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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：评研阁
来源：雪球
美的现在就处于这种两难境地，2023年业绩已经出来了，非常优秀，股价趋势明显好于伊利，而且走势非常强劲，如果去年底没有布局，现在很难找到合适的入场机会。
不过话说回来，对好资产的投资永远都不晚，像美的伊利这种顺周期公司，上升趋势的持续时间一般都比较长，如果看好，中途调整也是比较好的机会。
下面对美的做重点分析。

01

2023年业绩概况

美的已经公布了2023年业绩，营收3720.4亿，同比增长8.2%，归母净利润337.2亿，同比增长14.1%，增速时隔两年重回两位数。
作为白马股之一，美的这几年能持续保持增长，并且今年业绩重回正轨可以说非常难得。
美的公布年报时披露了2023年度利润分配预案，非常大方，每10股派发现金30元，合计分红207.61亿，约占2023年归母净利润的61.57%，股息率超4%，分红力度创历史新高。
从产品分类看，2023年暖通空调业务实现营收1611亿，同比增长7%；消费电器业务实现营收1347亿，同比增长7.5%；机器人及自动化系统业务实现营收373亿，同比增长24.5%。暖通和消电是美的的核心业务，占营收比例的43.3%和36.2%，增长比较平稳，机器人及自动化系统是美的新的增长点，这个对美的很重要。
从C端业务看，美的不管是线上销售还是下沉市场在去年表现都很好，甚至在高端化方面也取得不俗的成绩，比如COLMO家中产品零售同比增58%，东芝国内市场零售额同比增长超过60%。
根据奥维云网数据，2023年美的在家用空调、台式泛微波、台式电烤箱、电暖器、电风扇、电磁炉、电热水壶、空气炸锅等8 个品类中，实现国内线上与线下渠道市场份额均位列行业第一的成绩。
美的虽然不敢说是白电的绝对龙头，但至少已经是小家电绝对龙头，冰洗空领域国内竞争比较激烈，目前依然是美的、格力、海尔三足鼎立，谁能成为绝对王者，还需要时间沉淀。

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美的的第二增长极

从业绩这块已经能看出美的的优势，但美的并不是没有风险，或者说家电行业共同面临的风险并没有完全解除，比如地产修复进程依然波折，比如国内经济复苏依然较弱，再比如最近大宗商品价格暴涨，尤其铜涨价，对家电行业影响很大。
所以家电公司能应对这些潜在危机才是确定性增长的关键。
那最好的应对是什么呢？是第二增长曲线。
格力、美的、海尔在这方面都做过大量尝试，格力扩展过手机和新能源业务，美的收购海外公司和打造科技楼宇服务，海尔发力智慧住居和物联网，不是所有尝试都会成功，但一旦成功，公司抗风险能力就会大增。
对美的而言，B端业务突破的非常快，美的2023年商业及工业解决方案业务占主营业务收入的占比超过26%，相比2020年的18.5%提升超7个百分点，成为美的业务持续增长的主要引擎之一。
其中，新能源及工业技术事业群实现营收279亿，同比增长29%，机器人与自动化事业群实现营收311亿，同比增长12%，智能建筑科技事业群实现营收259亿，同比增长14%。
再细分看：
（1）在智慧交通业务方面，美的快速打造车规级热管理、电驱动系统、底盘执行系统三大产品线，年出货量达75万台，同比增长400%。
（2）暖通设备及电梯方面，美的在国内中央空调市场销售规模位居行业第一，离心机产品跃居国内市场销售份额第一，多联机产品在国内市场销售份额超20%。
（3）2023年库卡集团的收入和盈利均创历史新高，库卡中国的收入贡献由2020年的15%上升至2022年的22%以上。
（4）零部件方面，美的在2023 年家用空调压缩机全球市场占比提至45%，继续稳居全球第一；冰箱压缩机全球市场份额达到16%，位居行业第二；家用空调电机与洗衣机电机全球销量份额分别约为40%和22%。

03

公募持仓第一

从2023年末公募基金对家电行业的持仓看，机构非常看好美的。
2023年末公募在家电行业持仓前十的个股分别是美的集团、三花智控、海尔智家、格力电器、海信视像、石头科技、兆驰股份、盾安环境、海信家电、飞科电器，和2023年第三季度末基本一致，但持有美的的金额比海尔和格力之和还多。
投资领域资金是不会骗人的，哪个公司好，哪个不好，研报、分析、路演都可能打嘴炮，只有真金白银进去才算数。所以从股价走势看，美的也强势一些，有带头大哥的味道。

04

2024年1-2月空调销售情况

去年美的业绩很好，那今年呢？先看1-2月数据。
2024年1-2月空调行业整体表现比较好，由于同期基数不高且渠道水位低，所以各品牌一季度积极释放政策红利，下游渠道商提货积极性也有提高，带动下游动销提前启动。
从全渠道数据看，2024年1-2月格力、美的、海尔、长虹、米家、海信、奥维斯空调销额增速分别为4.3%、58.2%、3.3%、-3.5%、60.3%、29.3%、21.8%，美的、米家增速都很高。
空调行业1-2月线上渠道卖的很好，但线下不太行，整体还是下滑的，这也能看出来未来线上是非常重要的发力点。美的1-2月空调线上销额增速为77.6%，这块美的还是比较让人放心。

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总结

（1）分析美的难免提到其他家电公司，文中数据没有拉踩意思，希望大家理解，格力、海尔我也同样看好，三大家电公司都有自己的优势，只是相比较而言更喜欢美的。
（2）美的2023年几乎交出完美答卷，尤其归母净利润同比增长14.1%，分红207.61亿，股息率超4%，大大提升投资者信心，这也表现在了最近的股价上。
（3）在第二增长曲线上，美的的B端业务突破的非常快，2023年商业及工业解决方案业务占主营业务收入的占比超过26%，成为美的业务持续增长的主要引擎之一。
（4）机构偏爱美的，持仓维持家电行业第一。
（5）今年新质生产力是绝对主线，再加上国家政策“以旧换新”，家电行业业绩无忧。
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