任何一家上市公司退市，都是一件很悲凉的事。可紫鑫药业抱着几十亿的人参退市让监管都看不下去了。他们到底有没有人参啊？东吴证券恐怕做梦都没有想到，紫鑫药业退市还把自己给牵扯出来了。

文 | 李德林

编辑 | 张佳儒

来源 | 尺度商业（ID：delinshe）

八妹说：

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10年过去了，东北参王都退市了，还要被立案调查？东吴证券就遇到了。没错，东北参王退市的时候，账面上还有75亿多的人参，恐怕是退市上市公司中最阔绰的一位。造假者不是你退市就一了百了。开玩笑，新的“国九条”来了，别以为退市了，滚蛋了，曾经圈走的钱就成了糊涂账。上市公司没了，投行还在啊。现在抓住上市公司造假，投行跑不了。

2023年8月4日，素有东北参王之称的紫鑫药业在A股进行了最后的告别。场面很悲凉：7月28日，深交所决定对紫鑫药业终止上市，记住了，就是以后再也回不来的那种退市，按照惯例，终止上市公司还有15个交易整理期，之前没有跑掉的投资者还可以上演最后的大逃亡，可是8月4日，紫鑫药业抹了一把眼泪，说，我们没有整理期，要直接滚蛋了。

紫鑫药业被交易所终止上市，不给退市缓冲期，那都是他们自己作的。2023年6月15日停牌之前，紫鑫药业连续32个跌停，最后的收盘价0.37元，总市值不到5亿。主板上市公司要小心了，如果总市值低于5亿，你的公司也要退市滚蛋哟。按照退市游戏规则，连续20个交易日面值低于1元，或者连续20个交易日市值低于5亿的，退市没有整理期。

紫鑫药业退市的时候，账面上还有75亿多的人参，投资者们整天哭鼻子抹眼泪，喊话让公司卖人参回购股票，把股价拉到1元以上。开玩笑，紫鑫药业一直把人参当宝贝一样捂着，且等着人参涨价升值呢。大家真的想多了，别看着紫鑫药业一分钱的存货计提都没搞，实际上人参都烂大街了，卖不出去啊，你们没看到2022年才卖了19.4万元么？

任何一家上市公司退市，都是一件很悲凉的事。可紫鑫药业抱着几十亿的人参退市让监管都看不下去了。他们到底有没有人参啊？东吴证券恐怕做梦都没有想到，紫鑫药业退市还把自己给牵扯出来了。大家还记得康美药业吧？造假被查出来，负责给康美药业融资的投行暂停保荐业务6个月，14名负责人被处罚。可紫鑫药业融资过去10年了，东吴证券还要负责？

证监会对紫鑫药业立案调查，发现从2013年到2020年期间，上市公司实际控制人控制了182家关联公司，其中48家公司跟紫鑫药业发生关联交易，交易占净资产最高比例达54%以上。他们打枪的不要，悄悄地交易。目的是啥？做业绩呗。除了关联交易，他们从2014年到2021年，还虚增采购成本，并以采购成本结转存货金额。8年，虚增存货59亿多。

东吴证券为啥跑不脱呢？

紫鑫药业2014年申请定增开始，东吴证券就担任持续督导保荐机构，到2017年12月31日，保荐工作包括尽职推荐工作，督导公司履行信息披露义务。东吴证券在这期间对紫鑫药业的信披审阅结论都写着：持续督导期内，紫鑫药业的信息披露工作符合法律法规，确保了信息披露的真实性、准确性、完整性与及时性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

证监会的调查发现，东吴证券的督导期间，紫鑫药业的财报存在虚假记录，还是持续的造假。按照证监会给紫鑫药业开出的行政处罚中显示，紫鑫药业8年财报存在关联交易披露重大遗漏、虚增成本存在重大虚假记载、通过舞弊的方式虚增收入和利润存在虚假记载。很显然，东吴证券的督导报告跟证监会的调查完全不相符的，对不起，东吴证券得负责。

10年了，时间不会饶恕谎言。

证监会决定对东吴证券进行立案调查。因为除了紫鑫药业，还有ST美讯，也是督导期内存在虚假记载，并构成欺诈发行。东吴证券没有在保荐督导期间勤勉尽责，甚至他们还信誓旦旦地出具了所谓的督导报告，你们的报告在投资者眼中那就是看门人拍胸脯，他们只有选择相信你们的操守。现在紫鑫药业都退市了，他们的亏损一去不复返了，总要有人负责吧。

“国九条”的第一条就非常明确地提出，要坚守资本市场工作的政治性、人民性，要强监管、防风险，促高质量发展为主线，确保监管长牙带刺，有棱有角，始终坚持市场化、法制化原则。紫鑫药业这样造假八年，东吴证券督导期内都造假，搞到股票退市，他们误导了投资者的决策，对人民、对监管，对法制毫无敬畏之心，成为资本市场的害群之马。

东吴证券被立案调查只是一个开始。证监会主席吴清提出要压实看门人责任，行业机构要端正经营理念，提升合规水平、专业化服务能力。投行作为IPO、再融资的看门人，赚钱无可厚非，如果变成上市公司老板的提线木偶，只是签字、拿钱、走人，对上市公司的造假等问题睁着眼睛说瞎话，甚至成为造假的帮凶，无视投资者的合法权益，岂能让你们跑了？面对东吴证券被调查，也许，老百姓会说，他们都是八十岁耍猴子，老把戏长不了啰。

文章原标题：《上市公司造假，别让投行们跑了》

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