东南亚研究 | 货币持稳,财政整顿——东南亚宏观形势跟踪(2024年第1期)
2024年东南亚六国仍有望维持4.5%以上的正增长。1-2月各国制造业景气分化依旧,消费依然为地区经济增长的主要动力,净出口拉动作用尚未恢复,投资正向拉动作用提升。各国通胀压力缓解,但食品通胀阻碍通胀顺畅下行。各国就业市场整体表现稳定,菲律宾失业率攀升。
政策方面,2024年1-2月东南亚六国货币当局维持基准利率不变,各国政府继续坚持财政整顿方向,努力下调财政赤字率。数字经济、半导体和新能源等产业发展受到重视。泰国政府力争在2025年之前完成泰国-欧盟(EU)自由贸易协定谈判。
金融市场方面,东南亚六国股债市场仍为净流出状态,但股市净流出规模明显下降,外汇市场相对美元仍维持震荡贬值态势。
地区政治方面,老挝就任2024年东盟轮值主席国,澳大利亚与东盟加强双边经贸合作。印尼2024年大选普拉博沃当选,泰国和菲律宾政局动荡因素犹存。
中国-东盟双边关系方面,双边政治、经济及多领域合作关系继续稳健发展,继续推进自贸区3.0谈判。1-2月东盟继续保持中国第一大贸易伙伴地位,其中与越南经贸关系持续加强,但中菲投资合作受政治因素扰动。
印尼、新加坡和菲律宾的制造业PMI指数已自2023年9月开始连续6个月保持在扩张区间。受欧美等主要出口市场需求改善影响,越南出口逐步恢复,带动制造业PMI指数自2024年1月开始回升至50以上。但由于央行紧缩货币政策拖累经济增长、国内政治环境不确定性提升,泰国和马来西亚制造业环境仍充满挑战,制造业PMI指数持续低于50。
2023年第四季度,消费仍然为东南亚六国经济增长的主要支撑。除泰国和新加坡外,印尼、马来西亚、越南和菲律宾四国净出口对GDP增速的贡献值仍为负值,对外贸易对宏观经济的拉动作用尚未恢复,但投资对宏观经济增长的正向作用正逐步释放。
2024年1至2月,受春节假期及旅游消费回升影响,印尼、泰国、越南和马来西亚消费者信心指数明显提升。但鉴于马来西亚销售和服务税税率提高到8%给家庭消费支出造成的压力,预计2024年剩余时间私人消费增长将维持2023年的放缓态势。由于对经济增长前景和金融业裁员感到担忧,新加坡消费者信心指数在2024年再度下滑,已跌至悲观水平附近。
。由于石油、天然气及镍等主要出口商品价格仍延续震荡下行趋势,截至2024年1月,
印尼出口仍处于负增长区间,净出口已连续三个季度对该国宏观经济增长形成拖累。
。
菲律宾2023年全年FDI净流入额89亿美元,同比下降6.6%。
大选结果出炉,新政府将保持宏观政策的延续性,该国经济韧性仍存,有望继续实现5%以上的强劲增长;
泰国经济增长将随着旅游业继续复苏而加速,但政局变动带来的不确定性仍然很高,全年经济增速预期在3.5%-4.5%之间;由于全球不确定性挥之不去,
新加坡宏观经济预计将维持2%左右的低速增长;政局不稳定性升高和消费税调整都将施压
马来西亚宏观经济复苏,但在半导体产业的复苏和货币政策调整的支撑下,该国仍有希望实现4%以上的经济增长;2024年
越南经济增速预期目标为6%-6.5%,这一目标的实现有赖于国内财政和货币政策的大力支持,以及外部需求维持较高水平;
菲律宾2024年经济增长目标为6.5%至7.5%,为六国之最,但通胀和消费支出低迷,以及政局动荡预期将使这一目标的实现面临诸多阻力。
。
2023年末至2024年初,东南亚六国就业市场保持基本稳定,失业率接近疫情前水平。印尼、泰国、马来西亚劳动参与率小幅走高,劳动力市场活跃度得以保持。但菲律宾统计局最新数据显示,2024年1月该国失业率从2023年12月的创纪录低点3.1%攀升至4.5%,同期劳动参与率也从66.6%下降至61.1%,显示劳动力市场活跃度有所下降。
1月29日,
新加坡金管局表示,在当前经济环境下,该国货币政策设置仍保持适当,维持当前政策有助于维护经济平稳运行,并确保物价稳定。虽然
