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用数据深挖行业机会
读懂2024潜力行业
中央对地方转移支付再破10万亿
3月31日消息，财政部日前公布的2024年中央财政预算显示，今年中央对地方转移支付预算为102037亿元，连续两年突破10万亿大关，比2023年执行数（同口径）略有下降，降幅不到1%。转移支付在地方财政收入中的占比也在不断提升。根据国家金融与发展实验室统计，2023年，地方政府转移支付收入占地方一般公共财政总收入（地方政府税收收入+非税收入+转移支付收入）的比重为47.4%，接近地方政府公共财力的一半。
从地区分配看，今年获得中央转移支付最多的两个省份依然是四川和河南，两省获得的转移支付合计占全部已分配转移支付的12.9%。东部发达省份获得的转移支付资金规模相对较小，如上海和天津获得资金规模均不足千亿。（界面新闻）
｜点评｜转移支付是中国财政开支中的一环，对平衡各省市财政起到了重要作用。中央在安排转移支付时，主要根据人口规模、粮食、能源产量等因素。东南沿海经济发达的省份在转移支付中常年都是“贡献者”，部分中西部省份地方财政则严重依赖转移支付。一些本地经济表现一般的城市受益于转移支付，当地平均薪酬、社会保障等方面甚至超过了一些东南沿海城市。
这两年全球贸易活跃度下降时，东南沿海省份自身的经济发展受到一定冲击，却依旧要完成转移支付任务，降低了这些省份的抗风险能力。同时，部分省份有时会采取夸大基建需求等方式，获取更多的中央资金调拨，造成资源浪费。如何更好地进行转移支付，平衡各省市间合理的发展需求，是不能不考虑的重要问题。
中国制造业PMI重回扩张区间
3月31日，国家统计局公布3月中国采购经理指数（PMI）运行情况。3月制造业PMI录得50.8%，比上月上升1.7%，6个月以来重新回到扩张区间（50%以上）。非制造业商务活动指数为53.0%，比上月上升1.6%，高于临界点。综合PMI产出指数为52.7%，比上月上升1.8%，高于临界点。
具体来看，制造业PMI在调查的21个行业中有15个位于扩张区间，比上月增加10个，制造业景气面明显扩大。从分项指数看，生产指数录得52.2%，比上月上升2.4%；新订单指数录得53.0%，比上月上升4.0%；供应商配送时间指数录得50.6%，比上月上升1.8%；原材料库存指数录得48.1%，比上月上升0.7%；从业人员指数录得48.1%，比上月上升0.6%。（国家统计局）
｜点评｜3月PMI大幅回暖主要是由季节性因素和外需持续走强所推动。具体来看，春节后工厂恢复到正常的生产状态，对PMI增长起到正向推动。然而，今年PMI修复程度略强于季节性因素。欧美通胀水平逐渐恢复至正常阶段，繁荣的就业环境下，民众各类需求回升，共同推动全球制造业复苏，中国也是受益者。
难能可贵的是，供需两端数据全面回暖，制造业企业补库存意愿小幅增强，过往表现欠佳的中小制造业企业成为复苏“排头兵”。不过，原材料端价格上涨，出厂价格却不涨反跌，制造业企业盈利能力还有待修复。
美国2月PCE近半年来首次意外反弹
3月31日消息，美国商务部公布的数据显示，剔除食物和能源后的2月核心PCE（个人消费支出）物价指数同比增速2.8%，为2021年3月以来新低。不过，美国2月PCE指数同比从前值2.4%升至2.5%，为去年9月来首次反弹。美联储主席鲍威尔在旧金山接受媒体采访时称，2月份的PCE通胀“基本符合我们的预期”，但鲍威尔重申，直到官员们对通胀正朝着他们2%的目标前进有信心之前，降息是不合适的。
除了鲍威尔，本周早些时候，美联储理事沃勒也再度“放鹰”，为美联储年内的货币政策路径增添不确定性。目前确实有一些大型机构和经济学家认为，也许美联储根本不需要降息。（每经网）
