均GDP也上涨至5395美元。
这些数据无不表明，一个拥有庞大人口基数的经济体，正处于经济快速发展时期。
但当东南亚地区的经济增长被寄予厚望时，2023年的增长答卷，却显得不尽如人意。2023年，东盟受全球经济增长放缓、地缘政治动荡、国际金融环境趋紧、科技产业进入下行周期等多重因素影响，经济数据出现了明显降速。
不过，持续稳中向好的中国经济正从各个方面稳定东南亚经济的反弹预期。
Wind和中信建投数据显示，从2006年以来，中国直接对外投资中，对香港地区的投资额最大。2017年后，中国对东盟的投资增速最快，大大超过了对欧盟、美国等地区的投资速度。中国提速对东盟的投资，源于经济结构转型、产业升级战略以及企业追求降低成本等多重因素。
存量投资方面，截至2022年，在东盟八国中，中国对印度尼西亚的存量投资最大，接近250亿美元。其次为马来西亚、越南、泰国和老挝，对柬埔寨、缅甸和菲律宾的存量投资则相对较少。
中国资金是怎么参与
东南亚经济发展的
来自中国的资金是如何参与东南亚经济发展的？我们可以从模式和流向两个层面分析。
在模式层面，在中国投资东盟国家的过程中，主要存在两种情况：
◎第一种，企业在海外建设新工厂，覆盖全部生产环节，对产能转入国的经济和就业拉动意义较大。
◎第二种，企业只在海外建设组装工厂，主要生产环节仍旧在国内，海外工厂主要负责进口国内所生产的零部件，并进行二次组装转出口。这种模式下，企业在海外投资规模较小，真实产能并未被转移。
根据天风证券对2010—2022年中国对东盟八国的直接投资金额及中资在FDI（外国直接投资）中的比重的分析，可以看出中国对印度尼西亚直接投资额，以及在当地的FDI占比整体呈上升趋势，并推测中国对印尼存在第一种模式的投资。
类似的模式，也存在于中国对马来西亚、泰国等国家的投资过程中。
只建组装厂的“轻模式”，则出现在中国对柬埔寨等国的投资模式中。从图中我们可以看到，中国对柬埔寨的投资在整体FDI中的占比，正处于下降区间。
在资金流向上，中国企业对东盟国家的投资，通常会流向该国的优势产业。
根据中国在当地国的存量投资规模以及直接投资升降趋势，以下主要对中国如何投资印度尼西亚、马来西亚、泰国等三国的情况进行概述。
印尼——以矿产业为主
印度尼西亚的自然资源丰富，拥有包括镍、锂、铜、锡、金、银等重要的金属矿产，不少中国企业在印度尼西亚投资金属矿产并布局加工业务。
印尼是全球最大的镍矿主产国，产量达到100万吨，占全球镍矿产量的37%，中资企业积极投资镍矿资源下游产业，并打通了从红土镍矿到新能源原料的通道，让印尼深度参与全球不锈钢和新能源产业链。尤其是新能源汽车行业，上汽通用五菱、奇瑞、东风小康等中国车企相继宣布在印尼投资布局。
马来西亚——以服务业为主
截至2022年，中国内地和中国香港对马来西亚投资以服务业为主，其次为加工制造业，加工制造业重点集中于电子、能源、化工以及交通设备等行业。
马来西亚的华裔较多，语言以华语为主，整体人口素质偏高，对中国品牌的认可度也相对较高，因此吸引了快递、电商、手机、汽车等领域的中国品牌在马投资建厂。
泰国——以制造业为主
从投资产业的分布来看，近五年来中国对泰国投资最多的是金属制品、机械和运输设备类产业。
泰国作为全球第二大空调制造中心，吸引了美的、海尔等企业投资布局。海尔泰国空调工厂2009年投产运营，已经成为年产量百万套，集研发、制造、出口于一体的空调制造中心。
美的集团在泰国合共布局了四个生产基地，形成从上游核心部件到下游家电产品的垂直一体化产业链。电动汽车产业领域，2023年上半年，中国品牌已占据了泰国电动汽车销量的80%。截至2022年，长城、上汽、比亚迪、哪吒、奇瑞等中国车企均宣布，已经或拟在泰国建厂，并积极布局新能源汽车赛道。

参与东南亚经济发展

还有这些问题需要注意

中国企业在出海东南亚时，除了要考虑出海商业模式之外，还有可能碰到一系列问题。我们在埃森哲《2022中国企业国际化调研》中，也找到了适用范围比较广泛的几个重点⸺
比如在这张图上可以看出，对于所有出海公司而言，风控合规、全球管控和运营、人才组织等问题是亟需解决的TOP3紧迫问题。而对于出海业务量低于10%的起步阶段公司而言，风控、全球运营两大问题，则是让他们比较头痛的难点。
埃森哲提到的这些主要问题，在智家《出海白皮书2022—2023（东南亚地区）》也有更进一步的解释。我们也在这做一些内容上的摘取：
▶▷监管合规
过去两年，多国政府及平台相继出台相关法规，从印度的大力打击到欧盟GDPR的严厉处罚，从应用商店的海量下架到电商平台的大规模封号，波及范围广、处置力度空前，对跨国公司监管重点围绕着“安全”这一关键词。海外监管愈发严格，合规性自查对于即将布局东南亚国家的出海企业十分重要。
▶▷对当地市场的理解和洞察不足
尽管企业在出海前都会翔实地研究，在进军海外市场后，水土不服的情况依然难以避免。
这一方面是由于许多海外用户的习惯是“不成文”的，需要开发者长期深入当地提升认知；另一方面，本地运营、营销推广、流量变现等环节都始终基于对海外用户的了解，信息偏差可能会传导到各个层次，对企业的决策造成困扰。
▶▷渠道资源和生态伙伴缺位
海外部署资源的一大挑战是全方位、一站式伙伴的缺少。部署全球化的准备工作复杂、流程繁复、风险问题随处存在。对于国内企业来说，在出海初期，从品牌故事的优化适配，到营销资源的寻找再到建立长期稳定的合作的过程不仅是时间难题，也是成本效率的难题。因此，全方位、一站式的生态伙伴必不可少。
▶▷技术基础设施、全球部署与运维人才的缺失
从当前中国企业出海东南亚的趋势来看，一方面，中国出海企业的技术基础设施普遍采用公有云，逐步开始采用多云部署；与此同时，中国云厂商开始大力拓展东南亚业务，海外云厂商也在加大云数据中心和本地市场团队的投入；此外，中国企业服务的技术出海也开始呈现快速增长趋势，AI、数据库、SaaS等厂商开始寻求将东南亚作为技术出海最重要的市场。
▶▷ESG要求
东南亚是新兴国家地区，在经济发展和规划中，逐渐将ESG议题提上日程。企业在布局东南亚时，应尽早考虑到当地对ESG发展的规划与要求。根据谷歌、淡马锡等公司和机构预测，东南亚地区数字经济预计将在2030年推动2000万吨排放。如果排放得到优化，数字渠道的碳输出可减少多达30%—40%，并且可能远低于传统渠道。
以上就是我们对中国投资东盟国家情况的总结和分析。
在大量供应链加速向东南亚转移的当下，吴晓波频道晓报告也在持续跟进中国企业和资金的动态。除了本期《2024年出海东南亚研究报告：宏观篇》之外，我们还将针对细分行业继续推出更多研究报告内容。
本篇作者 | 晓报告| 责任编辑 |何梦飞
主编 |何梦飞|图源|晓报告
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