导语
麻烦大了，美国经济数据意外爆冷，滞胀要来了？
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来源：暴财经pro（ID：icaijing123）
作者：暴哥
麻烦大了，美国经济数据意外爆冷，滞胀要来了？
01
昨晚，又是暴风骤雨的一夜，美股开盘就全线杀跌。
美国10年期国债收益率上升超4.70%，为去年11月2日以来最高水平，避险情绪开始飙升，顺带着把黄金、白银、原油等商品也带崩了。
这跌法，肯定不是简单的降息预期改变带来的利空，毕竟之前已经跌过一波了，必然又是出了其他的“幺蛾子”。
果然！当晚美国公布了一组重要的宏观经济数据：
2024 年第一季度，美国 GDP 增长放缓至仅 1.6%，不到2023年第四季度 3.4％的一半，为2022年二季度以来的最低水平。
GDP增长“爆冷”之际，核心通胀却意外顽固，核心PCE物价指数从2.0％飙升至3.7%，为2023年二季度以来新高，高于预期的3.4%。
光看数据大家可能没有直观感受，我们看张图：蓝线为美国GDP个人消费核心价格指数，红线为GDP季度年化增长率，正常情况下两者应该同向波动。
现在，出现了价格上升，GDP下滑，蓝线和红线开始严重背离，这是典型的教科书般的滞胀。
摩根大通首席执行官Jamie Dimon警告，美国经济像极了上世纪70年代，在1972 年的情况看起来相当乐观，但 1973年的状况却急转直下，未来可能会重蹈上世纪70年代的覆辙。
数据公布后市场大跌，总统拜登和财长耶伦赶紧出面解释。
拜登在声明中表示，最新公布的经济数据显示美国经济“保持强劲，继续稳定增长”。
拜登还强调，失业率两年多来一直保持在百分之四以下。“但我们还有更多工作要做。对于工薪家庭来说，成本太高了，我正在努力降低成本。”拜登说。
02
事实上，美国经济的实际滞胀，可能比公布的数据要严重得多。
从经济增长看，消费、投资和出口全面拖累GDP。
今年一季度以来，通胀突然掉头导致消费快速降温，占美国经济总量约70%的个人消费支出增长2.5%,较去年第四季度增幅收窄了0.8个百分点；反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资增幅为2.9%,与去年第四季度增长3.7%相比明显放缓；私人库存投资拖累经济增速走低0.35个百分点,商品和服务净出口也拖累经济增速走低0.86个百分点。
这些数据与去年相比，表明：美国经济在2024年初明显失去了增长势头。
从通胀看，信用卡违约率、房屋成本、30年期房贷利率，以及工资收入水平，将进一步推高通胀数据。
费城联储最近报告显示，信用卡账户逾期余额，飙升至2012年以来的最高水平。
今年3月的成屋价格中值已经达到39.35万美元，刷新了历史记录。
美国30年期抵押贷款利率突破7%，达到2023年11月以来最高水平。
美国进入新一轮主动补库，带来商品价格和服务进一步上涨。
中东地区的冲突推高了石油价格，大宗商品涨价引发供应链问题和整个工业产品价格上涨。
美国1月平均每小时工资增速同比达到4.5%，高于预期的4.1%。工资-通胀螺旋上涨，已经是一个死结。
持续的通胀，一方面必然会抑制社会需求，然后反噬上游；另一方面更高更久的利率对经济增长也是阻碍，使经济陷入滞胀状态。
在数据失真的当下美国，微观的个体数据比宏观的整体数据会更体现现实，美国的滞胀可能不是说说而已，而是真有可能会出现。更何况，美国的宏观经济经济数据从来就不是真相。
一方面，全面美化数据，再事后修正。比如非农就业数据，2023年全年12份就业报告中有10份被下调，旁观者永远也不知道美国就业数据的真相。
另一方面，经济整体增长数据与细分领域数据相互矛盾。从进口数据、用电量、就业率、税收和PMI指数等多个维度进行对比，实锤了美国政府正在对经济数据进行史无前例的造假。
虽然数据分析的是去年上半年，有点过时，但美国政府对经济数据的造假动机、习惯和手段是不会过时的。
所以，美国的经济从来就没有像数据表现得那么光鲜，很多问题被人为地掩盖了。现在可能有点兜不住了，才慢慢地显露出来。
03
对于美联储来说，处理滞胀，可比处理通胀麻烦十倍。但，如果非要让美联储挑一个，那肯定是优先处理“胀”。
所以，今年降息的幅度和频率可能越来越小，不降息甚至加息的概率都在增加。
建议大家重点关注5月1日的美联储议息会议，可能会给市场一些新的预期和结论。
简单说一下，今年降息的预期为啥大概率会破灭。
首先，阻止通胀才是美联储当下最重要，且唯一的目标。这一点，从鲍威尔和美联储官员对外表态上就可以看出。
如果美联储现立马降息或者提高降息预期，按照现在的通胀数据和现实，新一轮通胀飙升真有可能要来。美国可能重演上世纪70年代的大通胀一幕，通胀不断来回在高位反反复复。到时候，美联储将面临更尴尬的境地：继续加息，美国金融市场就死给美联储看；不加息，通胀死灰复燃，美元信用会被重创。
届时，市场就真的是千疮百孔，美联储不仅要救美元，金融市场，还是救美股美债的三难问题里。
其次、在通胀抬头下，美联储比任何人都懂得经济衰退对当下美国的意义。
当前全球经济最危险的是陷入滞胀，经济停滞是一个经济问题，在经济停滞的同时出现恶性通胀则可将经济问题转换为社会冲突。“滞”不能改变，没有人能让经济由衰退转向繁荣，没有任何人可以逆转衰退周期，在滞胀同行下，只剩最后路径，阻止通胀，以避免社会冲突。
美国领导者更是深知这一点；经济问题是全球问题，社会冲突那就是政治问题，选票问题。别忘了，今年是选举年，一场恶战必不可少，抑制通胀，获得选民支持是执政党的重点工作。
市场必须要清楚地认识到，控制顽固性通货膨胀的从来都不是加息，而是快速加息引发的需求抑制，说白了就是衰退。如果你没做好衰退的准备，就别妄想能够控制通胀了。
在美国的历史上，从来就没有过通胀软着陆来，既要又要，最后是什么都要不到，鬼精的美联储不会不知道这个道理。
所以，作为投资者真的不要对美联储降息有抱有太多的期望，否则每一次议息会议后迎接市场的都是一场暴跌。
04
美国经济数据意外爆冷，最难受的还是日、韩、越等亚洲国家。
一方面，美联储降息推迟、幅度频率减少，甚至是没了后，美元指数必然还会走强，会继续对这些国家的货币形成了压制。如果极端情况下出现加息，那就真的会来一场暴力反杀。
其次，欧洲央行和其他国家已经开始降息，或者准备降息，这些国家的货币必然会走弱。兑美元的一揽子货币价格走弱，会被动地推升美元指数，进一步加速亚洲货币的贬值。
所以，现在的情况对于亚洲国家的货币来说，真的是进退两难。高盛的警告：美元正主导亚洲货币走势，真不是说说。
这就是为什么，日元已经持续创下历史新低，日本政府依然没有出手。
因为，面对如此强势的美元，再多的子弹也是徒劳，除了嘴炮干预，真的别无选择。
主观上看，我们并不希望美国经济暴雷，那样给全球带来的冲击是巨大的。但往往现实并不会以主观意识为转移，要随时做好美国泡沫刺破带来的各种可能的准备。
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