什么是DeFi？
DeFi是去中心化金融（Decentralized Finance）的缩写，指的是利用区块链技术，特别是智能合约，来重构和扩展金融服务的现代金融体系。与DeFi所对应的便是我们熟悉的CiFi（Centralized Finance）中心化金融，比如银行，保险公司来提供服务和交易。
去中心化金融（DeFi）正重新定义金融生态，它通过摒弃中介机构，使得全球用户无门槛地接入金融服务，提升了系统的包容性。在透明度和可审计性方面，区块链的特性保证了每笔交易的清晰可追踪。同时，智能合约的灵活运用在DeFi中催生了一系列创新的金融产品。最重要的是，DeFi强化了用户对自己资产的控制权，减少了对传统金融体系的依赖。这一系列特性共同铸就了一个自由、开放且充满创新活力的新金融时代。
聚合器完全稀释市值（FDV）与年化成交量比率
去中心化交易平台(Dex)聚合器的FDV与交易量比例最低，平均加权值为0.0052。这可能是由于用户切换平台的成本极低，可以轻松无缝地切换不同的交易前端界面。
去中心化交易所 FDV 与年化交易量之比
目前去中心化交易所(Dex)展现出的平均加权FDV与年化交易量的比率为0.0075，主要受到Uniswap巨大交易量份额的影响。那些能够指挥高溢价的小型Dex通常依赖于日益增长的rollups和Layer 1s的运作，并经常整合本土质押机制。
总借款表现
Aave 继续领跑借贷市场，季度增长79%，总借款超过61亿美元。此外，发行的总债务达到了135亿美元，比上一季度增加了85%，达到自2022年5月以来未见的水平。
借款利用率
借贷利用率是通过TVL（总锁定价值）来划分借款的借贷协议。Pac Finance和Orbit以超过50%的最高利用率区分自己。虽然Aave仍然是最大的DeFi借贷协议，TVL超过170亿美元，但其利用率适中为35%，位居中游。
借贷收入
借贷收入本季度增长40%，达到3490万美元，其中Aave以2000万美元领先。尽管在借贷市场上与Spark、Venus和Morpho等竞争者的激烈竞争，Aave仍在总锁定价值（TVL）和收入方面保持主导地位。
利率中位数
借贷利率在各方面都显著提高，尤其以USDT和USDC为首。价格上涨引发了风险偏好和借贷利用率的增加，导致利率上升。Frax的稳定币今年达到了>20%的利率，这主要是由于ETH和CRV池子达到了使用高峰。
借贷FDV与TVL比率
传统的 DeFi 借贷协议展示了最低的 FDV 至 TVL 比率，大约为 0.25倍。与此同时，这个领域新推出的协议 FDV 至 TVL 比率则从大约 0.5倍 到大约 1.25倍不等。
永续合约DEX交易量
永续合约DEX的总交易量环比猛增121%至2133亿美元，这一增长受到像Hyperliquid、RabbitX和Vertex这样新入市竞争者的推动。dYdX仍然是市场上的主导者，市场份额为28.2%，相比12月份的39%有所下降，而Hyperliquid的市场份额从同期的10%增加到了25%。
预先推出期货和更多长尾资产的上市，为Aevo和Hyperliquid带来了大幅度的交易量增长，季度增长率分别为1091%和414%。此外，与Aevo的RBN代币激励相关的转化也促进了更多的交易活动，2月份的交易量创纪录地达到了190亿美元。
永续合约DEX收入
dYdX V4的推出，将收入生成指向了持币者，尽管12月的月收入见顶，但本季度它仍是收入最高的永续合约DEX，达到了1330万美元。同时，GMX在本季度交易量增加了43%，使其收入增长了15%，接近1300万美元。
收入与交易量比率
这一指标为我们提供了关于协议相对于其交易量的收入效率洞见。在交易活动高峰期，比如2023年夏季和2024年3月，当模因币交易达到高峰时，去中心化交易所在收入比率上超过了永续合约DEX。尽管永续合约DEX的设计机制潜在地允许更高的收入生成，但传统的去中心化交易所始终表现更优。
永续合约FDV与年化交易比率
与其他市场细分相比，永续合约在FDV与年化交易量比率方面的波动较小，其成交量加权平均值为0.066倍，主要由dYdX的市场份额推动。
此文承接上篇《DeFi大爆发：新项目表现惊艳，一文看懂去中心化金融赛道最新动态》，请移至公众号内查询。敬请期待，DeFi系列终篇！
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