• 财报季揭幕在即，投资者需关注软着陆线索，以缓冲首次降息时间因持续强劲的经济数据而推迟的压力。
  • 第一季度标普500指数每股收益增速预计将达到3.2%，连续第三个季度增长。
  • 银行股将于今日率先公布财报，投资者需要关注贷款和投资银行业务是否改善，同时警惕若干阴云不散的逆风因素。
  • 第一季度财报季高潮从4月22日持续至5月10日。

美股虽然在第一季度创纪录新高，然而第二季度初乏味可陈


上周，主要股指纷纷下滑，给第二季度定下了不甚乐观的基调。标准普尔500指数和道琼斯工业股票平均价格指数本周迄今均微跌收跌0.1%，而纳斯达克综合指数微跌0.04%。同时，油价飙升，加上4月1日（周一）公布的3月就业数据强于预期，以及4月5日（周五）披露的非农就业、失业和薪资增长资料，令投资者惴惴不安。
最新的就业资料引发了投资者对今年降息速度和时机的疑虑，根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的FedWatch工具显示，美联储仅降息两次的可能性有所提升。
本周市场再度走弱，原因是3月份消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，高于市场预期，使通胀年率达到了3.5%，远高于美联储在降息前设定的2%目标。

第一季度盈利能否扭转市场颓势?


随着第一季度财报季的到来，投资者或许能迎来一些积极信号。目前，市场对标准普尔500指数成分股公司2024年第一季度的每股收益增长率预期为3.2%。在经历了三个季度的下滑后，美国上市公司盈利有望连续第三个季度增长。
然而，此增长预计主要由少数几个行业引领，包括公用事业（23.7%）、信息科技（20.4%）、通信服务（19.4%）和非必需消费品（15%）。而本季度表现相对落后的行业预计包括能源（-25.8%）、材料（-24.1%）、医疗保健（-7.2%）和基本消费品（-0.7%）。

股东回报能否继续支撑股价？


今年第一季度，美股的另一大积极因素是回购和股息均呈现上升趋势。上季度，公司两种向投资者回报利润的主要方式都稳健增长，体现了公司对自身盈利能力的充分信心。
先看回购方面，2024年第一季度回购公告的数量达到了228起，创下自2021年第四季度376起回购公告以来的新高。值得注意的是，这也是第一季度回购公告首次突破200起，而在2022年和2023年中，每个季度的回购公告数量都未达到这一水平。
全球公司回购公告，来源：Wall Street Horizon
再来看股息方面，2024年第一季度的股息增长幅度为2018年之前的最高水平。具体来看，在我们关注的10000间公司中，有1639间公司在本季度提高了股息，而减少股息的公司有542间。这一增长幅度不仅是七年来的最高点，而且相比2022年第一季度，上调的比例也是最高，达39%，而下调比例仅13%。

财报季先锋：大银行


按照往年经验，第一季度财报先锋通常是大银行。本周五，摩根大通(NYSE:JPM)、花旗集团(NYSE:C)以及富国银行(NYSE:WFC)将陆续公布各自的财报。投资者需要密切关注这些银行CEO的言论，以期从中探寻经济持续恢复的迹象，以及确认2024年经济是否能够实现软着陆。
银行业在2023年面临的挑战与机遇，在今年依旧存在。高利率环境虽然有助于银行保持稳健的净利息收入水平，但另一方面，过高的利率也可能导致借款人负担加重，进而产生不良影响。今年初，降息承诺一度提振了银行股，然而，由于劳动力市场紧张和通胀数据居高不下，这种预期现已落空。
不过，投资银行业务正显现出缓慢的复苏态势，部分原因是Reddit上月成功上市。尽管如此，今年初的并购和IPO活动仍然低迷。第一季度并购公告仅有88起，虽略高于2023年第三季度的87起，但仍处于自2020年第二季度以来的最低水平。IPO活动更为惨淡，仅有51宗，创下五年多来的新低。
第一季度财报季日程预览，来源：Wall Street Horizon

第一季度财报季高潮期


第一季度，财报发布的高峰期预计在4月22日至5月10日，每周预计将公布超过1000份财报。目前来看，5月9日可能会是最忙碌的一天，预计将有1278家公司集中在这一天公布财报。不过，目前仅有42%的公司（在我们全球范围内追踪的超过10000家公司中）确认了他们的财报发布日期，因此实际情况可能会有所变动。其余未确认日期的公司，我们则是根据过往的报告数据进行的预测。
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查看摩根大通公司财报预测：
数据来自InvestingPro：https://cn.investing.com/pro/NYSE:JPM/earnings
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编译 | 刘川
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