泰国总理对外表示将努力推动央行降息,以刺激经济,但该国央行在2月7日会议后表示,鉴于宏观经济在大部分参数上表现良好,因此将继续维持基准利率不变,并坚持逐步收紧货币政策的方针。2月15日,
菲律宾央行也宣布维持政策利率6.50%不变,并表示虽然通胀已逐步消退,但仍倾向于上行,短期内应保持货币政策设置不变。
印尼国内通胀率基本稳定在央行通胀目标区间内,核心通胀也处于近两年低点,2月21日该国央行仍决定维持基准利率不变,目的是维持印尼盾稳定,这也是该国连续第四个月维持基准利率不变。市场预测,该国预计将于第二季度末启动降息。3月7日,
马来西亚央行表示,由于目前货币政策立场仍足以支持经济增长,故维持隔夜政策利率3%不变,这是该国2023年5月议息以来连续第五次维持利率不变。此外,虽然2024年初
越南出口大幅回升,GDP恢复增长,但市场预计越南央行将继续维持4.5%的再融资利率至2025年,以维持宏观经济复苏态势。
债券市场方面,东南亚六国债券市场仍为净流出状态,其中泰国债市净流出规模进一步扩大。各国十年期国债名义收益率较上年末有所回升,其中印尼和菲律宾十年期国债名义收益率维持在6%左右。扣除通胀因素,仅越南十年期国债实际收益率为负值(-1.62%),其余五国十年期国债实际收益率均在3%左右。
股票市场方面,主要经济体股市虽仍处于净流出,但流出规模大幅下降,各市场综合指数走势有所分化。由于印尼总统候选人、当选总统普拉博沃表示要将印尼未来五年经济增速提升至8%,并维持现有经济政策不变,再加上市场预期该国央行将在第二季度末降息,投资者对其经济前景更加乐观,印尼股市自2024年1月开始屡创历史新高。
外汇市场方面,东南亚六国货币相对美元整体仍维持震荡贬值态势。其中,泰铢和马来西亚林吉特受经济复苏疲软、政局不稳影响,贬值尤为明显。
2024年是中国—东盟人文交流年,也是中马建交50周年、中老建立全面战略合作伙伴关系15周年。双方围绕上述纪念节点,计划举行一系列纪念活动,其中,双方政治高层互动不断,继续领航中国—东盟关系全面深入发展。
2024年1月,中国台湾地区领导人选举结果揭晓之后,包括印尼、越南、柬埔寨、老挝等国在内的东盟国家,以发表声明、新闻公报、答记者问等方式公开重申恪守“一个中国”原则,坚定支持中方维护国家主权和领土完整,反对任何形式的“台独”。虽然1月14日菲律宾外交部同样发布新闻稿,强调菲律宾奉行“一个中国”政策,但第二天其总统马科斯通过社交媒体发文祝贺赖清德当选。1月16日,中国外交部发言人就马科斯有关涉台言论回应指出,其有关言论严重违反“一个中国”原则和中菲建交公报,严重违背菲方对中方所做的政治承诺,粗暴干涉中国内政,中方对此强烈不满、坚决反对,已于第一时间向菲方提出强烈抗议。同时,中国外交部已召见菲驻华大使,提出严正交涉。自马科斯上台以来,大幅调整该国外交政策,不断炒作南海议题,并在台湾问题上“玩火”,持续扰动地区和平与稳定。
。
鉴于东盟为地区性政治经济组织,除特殊注明及双多边关系论述部分外,本报告以“东南亚地区”直接指代该地区,以方便阅读和理解。虽然截至目前,东盟共有11个成员国,但由于东帝汶于2022年11月才被东盟同意接纳为第11个成员,本报告后续涉及“东盟”的统计分析均指原东盟10国,不包括东帝汶。
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东盟社:《泰国对中国贸易逆差创新高》,[EB/OL],2024/02/02[2024/02/28],https://mp.weixin.qq.com/s/S3CopLa5DiWbMvDjHxvLQQ.
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