苹果不造车，是对汽车市场的调研有了结果
救市资金如何退出
香港特区减税撑楼市
阿里更新子公司中的国有股东情况
想做 1% 的富人，留在中国香港特区比待在新加坡容易
苹果不造车，是对汽车市场的调研有了结果
努力十年后，苹果还是没能找到以奢侈品利润率造车的办法，其在内部宣布了终止汽车项目的决定。2000 多名错愕的项目成员中，一部分造车的会被裁掉，其他多数人则会被调到生成式人工智能项目。

去年天风国际分析师郭明錤 3 月说苹果已经解散汽车团队、9 月说项目不了了之。报道这次终止项目的科技记者 Mark Gurman 四个月前说苹果对 2030 年前发布新车不抱任何期望。
苹果的这个决定不令人意外。它们的传统是做出足以改变行业的产品，且撬走行业利润率，如 iPod 拿走厂牌、iPhone 拿走运营商进而全行业利润那般。
在截至 2023 年 9 月的财年里，苹果有 44% 的毛利率、30% 的经营利润率以及 25% 的净利润率，三大奢侈品集团里，只有爱马仕比它赚钱 —— 但那是不断限制产能、收缩客群下的产物 —— 苹果是以十倍、百倍的销售额和用户技术，实现这一利润水平。
这才有了它 3 万亿美元市值和 1620 亿美元现金储备，进而又构成其寻找下一个产品的资本。
其中，服务和 iPhone 是毛利率不断上涨的关键。Mac、iPad、Apple Watch、AirPods 则应该都是拉低整体毛利率 —— 但近似的结果对苹果有不同的意义。
Mac 在全球有接近 10%（美国超过 10%）的市场份额，iPad 全球份额则超过 40%，它们有着行业内独一档的利润率。AirPods 也是类似情况，和 10 亿 iPhone 用户绑定是它最大增长动力。只有 Apple Watch 是个显著例外，它的利润率被劳力士等瑞表品牌甩开（毛利率通常在 60% 到 90%）。
不同于创始人公司，库克接手苹果以来，公司每进入一个新市场都会和资本市场对抗一下，利润率成了衡量对错的关键。在超额利润率的 “掩护” 下，苹果可以做更长期的技术投入，以及对品牌有长期积极作用的事情（比如环保）。
按照 Mark Gurman 的说法，苹果是在造车到了 “做还是不做” 的关键点决定放弃。在 “走量” 的豪华品牌里，奔驰和宝马大概也只有 12% 的经营润率，他们和通用、本田、丰田、特斯拉、大众、现代、雷诺、比亚迪加起来的经营利润都没有苹果多。
十年探索，以苹果的想象力还是没有找到兼顾 10% 份额和奢侈品利润率的办法。问题是如果连苹果都放弃了，还有谁能做到呢？（龚方毅）
救市资金如何退出
在今天的跌停潮之前，A 股在过去的 11 个交易日中上涨了 9 天，这很大程度上是因为大体量资金的集中介入。

据瑞银的报告，其分析了沪深 300 和中证 500 等指数基金的超额交易量，以此估算中央汇金等代表官方意志的基金，今年已买入了 4100 亿元的 A 股。作为参考，2015 年 7 月至 9 月那波救市的买入额为 1.24 万亿元
报告中称，75% 的资金流入沪深 300 ETF，13% 流入中证 500 ETF，4.5% 流向了中证 2000 ETF 。2 月以来沪深 300 上涨了 8.36%，中证 500 指数上涨 12.57%。
这等规模资金如果入市能有这般积极作用，何时以及如何退出也是个考验。
据瑞银的测算，2015 年中央汇金和证金公司在大量买入行业 ETF 和直接购入上市公司股票后，持股数量很长一段时间内都没有发生变化。直到 2021 年初，大盘已经连续 3 个季度上涨，普通投资者涌入公募基金，A 股日均交易额超 1 万亿元。同年，汇金开始将仓位下降至 2015 年最高点的 20%。
很多政府都使用平准基金等工具稳定股市。但平准基金的介入更多的是起到解决当下流动性和提振市场信心的作用。一段时间后，根据救助时的约定条件、退出时的市场环境，各政府会采取不同的方式退出。
在 1997 年亚洲金融危机期间，中国香港特区政府使用约 1200 亿港元的外汇基金购买 33 只恒生指数成分股。危机第二年，恒生指数上涨了 68%。由于这些蓝筹股普遍上涨，特区政府没有选择直接卖出。通过成立盈富基金，将成分股组合成指数装进该基金，允许投资者申购的方式分批承接这些股份。
当地投资者分享到了盈富基金的收益。到 2002 年，最后一批股份的出售及之前的股息，盈富基金总共收回了约 1649 亿港元，实现了约 40% 的回报。这种分批售股策略被认为是对市场影响最小的方法。
2008 年金融危机中，美国财政部投入了 2500 亿美元购买银行优先股。危机过后，只有一小部分优先股转为普通股并在公开市场出售。大多数优先股被卖回给受救助银行，财政部通过这一过程及股息获得了利润。政府为银行提供了 2451 亿美元的援助，优先股返售加上股息，财政部最后收回了 2756 亿美元，实现了 305 亿美元的投资收益。
这方面经验最丰富的其实是日本。1965 年的日本经历战后第一次经济衰退。日本三家最大的银行为证券公司提供无担保、无限期的贷款，成立的 “共同证券基金” 和 “证券持有组合基金” 等平稳基金，在 5 年后分别以 70% 和 25% 的收益率退出。
从 1990 年日本资产泡沫破裂，到 2000 年初的互联网泡沫和 2008 年的金融危机，日本都数次动用作用类似但规模更大的平准基金干预股市。到今天，日本央行已经持有约 38 万亿日元的股票，占到整个市场 4% 的市值。原本的救市成了长期投资。（实习生林洪升）
香港特区减税撑楼市
中国香港特区发布最新《财政预算案》，最受关注的政策变化之一是即日起，取消额外印花税（10%-20%）、买家印花税（7.5%）和新住宅印花税（7.5%），相当于一次性取消为限制炒房设置的全部额外税费，对内地和外籍人士来说，税赋水平和香港居民一致。

