作者 | 李慧茹 顾怀宇 何帆 吕爽 陈昊 郭于玮 鲁政委
银行，投融资工具
在回购市场方面，3月月初公开市场操作以回笼流动性为主，月中降低了操作规模，月末加大跨季流动性投放。操作利率保持不变，7天逆回购利率为1.80%，MLF利率为2.50%。2024年3月，DR001的均值为1.74%；DR007的均值为1.89%，短端资金利率中枢较2月略有上行。对于4月流动性而言，预计跨季后流动性整体平稳，关注税期对流动性的扰动。

在票据市场方面，
在票据市场方面，截止2024年3月29日，6个月国股转贴票据收益率收于 1.65%，月均值 1.94%，月初值 1.95%。前期商业银行大幅买入第1季度到期的票据，4月商业银行手中票据的到期规模或较大，具有票据再投资和利用票据冲量的需求。资本新规实施后，商业银行或更青睐第2季度内到期的票据，票据曲线或有陡峭化趋势，票据利率中枢预计季节性下行，基于历史行情，6M票据利率下行幅度预计位于25bp-40bp之间。


在同业存单市场方面，
在同业存单市场方面，截止2024年3月29日，1年期AAA同业存单收益率收于 2.26%，月均值2.26%，月初值2.25%。3月城商行同业存单发行达成率幅回落至82.3%附近，高于历史均值水平79.78%，农商行、股份行同业存单发行达成率分别为91%、93.4%，均高于历史均值。从各类型机构发行达成率来看，市场对同业存单的配置需求较高。


在商金债和资本工具市场方面，
截止2024年3月31日，5年期、3年期与1年期AAA商金债收益率分别为2.49%、2.40%与2.23%，较月初上行1.16bp、2.98bp与0.00bp，月初收益率分别为2.47%、2.37%与2.23%，月平均收益率为2.49%、2.40%与2.26%；5年期、3年期与1年期AAA-二级资本债收益率分别为2.62%、2.52%与2.35%，分别较月初上行0.61bp、3.59bp与3.14bp，月初收益率分别为2.61%、2.49%与2.32%，月平均收益率为2.63%、2.56%与2.38%；5年期、3年期与1年期AAA-永续债收益率分别为2.71%、2.58%与2.40%，分别较上月末上行5.36bp、2.26bp与1.57bp，月初收益率分别为2.65%、2.56%与2.38%，月平均收益率为2.71%、2.62%与2.43%。


截至2024年3月31日，国有大行、股份制银行、城商行、农商行、其他银行的二永债批文可用额度分别为5400亿元、4330亿元、1282亿元、379.3亿元和35亿元。2024年3月，银行二永债总发行量730亿元，总到期量1453亿元。此外，2024年4月，共有7支二永债面临是否行使赎回权。截至2024年4月1日，相关银行均宣布行使赎回权。在保险公司债方面，2024年3月，保险公司债发行量0亿元，到期量365亿元。其中，1支保险公司资本补充债券于3月赎回，1支次级债券到期。

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