基金长跑能战胜股票吗?
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作者:持有封基
来源:雪球
这几年基金的业绩确实不如人意, 有人甚至这样说, 我找个大猩猩随便投个飞镖, 选个股票的业绩都超过了基金。 基金真的有那么不堪吗?
为了更加实事求是的比较股票和基金的业绩, 这里我们必须把一些细节确定清楚: 股票是指沪深两市的A股, 先比较最近3年的业绩, 从2021年4月2日( 4月3日是非交易日) 到2024年4月3日的等比复权的涨幅, 没有完整3年业绩的股票和基金都剔除, 基金里仅仅选择了主动型的混合基金, 因为这类主动基金是相对最能体现基金经理操作水平的, 股票型基金因为仓位要求高而剔除了, 而且现在绝大部分主动基金都是混合型基金, 最新有7398只混合型基金, 只有923只股票型基金:
按照这个口径统计, 最近3年里4128只股票中, 正收益1846只, 胜率为44.72%, 不到一半。 但同期混合型基金里, 3772只只有829只正收益, 胜率21.98%, 只有股票胜率的一半都不到。
再看3年来的平均收益率, 股票是5.34%, 虽然很低, 但至少是正收益; 而同期混合型基金的平均收益率是负的17.59%; 即使是收益率的中位数, 股票是-5.01%, 而混合型基金则是-18.87%。
这些数据表明, 在最近3年里, 你随便买一只股票持有3年, 大概率的跑赢你随便买一只混合型基金。
那我们再看看最近5年的数据, 就是从2019年4月3日到2024年4月3日。 股票的胜率为41.77%、 平均收益率为8.97%、 中位数为-9.01%; 同期混合型基金的胜率为85.20%、 平均收益率为31.51%、 中位数为28.98%。 不管是哪个数据, 混合型基金全面胜出。
再看看10年的数据, 即从2014年4月3日到2024年4月3日, 股票的胜率是65.71%、 平均收益率是75.54%、 中位数是27.39%; 而同期混合型基金的胜率高达97.37%、 平均收益率142.58%、 中位数129.20%, 还是混合型基金全面胜出。
但因为大家受近因效应的影响, 最近3年主动的混合型基金跑输个股太多, 导致了大家都普遍认为公募基金还不如我随便买一只股票。
最近3年公募基金的跑输, 最基本原因还是因为前期大家扎堆买股票, 同质化的推高了股价, 从2021年开始的市场的下跌, 主要也是这些同质化的股票的下跌, 导致了这三年公募基金跑输个股。
最后我们再来比较一下混合型基金和指数在同期的表现, 为了公平起见, 这里的指数用了沪深300的全收益指数, 已经包含了股票分红的数据, 3年、 5年、 10年来沪深300全收益指数分别上涨了-26.22%、 -1.13%、 104.53%。 不管是平均数还是中位数, 混合型基金还是全面跑赢沪深300全收益指数, 即使是最近三年混合型基金表现不好, 但如果和沪深300的全收益指数相比, 不管是平均数还是中位数, 都亏的少。
当然, 亏的少也不能满足投资者的需求, 但这是另外一个话题了。 另外有人会说基金有一部分中途解散了, 当然也有这样的基金, 但数量不是太多, 而且同期股票也有类似的现象, 这些细节不会影响最后的基本结论。
当然, 如果看最好的股票, 肯定超过同期最好的混合型基金, 比如3年涨幅最高的股票高新发展涨了706.60%, 同期最好的基金万家新利灵活才涨了88.62%; 5年涨幅最高的股票兴齐眼药涨了1554.59%, 同期最好的基金大成国企改革上涨了226.50%, 10年涨幅最高的股票牧原股份涨了2624.49%, 同期最好的基金交银趋势混合涨了790.94%。 最好的个股都远远跑赢最好的基金。 但关键是最差的个股也远远跑输最差的基金。 个股的离散度要远远超过基金。
在中国, 混合型的公募基金长期能战胜个股和指数, 根本原因还是大量的散户做了很多无效的操作, 给这些基金做了对手盘。
不过今年似乎基金又开始跑赢个股了。 因为今年个股无论是平均值还是中位数都还在水下, 而基金不管是平均值还是中位数都是正收益了。 一切都是周期。
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