最航运 | 欧元区4月综合PMI创近一年新高！

我是最航运丹尼斯，继续见缝插针推送，回程吉达-迪拜-上海-宁波转机途中。今天迪拜明天浦东机场都有较长转机时间估计可以偶遇一下。今天主题给到欧洲最新PMI。

1/ 欧元区4月份经济复苏势头增强，但物价压力也随之上升。

关键发现：

- 欧元区综合PMI产出指数（HCOB Flash Eurozone Composite PMI Output Index）为51.4（3月：50.3），创下11个月新高。

-欧元区服务业PMI商业活动指数（HCOB Flash Eurozone Services PMI Business Activity Index）为52.9（3月：51.5），创下11个月新高。

-欧元区制造业PMI产出指数（HCOB Flash Eurozone Manufacturing PMI Output Index）为47.3（3月：47.1），创下12个月新高。

- 欧元区制造业PMI（HCOB Flash Eurozone Manufacturing PMI）为45.6（3月：46.1），创下4个月新低。

2/ 根据初步的PMI调查数据，4月份欧元区的商业活动以近一年来最快的速度增长。这一改善表明，尽管增长幅度有限，该地区仍在继续摆脱最近的低迷状态，不同行业的表现也存在差异。尽管如此，服务业的增长越来越强劲，同时制造业的下滑也出现了进一步放缓的迹象。随着企业信心保持在近期标准之上，就业增长也加快了步伐。再次报告了法国和德国以外的地区实现了特别稳健的增长，但德国在4月份也恢复了增长，法国也接近稳定。然而，随着产出和招聘的改善，整个欧元区的物价压力也随之上升，通常与更高的工资支出有关。

3/ 产出与需求

- 根据标普全球（S&P Global）编制的、基于大约85%常规调查回复的季节性调整后的HCOB Flash欧元区综合PMI产出指数，从3月份的50.3上升到4月份的51.4。最新的读数表明，在截至2月份的九个月连续下降之后，产出连续第二个月上升。4月份的扩张是自去年5月以来最强的，尽管增长幅度有限，远低于去年同期的增长速度。

- 尽管服务业产出连续第三个月增长，增长速度加快，创下11个月来的最快增速，但4月份欧元区制造业产出却连续第13个月下降，成为拖累整体经济的因素。然而，工厂产出的下降速度有所减缓，创下12个月来的最低水平。

- 行业差异是由潜在需求状况驱动的。4月份，服务业新订单以去年5月以来的最快速度增长，连续第二个月上升，但制成品新订单的下降速度加快。后者已经连续两年持续下降。

- 按国家来看，德国在10个月后首次显著回归增长领域，因为服务业的复苏增长伴随着制造业下滑的降温。与此同时，法国报告产出仅略有收缩，为过去11个月中记录的最低水平，因为自去年5月以来服务业活动的首次上升帮助抵消了持续的制造业下降。然而，尽管增长略有放缓，该地区的其他地区集体表现最佳，因为在4月份连续第四个月产出上升，响应服务业的强劲增长和近乎稳定的制造业产出。

4/ 供应链

在年初因红海航运中断而短暂延长后，4月份，制造业供应商的交货时间连续第三个月缩短，改善程度为去年8月以来最大。除了航运延误减少外，欧元区制造商进一步大幅减少原材料采购，也缓解了供应链的压力。

5/ 展望

展望未来，与3月份相比，企业对接下来12个月的预期略有降温，但仍是过去14个月中记录的第二高水平。服务业信心回落至三个月低点，与此形成对比的是，制造业的乐观情绪有所提升，产出预期升至去年2月以来的最高点。尽管与制造业相比，服务业的信心仍然相对更为乐观，但这一差距现在是两年多来的最小值。近几个月来，由于预期利率下降、生活成本压力缓解以及家庭和企业需求复苏的迹象，商业信心有所改善。制造业也因全球库存周期开始更有利于需求的迹象而受到提振。然而，4月份，一些公司的前景预期受到了地缘政治不确定性和金融市场波动的影响，导致乐观情绪有所抑制。