据媒体整理，香港特区政府从 2010 年 11 月开始陆续推出限制楼市的税费措施，包括税费加倍、第二套及以上住宅加税、两年内转售加税等等，以遏制楼市升温。不过从措施推出伊始到 2021 年 8 月高点，香港楼价在 11 年间仍涨逾一倍。
随着市场被疫情、加息和其他一些因素影响，2023 年香港地区住宅物业价格全年下跌 7%，交易量下降 5%。香港特区也于去年 10 月首次放松楼市限制。
对于这次取消额外税赋，有本土财经媒体发起调研 “楼市全面撤辣！大家会考虑入市买楼吗”，截至目前有 1632 人参加投票，57% 认为 “不了，我觉得楼价还会继续跌”，“29%” 选择 “会先观望一下”，14% 认为 “抄底时机到了，会积极考虑入市”。
另外，此次《财政预算案》还提到加征香烟税、恢复征收酒店房租税等，并下调个人收入税、涉及企业家的利得税，此外大幅收缩派钱力度，不再派发消费券。预算案还回应了对香港经济的担忧，特区财政司司长陈茂波提到短期要稳住信心，抵御外来造成市场疲软的因素影响，未来会加强对市场引导，避免悲观情绪放大。（林广英）
阿里更新子公司中的国有股东情况
阿里集团日前向美国证交会补充说明了其各实体中，具有政府背景的股东情况，涉及中国、新加坡、马来西亚等。结论是政府资金入股了 17 个子公司。

比较特别的是入股优酷和 UC 的两个 “国有少数关键投资者”，分别是浙江易通数字电视投资有限公司（浙江广电旗下子公司），以及网投穗成（北京）科技有限公司（属于中国互联网投资基金）。两家公司分别持有优酷和 UC 1% 股份。
国内互联网公司有类似股东的还有字节跳动、快手、微博。2021 年，网投中文（北京）科技有限公司获得这两家公司 1% 的股权。网投中文由中国互联网投资基金、央视频融媒体发展有限公司等三家国企持有。2022 年，北京广播电视台获得快手的 1% 股份。（实习生刘权）
想做 1% 的富人，留在中国香港特区比待在新加坡容易
据地产研究公司莱坊（Knight Frank）最新的财富报告，富国与穷国之间的贫富差距仍在拉大，而且最富裕人群的门槛进一步提高了。

