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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：思哲与创富
来源：雪球
节假日发生两个事：
第一、美国3月非农就业达到30万人，创过去一年新高，超过华尔街最乐观估计；
第二、黄金继续暴涨，伦敦金现大涨1.8%，突破2330美金/盎司，续刷历史新高。
关于这俩和黄金的逻辑，我简化下来说明：
假设老百姓的钱，有黄金和美元两个池子，只能二选一；
你要么卖美元放黄金，要么卖黄金买美元。
常理来说，如果非农业就业人数上升，说明美国经济转好，加息预期提高，美元可能会变得更值钱，美元升值，黄金下跌；
反之，说明经济走差，避险买入黄金，美元下跌，黄金升值；
但这次非农数据新高，黄金反而大涨了，就没按套路出牌。
背后可能反映出两个选项：
1、买黄金的，不信数据真实性，继续抄底黄金
2、纯粹是属于随机波动。
历史复盘来看也如此，并不是经济好黄金就一定下跌，所以这俩只能说60~70%相关。
关于黄金的配置，短期择时很难，问我的，我也不是美联储亲戚，更何况美联储自己也不知道。
所以一直和大家说，先定配置框架，再择时。框架里没有黄金就别入了，否则跌了又要卖掉，就很韭；
有黄金的话，那就不应该一天到晚盯着价格，而是先上车，再做平衡。
该配多少黄金这事也没个准，达利欧看好黄金也配了，但巴菲特不买黄金你能说他不会资产配置？
我的全天候-永久组合里面黄金占比是固定25%，最近一个月黄金涨幅为12%，推动组合涨了3%左右。
但持仓里的美股和美债都没怎么涨，所以组合实际涨幅也接近这个数。
后续如果黄金回调或者震荡，那么资金就是从黄金流出跑到美股、美债上了，那么又会推动策略上涨。
这也是全天候的一个逻辑所在，只要印钞不停，新钞无非在商品、股票和债券之间来回流动，抬高这些资产的价格。
而全天候最终增速也是趋于全球印钞，也即经济增速，但它比股票、黄金单一资产的优点在于平滑了波动，穿越了各个资产的周期。
另外近期关注度很火的黄金股ETF（159562），已经快要4个涨停了。
今年中证沪港深黄金产业股票指数的涨幅是28%，比如中金黄金、山东黄金，都涨幅30%以上，远高于黄金ETF。
于是就有人就说了，买黄金ETF不如持有黄金股。
那么关于这个说法成不成立？
我给你们看一下，从16年以来到现在，黄金股指数其实是跑不过上海金价的，黄金同期105%，而黄金股指数89%。
黄金股的主要存货都是黄金，利润也和金价直接挂钩，因此黄金股和金价相关性系数高达0.7以上。
ps：黄金和沪深300和标普500相关性很低。
但因为股票本身有经营风险，比如管理成本，开采成本等等，长期难有更好表现。
不仅于此，国内的黄金股波动还更大，作为散户主导的市场，一般黄金开始有上涨的苗头，黄金股就直接炒上天了，今年就是如此。
过去五年黄金股指数年化波动28%，而黄金年化波动只有15%。
黑线为黄金股指数，粉线为金价指数
这意味着如果你在金价高位的时候买入黄金股，很可能收获加倍亏损。
当然我也看了一眼全球的黄金股ETF，也没有一个能战胜金价的。
这似乎和石油股很难战胜油价是差不多的意思。
所以对于收益性本来不如黄金的资产，反而拥有比黄金更大的波动，稳健投资者该怎么选，你们应该门儿清。
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