6/ 汉堡商业银行首席经济学家Dr. Cyrus de la Rubia就数据发表评论说：

 “欧元区在第二季度开局良好。综合HCOB快速PMI显著进入扩张领域。这一增长主要由服务业推动，其活动进一步加速。考虑到包括HCOB PMI在内的各种因素，我们的GDP预测表明第二季度将增长0.3%，与上一季度相比，与第一季度的增长率相匹配。“有几个因素表明，占整个经济主导地位的私营服务业的复苏有望持续。首先，过去两个月新业务的积极势头，这也转化为更大胆的招聘政策。其次，产出价格的更高增长不仅是对投入成本更快上升的回应，也反映了服务提供商在定价上的信心。最后，复苏同时发生在欧元区两个最重要的经济体——德国和法国。这表明存在诸如较低通胀和较高工资等共同因素，这些因素增强了购买力，并促进了服务业的复苏。“PMI数据将考验欧洲央行在6月份降息的意愿。投入成本的加速增长，可能不仅由较高的油价推动，更令人担忧的是，还由较高的工资推动，这需要引起关注。与此同时，服务业公司的价格比3月份更快地提高，这加剧了人们对服务业通胀将持续的预期。尽管存在这些因素，我们预计欧洲央行将在6月份降息。然而，我们怀疑央行会采取“务实的速度”，预计会采取更谨慎的方法。“关于欧元区制造业，最好的说法是4月份生产下降的速度是一年中最慢的，并且工作岗位的流失有所减缓。除此之外，情况仍然相当黯淡，新业务继续迅速下降，订单积压也是如此。工业产品需求的疲软也体现在购买投入量的急剧减少和库存周期没有出现转机上。尽管我们预计制造业将在年中恢复，但必须考虑影响该行业的结构性因素。中国，其公司正日益成为当地工业公司的竞争者，特别是在高科技产品领域，很可能在这方面成为一个重要因素。”

8/ 备注

采购经理人指数（PMI）是衡量一个国家或地区制造业和服务业经济活动的月度指标，通常被视为经济健康的重要指标。PMI数据对经济预测的影响可以从以下几个方面来理解：

- 经济活动强度：PMI指数通常以50作为分界点，指数高于50表示经济活动正在扩张，低于50则表示收缩。因此，PMI可以作为判断经济是否增长的快速指标。

- 行业趋势：PMI数据通常分为制造业和服务业两个部分，可以分别观察这两个关键经济部门的表现，从而对整体经济有一个更细致的了解。

- 前瞻性：PMI调查通常询问采购经理对未来几个月的预期，这些预期数据可以为经济预测提供前瞻性信息。

- 需求变化：新订单的PMI子项可以反映需求的变化情况，需求的增加通常预示着未来产出的增长。

- 供应链状况：供应商交货时间的PMI子项可以反映供应链的效率和潜在的瓶颈问题。

- 就业情况：就业相关的PMI子项可以提供就业市场状况的及时信息，就业是影响消费和整体经济活动的关键因素。

- 价格压力：原材料和产成品的价格变化可以从PMI中的价格相关子项中得到反映，这些信息有助于预测通胀趋势。

- 信心指标：PMI中的企业信心部分可以反映企业对未来经济状况的看法，这对消费和投资决策都有影响。

- 政策制定：政府和中央银行可能会使用PMI数据来帮助制定或调整经济政策，如利率调整、财政刺激措施等。

- 国际比较：不同国家和地区的PMI可以进行比较，帮助投资者和决策者了解全球经济的相对强弱。

- PMI数据是经济预测中使用的工具之一，但它并不是唯一的工具。经济学家和分析师通常会结合其他经济指标、市场数据、政策变化以及特定事件的影响来形成对经济的全面预测。

9/ 宁波航运交易所

4月20日至4月26日，宁波航运交易所(www.nbse.net.cn)发布的海上丝绸之路指数(简称“海上丝路指数”，www.msri.cn)之宁波出口集装箱运价指数(NCFI)报收于1441.0点，较上周上涨13.3%。21条航线中有18条航线运价指数上涨，3条航线运价指数下跌。“海上丝绸之路”沿线地区主要港口中，13个港口运价指数上涨，3个港口运价指数下跌。

本报告期重点航线指数情况如下

- 欧地航线

五一节前市场运输需求的集中释放以及班轮公司小幅减少节中及节后的运力投放，支撑班轮公司成功推涨5月开航航次运价。本周欧洲航线运价指数为1540.5点，较上周上涨19.8%；地东航线运价指数为1541.4点，较上周上涨4.9%；地西航线运价指数为1932.7点，较上周上涨10.6%。

- 北美航线

月底舱位出现紧张情况，多数班轮公司推涨5月开航航次运价，航线运价整体上涨。美东航线运价指数为1445.3点，较上周上涨19.3%；

- 美西航线

运价指数为1930.2点，较上周上涨16.7%。中东航线月底市场供需基本面保持良好，航线运价平稳波动。中东航线指数为1616.7点，较上周上涨1.0%。

10/ 上海航运交易所

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