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昆山丘钛微电子科技股份有限公司（以下简称“丘钛微”）于2021年6月30日申报创业板IPO，于2022年8月17日通过了深交所上市委会议审议，并于2022年12月30日提交注册至证监会层面审核。
然而公司目前过会已经1年多，提交注册也已经逾8个月之久了，但是仍未能得到梦寐以求的发行批文：
究其原因，恐怕与公司经营情况的急剧变化有关。
断崖式下滑的利润
报告期内，公司的经营状况如下所示：
2020-2022年公司营收分别为170.60亿元、170.78亿元和129.05亿元，2022年营收直接大降近50亿元。
与营收大幅下降相伴的，为公司扣非净利润的断崖式下滑，报告期内公司扣非净利润分别为8.9亿元、8.4亿元和0.60亿元，利润从近10亿元下降至快5000万元的水平，这扣非净利润在2022年直接下降了两个数量级，恐怕监管机构也是担心公司净利润持续下跌，所以批文迟迟未动。
其实，公司净利润下滑早在2022年半年报时候就有端倪了：
公司是2022年8月17日以2019年至2022年1-6月的数据上的上市委会议，当时公司业绩情况如下：
前三年公司净利润还是均超过5亿元的水平，结果2022年1-6月直接干到不足1亿元，再结合2022年全年净利润为不足6000万元来看，公司下半年是直接亏损收场的。
为了对比更明显，我们来看看公司2021年1-6月时候的年景，2021年1-6月公司录得5.68亿元的净利润，超过2020年全年的一半的水平：
估计从2022年半年报初稿数据出来开始，恐怕项目组人员的心情就从天空跌落到谷底了。
然而公司这一经营情况颓势似乎起码在2023年半年报内还没有触底反弹的趋势，公司披露2023年1-6月会大概率录得亏损：
不过公司对2023年全年信心还是有一些的，公司预计2023年全年能实现6000万元的扣非净利润，比2022年全年还要高一些，但是说实话，预测数据也是空口白牙上下嘴唇一碰，还是有点说不好的，毕竟上半年公司亏损收场，下半年预计能实现7000余万元的净利润，不知道公司这样预测的依据何在：
而且，公司自己也说了，经营情况是没有明显的周期性的。
极其稀薄的毛利率水平
丘钛微主要从事摄像头模组的设计、研发、制造和销售，是全球前三大智能手机摄像头模组企业。另外两大巨头分别为欧菲光和舜宇光学。
但是我们也知道，整个智能手机或者说电子设备相关产业的价格厮杀都成什么样了，一个红海行业的发行人，毛利率毕竟不会高到哪去。
报告期内，公司及可比公司毛利率对比分析情况如下：
如上，无论是毛利率水平还是毛利率变动趋势，公司均与同行业平均水平总体相当，不过2022年同行业中欧菲光毛利率直接干成负数了，舜宇光学还比较坚挺，公司的毛利率水平也步了欧菲光后尘。
两家同行业可比公司的经营情况也如同他们毛利率所展示的那样，不过欧菲光早已亏损多年，舜宇光学2023年半年报净利润也显示为大幅下降：
覆巢之下焉有完卵。前段时间，李佳琦在直播间吐槽消费者嫌眉笔太贵要反思自身原因是不是没有努力工作。关键公司这毛利率水平，这整体的经营环境，也不是公司努力就能改变的了的啊。
总结
看到丘钛微的现状，熟悉本公众号的读者应该有印象，笔者此前发表过两篇文章，说的是头部券商中信证券保荐的两家企业也是因为业绩下滑，在提交注册阶段黯然退场，具体可见：
【西恩科技IPO：最终撤材料了，看来今年头部券商压力也大啊】和
【一家IPO最终撤回，撤回前早有预兆；另一IPO被质疑财务造假】
本文中，华泰证券保荐丘钛微上市过程中肯定也不会料到公司经营业绩能陡降的这么厉害，关于公司的后续审核进展，我们将持续跟踪。
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