｜点评｜美国通胀回落之路走到了“最后一公里”，美联储现在十分担心过早释放降息信号令通胀卷土重来。从美国2月CPI小幅走高的表现上看，住房相关开支居高不下和国际原油价格反弹是主要原因，这两项都包含在PCE数据中，所以美国2月PCE数据上行并不令人意外。从整体上看，美国通胀已经处于下降通道中，近两个月来的小幅反弹没有改变这个趋势。
美联储的两大职责是促进就业和遏制通胀，目前，美国就业数据表现持续良好，让美联储可以更加耐心地看待通胀变化。短期内通胀数据的小幅波动难以改变美联储对货币政策的态度，尽管美联储内部对第一次降息的时间有所分歧，但总体上仍倾向于年中开始降息。
3月百强房企销售环比涨超九成
3月31日消息，亿翰智库提供的数据显示，以全口径计，Top50房企中，3月销售额环比下降的仅有7家，多数房企的环比增幅在50%以上，单月百强房企实现销售操盘金额3583.2亿元，较2月环比大幅提升92.8%。从同比数据上看，Top50中，3月单月，仅有3家实现同比增长，另有超过半数企业则同比降幅超过50%，整体呈普降态势。
据克而瑞数据，百强房企3月的销售规模实际上处于历史较低水平，是2019年以来的最低值，同比降幅为45.8%。1—3月，百强房企的销售金额同比降幅达47.5%。重点30城新房供应环比倍增、同比腰斩。整体来看，一季度累计同比下降52%，降幅持续扩大4%。（第一财经）
｜点评｜国内楼市修复的进程相当曲折，今年楼市传统“小阳春”透露出一丝寒意。2月包含春节假期，各地房企纷纷表示春节不打烊，对楼盘销售起到的作用甚微。在2月过低的基数下，3月环比数据显得格外亮眼。从同比数据上看，房地产市场仍处在下行周期当中，全国房价持续回落。
核心一线和二线城市在楼市政策上频频释放优化信号，对广大低线城市的楼市去化压力加深。随着出生率整体走低，小城市办学难度增大，新增人口被迫向大中城市集中的趋势已经显现。全国楼市过去大体上齐涨共跌的情况未来很可能出现改变，一线和二线城市楼市趋于稳定，低线城市则充满不确定性。
部分二手车商拒收新能源汽车
4月1日消息，近日有关“二手市场不相信新能源”的讨论引发市场热议。由于当前新能源车市场降幅较大，对二手车市场产生了较大影响。部分二手车商表示近期拒收新能源汽车，原因就是新能源汽车的价格波动过大，大幅的降价让许多早期购买新能源汽车的消费者、车商都受到了不小的损失。
中国汽车流通协会提供的数据显示，1月全国二手车市场交易量为168.84万辆，新能源二手车交易量为8.95万辆。这也就意味着，二手新能源车的交易量占总体的5.3%左右。上述报告也指出，二月上旬价格平稳，但二手车交易基本停滞，其中新能源车在政策和价格两方面的不确定性使车商更加担忧。（财联社）
｜点评｜对于二手车商来说，车企之间持续不断的价格战是他们最不想看到的局面。二手车相较于新车的价格优势在连续的降价中被快速抹平，而新能源车在其中的情况尤为严重。除了降价外，二手车商还要面对部分品牌突然“暴雷”退市的问题，其风险要素实在是过多。
长期来看，二手车行业本就是相对“野蛮”的行业，尽管经过政策规范后有了一定改善，但在二手车折旧方面依旧有许多难以把关的环节。而新能源汽车的电机相较于油车的发动机来说折旧风险更高，对于商家和消费者来说同样是痛点。随着像小鹏等新能源品牌下场开启“官方认证二手车”，上述情况或许会得到一定好转。
万达商管600亿联合战投资落地
4月1日消息，太盟投资集团、中信资本、Ares Management旗下基金（Ares）、阿布扎比投资局（ADIA）旗下全资子公司Platinum Peony和穆巴达拉投资公司（Mubadala Investment Company）与万达商管正式签署投资协议，前五家公司联合向大连新达盟商业管理有限公司投资约人民币600亿元，合计持股60%，大连万达商管持股40%。这笔投资是近五年中国私市股权市场中单笔最大规模。 
