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深交所上市委将于11月24日审议广东新亚光电缆股份有限公司（以下简称“新亚电缆”）的主板IPO申请：
自从2月17日全面注册制实施以来，主板IPO也开始在沪深交易所层面审核了，不少此前在证监会审核的企业逐步被平移到交易所继续问询、反馈，而新亚电缆则有一层比较特殊的身份，它是全面注册制实施以来由交易所新受理的第一家主板IPO企业，而非从证监会层面平移过来的：
新亚电缆是一家专业从事电线电缆研发、生产和销售的企业，主要产品为电力电缆、电气装备用电线电缆及架空导线等。
报告期内，新亚电缆财务状况如下：
总的来说，报告期内新亚电缆业绩虽然有一些波动，但是总体业绩还是比较可观的，几十亿的营收报告期几乎都是亿元以上的净利润，还是相当优质的。
新亚电缆此次发行股票拟用于如下项目：
毛利率低于同行业可比公司
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报告期内， 公司主营业务分产品的毛利率情况如下：
公司与同行业可比公司的综合毛利率比较情况如下：
如上，公司毛利率低于可比公司平均水平，而且报告期后两年的毛利率相比2020年的水平已经有了明显的下降。
关于毛利率的波动，直至审核中心意见落实函环节，交易所还在关注，不过也确实如此，本身毛利率就比同行业低，下滑的还比同行业快，交易所有担心是必然的。
当然久违的在报告期最后一期，公司的毛利率反弹了，但是谁又能保证这个毛利率可以持续。
为此发行人分产品对比了同行业可比公司毛利率与自身毛利率的差异，对于营收占发行人总营收比例最大的电力电缆，对比发现其毛利率是明显低于同行业可比公司平均水平的：
对于毛利率的这一差异，发行人从产品类别和客户类别方面进行了解释，产品类别方面发行人的产品主要是低压电缆，产品偏低端，同行业可比公司偏高压、超高压电缆，产品品质相对较高；另外，发行人还认为客户类型也是影响毛利率的因素之一；
不过其实发行人无论是民用客户还是电网客户的毛利率均低于同行业可比公司，其实发行人毛利率比较低还是第一条产品类别因素导致的，发行人产品相对偏低端，导致其毛利率低于行业可比公司，在这样的背景下，发行人未来面临的市场竞争是否会更加激烈，毛利率是否会继续降低的确是一个值得关注的问题。
上半年问股东借款，下半年分红？
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除了毛利率相对较低以外，新亚电缆还有一个比较受人关注的操作是在2020年上半年向股东借款，然后在2020年7月又向股东分红，这一事项在问询中交易所关注到了，于是向发行人询问该操作的合理性和必要性：
查阅发行人的问询回复，发行人向股东借款是2018年时候就发生的，借款期限四年，不过发行人在2020年初就归还了，相当于是提前还款了，想必发行人是看到2020年业绩也比较好，就做了一次分红，而且笔者揣度那时候分红可能也有其特殊原因？
如上，新亚电缆2021年年会是中天国富证券在辅导呢，适逢公司2020年业绩也相当不错，是否那会上半年借款，年中做分红，为前任保荐机构会同发行人商定的方案呢，分红结束可能就考虑申报材料了？
只不过后来不知为何，保荐机构变更为了广发证券，然后直至2023年才申报深主板IPO，以上均为笔者猜测，至于是不是也只有当事人知道了。
总结
作为全面注册制实施后，深交所真正意义上受理的第一家主板IPO企业，起码从目前看，新亚电缆的质地还是相当不错的。虽然确实发行人的毛利率比较低而且报告期内还有持续走低的趋势，不过咋说呢，毕竟即便过会后到发行发行人还有蛮长的路要走呢，后续再看吧。
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