早在2019年,优必选创始人周剑就公开表示计划IPO,但直到2023年末才终于通过港交所聆讯。在优必选饱受质疑、资金紧张的许多重要关口,都得到了比亚迪的天使投资人、湖北省襄阳市首富夏佐全的资助。作为半路出家、一战成名的中国最早一代投资者,夏佐全既有惊人的直觉与眼光,也有不守常规、江湖义气的一面。
作者 |董温淑
编辑 |董雨晴
运营 刘   珊
经过近五年的“挤牙膏式”IPO,这家在风口上冲浪多年的独角兽终于要成功上市了。近日,国内第一大、也是唯一具有量产能力的人形机器人企业优必选,宣布将于12月29日在港交所挂牌。
这一天,它等了太久。
成立以来,优必选沿路并不平顺。早期资金紧张时,公司一度需要靠创始人周剑卖房支撑。随后更是在上市路上踟蹰多年,虽然周剑在2019年就公开表示计划IPO,但直到2023年末才最终成行。
不过幸运的是,在饱受质疑、九死一生的那些年,优必选和周剑多次遇到贵人襄助。其中,公司天使投资人夏佐全不仅参与多轮融资,还曾以个人借款的方式提供资助。
或许,投资者更加熟悉他的另一个身份:比亚迪的联合创始人和天使投资人,湖北省襄阳市首富。根据《2023胡润百富榜》,夏佐全以285亿元财富位列第174名。
随着优必选成功上市,夏佐全迎来了自己的回报时刻。
这也意味着,在“投资比亚迪30余年投资回报率超5万倍”的佳话之后,这位低调耐心的首富又一次证明了自己的眼光。

连续多年火线救援

夏佐全与周剑第一次结缘,是在2013年的夏天。
那时优必选刚成立一年多,公司上下却陷入焦头烂额的资金危机。由于人形机器人市场太过空白,风投市场不予理睬,但机器人所用到的关键零部件要攻克多项艰难技术,又极其需要资金投入。
据周剑自述,这个情况下,他只能自己给自己输血。
此前创业挣来的豪宅与跑车,周剑一挥手都卖了。但在投入2000万元的积蓄之后,优必选不出意外还是走到了艰难的境地。
在公司九死一生的关键时刻,夏佐全出现了。
优必选人形机器人)
2013年,夏佐全在投资机构力合华睿担任投委会主席。而左支右绌、忙于拉投资的周剑正好来力合华睿做项目展示。
据夏佐全回忆,在展示结束后,除了自己外,所有的委员都没法判断项目的前景。
业界共识,机器人创业会是一份苦差事。就像波士顿动力创始人马克·雷波特曾说过的:“没有经历至少25年潜心研究的机器人产品,不足以商业化。”研发周期长、成本高昂、硬件生产模式带来的重资产压力……桩桩件件,令投资人们望而却步。
特别是在2010年前后,互联网投资才是大势所趋,后来的造富神话更是比比皆是。不过,周剑的“人形机器人梦”却恰好打动了不按常理出牌的夏佐全。
他曾对《证券时报》讲述自己的判断:“(周剑)给我留下的印象很深刻,穿了个短裤T恤,看上去很酷,特立独行,加上他有做人形机器人的核心技术,我觉得机器人这个方向是大势所趋。”
尽管略显草率,夏佐全还是很快为优必选撮合了投资。招股书显示,2013年9月,力合华睿在2013年向优必选投资了400万元Pre A-1轮融资。
2014年内,夏佐全旗下的正轩投资还连投了优必选的Pre A-2、Pre A-3两轮融资,合计投资759万元。在参与优必选早期投资之外,正轩投资及夏佐全个人还曾通过股权转让的方式取得前者股权。
一面给钱,一面到处“安利”,夏佐全身体力行地表达着对这家机器人初创企业的看好。
据证券时报采访,初期外部投资到位后,不到半年就被烧光了,周剑不得不再次踏上拉融资之路。这时,夏佐全挺身而出,个人借款600万元帮优必选渡过难关。
2014年底,一家知名投资机构向优必选抛出了橄榄枝,但很多投资条款相对而言略为“霸道”。在周剑犹豫时,夏佐全再次出手,表示“你按照有利于公司长远发展的方式去做,没钱的话我可以借给你”,并再次慷慨解囊1000万元。
身为投资人,却以借款的方式帮助一家企业。对于这种“反常”操作,多年之后夏佐全只是将其归于情怀:“我原可以在优必选占更多的股份,但还是决定借钱给他、不要股份。这就是情怀。”
此外他也不认可投资机构对企业创始人设置苛刻条件的做法:“有一些很不友好的资本,尤其是在投资条款上,搞对赌、回购,把创业者逼入绝境,这是什么投资?……什么叫风险投资?风险投资就是赔了要认”。
事实最终证明了夏佐全的眼光精准。目前,优必选已成长为全球唯一能够量产交付大型仿人服务机器人的公司。
而近两年来,随着AI产业掀起新一轮技术升级浪潮,具身智能、智能机器人等概念终于成为资本热点,吸引了不少玩家疯狂涌入。2022年9月份,连全球智能电动车龙头特斯拉也躬身入局,发布了人形机器人“擎天柱(Optimus)”;12月份,小米也发布了首款全尺寸人形仿生机器人。
而在这个曾经冷门的赛道,优必选已默默耕耘了10年。
在上市之前,夏佐全与周剑、熊友军(优必选CTO)等个人及机构共同作为优必选的一组控股股东,合计持股52.59%;上市之后,一组控股股东所持份额则将为51.17%。
根据招股书,截至2023年5月份,优必选的估值为320亿元。
照此计算,作为仅次于创始人周剑的最大个人股东,夏佐全所持份额价值相当于约18亿元(在上市前持有5.63%的股权;在上市后持股份额将为5.48%)。
10年间多次火线救援,这是一个“非典型投资人”与“疯狂创业者”互相成就的故事。