此次投资框架协议解除了大连万达商管近在眼前的危机，即大连万达曾与投资者签署的对赌协议。万达商管的对赌问题源于2021年，彼时，郑裕彤家族、碧桂园、中信资本、蚂蚁、腾讯、PAG等22家投资人，曾对珠海万达商管投资约380亿元，投资人享有到期赎回权。协议约定，珠海万达商管最迟要在2023年上市，否则万达商管要向投资者回购股份，并额外支付补偿。（综合21世纪经济报）
｜点评｜万达商管近年来连续的递表失败或是促成本次交易的主因，万达集团本就紧张的资金链，在面对300亿元对赌款项时显得捉襟见肘。而本次600亿的股权注资虽然解了燃眉之急，成为事实意义上的“救命钱”，但作为代价的60%股权也让万达商管失去了绝对控股权。
本次的新投资并未附带对赌协议，万达短期的压力得以缓解。但往后来看，万达面对的挑战依旧有很多。而在一系列商业项目出售变现之后，留给万达的底牌可能已经剩得不多了。变卖资产、出售股权并不能替万达解决一切问题，万达终究需要靠自身的力量解决流动性危机，让企业的轻资产转型之路走上正轨。
六大银行去年平均薪资超过30万元
3月31日消息，中国银行、建设银行、工商银行、农业银行、交通银行、邮储银行这六大行的2023年年报悉数披露完毕。按照集团统计口径，2023年，六大行人均薪酬均超过30万元，其中5家银行均较2022年上涨。其中交通银行的人均薪酬在六大行中继续拔得头筹，达43.55万元。
从行业整体来看，目前59家A股、H股银行中，已有37家完成年度业绩发布。招商银行继续以超过61万元的人均薪酬稳居第一，中信银行紧随其后，接近60万元。值得一提的是，包括招商银行、中信银行、浙商银行、民生银行在内，多家银行高管大幅降薪，最大降幅超过60%。（综合21世纪经济报）
｜点评｜六大行作为国有银行，其平均薪酬在上市的银行中已是处于较低水平。但这并不代表这些银行的每个员工都能拿到那么多钱，截至2023年末，六大行员工人数超过180万，其间自然有不少“被平均”的员工在，不能一概而论。
去年以来，金融行业的“限薪令”已经开始逐步发挥效用，金融全行业均迎来了降薪潮。而就银行业来说，绩效薪酬追索回扣的执行也得到了延续，反向讨薪逐渐成为银行业的常态。银行打工人的薪资或许确实还是在行业排名中名列前茅，但在大环境趋严的背景下，工资平稳且缓慢地走低或许会成为银行乃至整个金融业的趋势。
周一两市震荡走高创指涨近3%
4月1日，市场全天震荡走高，三大指数集体大涨，创业板指领涨。盘面上，固态电池概念股反复活跃，面板概念股集体走强，有色金属概念股开盘冲高，低空经济概念股探底回升，光伏概念股震荡反弹。下跌方面，煤炭股陷入调整。总体上个股涨多跌少，全市场超4600只个股上涨，逾百股涨停或涨超10%。沪深两市成交额共计9993亿，较上个交易日放量1407亿。港股因节假日休市，沪深股通暂停交易。
截至收盘，沪指报3077.38点，涨1.19%，成交额为4209亿元；深成指报9647.07点，涨2.62%，成交额为5784亿元；创指报1872.12点，涨2.97%，成交额为2404亿元。（财联社）
｜点评｜3月中国PMI大幅回暖，对市场的提振效果十分明显。具体来看，防守属性的高息股和银行板块涨幅靠后，周一两市指数的涨幅中权重股贡献并不大，券商板块也仅在开盘发力，两市个股形成普涨。小米汽车订单量迅速增长，新能源车板块带动汽车板块上行。消费板块全面走强，线下消费链、消费电子等板块涨幅居前，内资配置信心有所增强。
目前，市场最关心的就是宏观经济的变动情况，这是市场长期信心的重要来源。PMI数据的公布为3月数据“开门红”开了个好头，接下来，市场将继续针对复苏斜率提升的延续性展开博弈。
文中股市、期货内容仅供参考
不构成投资建议
栏目主编 |魏英杰| 主编 |何梦飞
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