莱坊给出了各国前 1% 富裕人群的财富门槛榜单，其中只有摩纳哥和卢森堡超过了 1000 万美元。二者都是位于欧洲的袖珍小国，摩纳哥的人均 GDP 也是全球最高、达到 24 万美元，是东非国家布隆迪的 930 倍。
美国依然是富人门槛最高的主要经济体，今年需要 580 万美元才能成为其最富有的 1% 人群，相比去年提高了近 15%。另据彭博亿万富翁指数，去年全球最富有的 500 人总财富增加了 1.5 万亿美元，其中马斯克增加最多。
亚洲方面，新加坡与中国香港的富人门槛差距在过去一年大幅拉开。去年，新加坡前 1% 富人的财富门槛是 350 万美元，亚洲最高，但只比中国香港多了 10 万美元。而今年新加坡的富人门槛大幅增加至 520 万美元，中国香港反而减少至 310 万美元。（邱豪）
百度 2023 年利润大增，市场预计今年 AI 成本将显现。
百度 2023 年营收 1346 亿元、同比增长 9%，得益于核心广告业务的高毛利、利润增速远超营收。全年实现经营利润 219 亿元、同比增长 37%。单看四季度，盈利稳定，成本端的销售管理费用同比下降 0.7%，研发支出增长 12.4%、明显加速。此外从去年二季度开始，百度资本开支显著增加，市场预计其今年将确认更多 AI 成本。
碧桂园被债主要求清盘。
碧桂园的债主之一建滔集团因约 16 亿港元债务到期未还，于 2 月 27 日向香港特区高等法院提出清盘呈请。碧桂园回应称 “坚决反对”，并表示相关债务金额在其境外整体有息负债占比很低，单一债权人的激进行动不会对其保交楼、正常经营及境外债务重组产生重大影响。受该消息影响，碧桂园今日港股股价大跌 12.5%。
周受资将更直接监督 TikTok 的内容审核。
在 TikTok CEO 周受资就 “儿童性剥削危机” 接受美国国会质询后不到一个月，TikTok 架构发生变动，内容审核所在的信任与安全部门交由运营主管 Adam Presser 负责，并汇报给周受资；这个部门原来由字节的法律顾问负责，汇报给字节的 CEO 梁汝波。国内互联网公司的内容审核部门较少汇报给公司法务，一般汇报给政府关系部门或内容相关的管理层。
中国汽车价格战继续。
2 月 28 日，比亚迪汉、唐的荣耀版上市，汉、唐在充电速度、车机系统、辅助驾驶、座椅按摩等配置上有明显升级，并且降价约 2 万元、至 16.98 万元、17.98 万元起售。前一天，极氪 001 上市，同样配置升级，价格则下降到了 26.9 万元。
扎克伯格和日韩元首探讨人工智能及芯片合作。
2 月 28 日，Meta CEO 扎克伯格与 LG 高层会面，LG 表示双方将探讨 XR 设备合作伙伴关系以及在 AI 领域的潜在合作，外界猜测扎克伯格还将会见三星会长寻求推理芯片合作，并会见韩国总统尹锡悦。前一天，扎克伯格刚与日本首相岸田文雄会面，据悉就 AI 相关议题交换意见。扎克伯格此次亚洲行程预计还会到访印度等国。
Pichai 称 Gemini 的文生图错误冒犯了用户。
Google CEO Sundar Pichai 在一份内部备忘录里回应了此前的 Gemini 文生图功能停用事件，称其生成的不准确的图像和文本 “冒犯了用户”“完全无法接受”。上周，大量用户发现 Gemini 为求政治正确和种族多样性，会无视提示词和真实的历史背景，生成不准确的人物图像（比如把华盛顿和马斯克画成黑人），Google 在招致争议后暂停了 Gemini 的文生图功能。
Pichai 称，公司目前一直在昼夜不停努力解决这个问题，“人工智能并不完美，尤其在早期阶段，我们知道门槛很高，但无论需要多久，都会坚持下去”。
中国芯片公司赢下和美国司法部的官司。
在被列入美国商务部 “实体清单” 五年多后，福建晋华集成电路有限公司被美国法官判处无罪。美国司法部是本案起诉方，司法部表示福建晋华窃取美光的数据，这些数据通过台湾联华电子公司传递。2020 年，联华电子认罪并开始协助司法部，但本案法官表示司法部没能证明福建晋华窃取美光的数据。另一方面，去年 5 月，因网络安全问题禁止美光科技芯片进入 “关键基础设施”，半年后，美光与福建晋华和解。
欧洲人比美国人更爱人造肉。
人造肉公司 Beyond Meat 去年四季度营收 7370 万美元、同比下滑 7.8%，净亏损 1.55 亿美元。但因为营收好于预期，盘后股价一度涨逾 84%。分地区看，美国市场仍然低迷，零售端，人们倾向于更便宜的传统肉类，餐厅渠道也因为降价、利润承压。欧洲的零售、餐厅销售额则分别增长 22%、34%。
游戏行业今年已裁 7000 余人，最新加入的大厂是索尼。
索尼宣布将对 PlayStation 部门裁员约 900 人，并关闭伦敦的一家工作室，这次裁员将影响 PS 部门 8% 的员工。索尼在最新财季的财报中披露游戏部门营业利润下降，主要是促销活动使 PS5 利润率下降所致，并下调了 PS5 的销售预期。疫情之后游戏行业增长放缓，据最新统计，2023 年全球游戏行业裁员 10500 人，今年到现在已裁 7000 余人。
本田推出可充电的氢燃料电池汽车。
本田在东京可再生能源技术展览会上推出了一款可加氢可充电的 SUV，名为 CR-V e:FCEV，预计今年夏天上市。这款车 3 分钟可充满一次氢气，续航超过 600 公里；充电一次可行驶 60 多公里。本田曾在 2002 年推出首款氢燃料电池汽车 FCX，但因为需求疲软，最新款 Clarity 已于 2021 年停产。2023 年全球共销售 1360 万辆电动汽车，但氢燃料电池汽车全球销量只有 14451 辆。
龚方毅 @Barynx  /  栏目主编
邱豪 @porison  /  作者
林广英 @Lingying0311  /  作者
林洪升 @mikelin1996  /  实习生
刘权 @sjrmy-yyjqh  /  实习生
张帆 @setsail213  /  实习生
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