押注比亚迪,一战5万倍

投资冷门制造业赛道、长期持有10年、个人借款、不设对赌……对优必选的投资,折射出夏佐全投资不同于许多专业投资人的风格。
作为半路出家、一战成名的中国最早一代投资者,夏佐全既有惊人的直觉与眼光,也有不守常规、江湖义气的一面。他的30年资本生涯,也是国内科创投资市场飞速生长、日渐蓬勃的一个缩影。
这30年的起点,要追溯到夏佐全与王传福初次见面的那一天。
彼时的夏佐全,刚刚踏着改革开放的春风下海创业,在证券投资行业赚到了第一桶金。期间他有一次赴广州出差,结识了王传福的表哥、广州商人吕向阳。
在后者的牵线下,1994年,夏佐全见到了想要创业又苦于没有资金的王传福。
比亚迪创始人王传福)
彼时王传福在北京有色金属研究总院下属的一家电池公司任总经理。而学计算机出身的夏佐全虽然对电池行业并无涉猎,两人却十分投机,能够聊到半夜。
夏佐全曾对《证券时报》回忆:“他身上的特质很吸引我,现在也解释不清是什么,可能就是信任感。”很快,难以言喻的直觉发挥了作用。1995年4月夏佐全出资30万元,与王传福、吕向阳一起成为了比亚迪的创始人。
或许正是因为这种信任感,在比亚迪成立初期,夏佐全全然放手公司管理。这种情况一直持续到6年之后。
2001年,年仅“6岁”的比亚迪已经成长为电池巨头,其镍镉电池生产量、镍氢电池生产量和锂电池生产量分别名列全球第二、第三、第四名。
到这时,夏佐全才在王传福的邀请下参与比亚迪的运营,担任执行董事、副总裁,负责公司IT、法律及审查部门。
2002年,比亚迪在港交所成功上市(1211.HK),也是当年首只在港交所上市的股票。
接下来,夏佐全又陪伴比亚迪经历了企业转型、再达高峰的关键期。
港股上市后,在王传福的主导下,比亚迪迅速将业务重点延伸到造车领域,2002年收购了北京吉普的吉驰模具厂,次年又收购了西安秦川汽车公司77%股份。
这时的比亚迪已是国内第一、全球第二大手机电池制造商,跨界造车的决定一度引起不少投资者质疑。在消息宣布的第二天,比亚迪港股股价就大跌20%。
不过,时间最终再次证明了夏佐全的眼光。在2004年的北京国际车展上,比亚迪首次展出了三款新能源汽车;2005年,经典车型F3成功下线。
从那之后,比亚迪造车业务走上上坡路,F3因为优异的性价比和性能而受到市场欢迎。
夏佐全曾对《母基金周刊》回忆这段经历对他的影响,称自己成为了“半个企业家”:“我参与了每个阶段的决策,也学会了如何去修正错误,我在比亚迪完整经历了一次整体性的突破。”
但这之后,他选择急流勇退,淡出比亚迪的经营管理。
2008年,他辞去了比亚迪执行董事。这也是“股神”巴菲特以18亿港元的价格认购比亚迪10%股份的一年。两年后,夏佐全又辞去副总裁职务,从管理团队中淡出。
2011年,比亚迪登陆A股市场(002594),实现两地上市。上市后夏佐全直接持有5.31%的股份、为第三大自然人股东。
在一年的限售期满后,夏佐全也曾多次减持比亚迪股份。公开数据显示,他曾经在2013年、2016、2017、2018年、2019年、2020年、2021年减持股票。
据东方财富,夏佐全合计套现超16亿。在2021年的减持完毕后,夏佐全曾承诺“保持对公司的长期信心,未来三年不会再减持比亚迪”,至今仍持股2.84%。目前比亚迪市值为超5000亿,粗略计算,夏佐全投资回报率已超5万倍。
凭借对比亚迪的投资,夏佐全也一跃成为湖北省襄阳市首富。

从实业出发,再回到实业

夏佐全早在2003年就成立了正轩投资,但早期阶段并未实际运作。直到比亚迪步入高速成长的轨道后,夏佐全才选择回归到投资的老本行中。
“如果我有王总的能力,我会选择成为一名企业家。但我更精于投资,所以我选择成为更擅长的职业投资人。”他曾这样表露心声。
从那之后,他在资本市场频频出手,但在保持活跃度的同时,也维持着与其江湖地位、声名财富不相匹配的低调。
据公开信息,2010至2016年,正轩投资采用非基金的运作方式,采用夏佐全自有资金投资。
这是出于夏佐全对资本盈亏的谨慎,“我把个人名誉看得很重,自己的钱亏了就亏了,别人的钱亏了就不好。”
直到2016年,他才开始试水基金运作的投资方式,作为主要出资人和基金管理人参与成立正轩基金。在LP份额上,夏佐全个人出资过半,GP团队的其他成员也有较大的出资比例。
在投资方向上,正轩偏好制造、科技等领域。夏佐全曾对此解释道:“互联网现在很少有新的技术出现,我们投资的方向主要为技术领域。而且我们这些合伙人过去都是实业出身,对互联网并不熟,对互联网的发展规律也未必看得那么透,所以保持一个谨慎的态度。”
据IT桔子统计显示,在组建专业化团队后,正轩投资的投资频率、投入金额均有明显提升。
正轩投资的投资行业分布,62%集中于智能制造领域、13%是产业数字化领域,剩下则集中在医疗服务、物流 /供应链及其他。此外正轩投资偏好早期投资,近十年内A轮及以前投资占比均超60%。
图源/IT桔子)
其中,除了优必选外,正轩投资还投资了国内基因检测与数据分析龙头安诺优达、供应链企业联合利丰、商业航天企业零壹空间、高性能模拟/模数芯片设计韬润半导体等明星项目。
据IT桔子于2023年初统计,正轩投资所投项目数量已达80个。不过,其中实现退出的项目算不上多。
比如,正轩参投的以太网PHY芯片供应商“裕太微电子”已于2023年2月份成功登陆科创板;人力资源平台“中人网”、“人才供应链企业倍智BalBase”均已登陆新三板,而前面提及的安诺优达等项目仍未退出。
不过,夏佐全并不着急。
他曾说,自己在挑选LP时“有底气给他们一个合理回报”。但是,他会要求LP接受投资期长达10年,并且保留绝对的决策权。2016年组建的首期正轩基金即是一只规模为4.5亿元、存续期10年的早期投资基金。
这种长期投资或许也源于他对投资标的质地的充分了解与信任。
毕竟就如夏佐全的湖北老乡、被称为“中国巴菲特”的步步高系投资巨擘段永平所说:对自己不够了解的公司,会涨也想卖、跌也想卖。
或许早在首次出手、押注比亚迪过程里,夏佐全就悟透了这个道理。
参考资料:
《非典型天使投资人夏佐全:5万倍后,我的再出发》,《母基金周刊》
《专访正轩投资夏佐全:投资比亚迪回报8万倍,资本向善才会开花结果》,《证券时报》
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