一文搞清所有红利指数
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作者:复来指数投资
来源:雪球
如果说A股市场里哪类指数最有可能穿越牛熊, 那毫无疑问是红利类指数。
从历史数据看, 红利类指数的回报有这样一个特征, 在熊市具有很好的防御性, 跌幅比市场小得多, 甚至不跌, 在牛市跑不赢市场, 但终归也是涨的。
综合一轮牛熊市下来, 会发现红利类指数是跑赢市场的, 这体现了复利的威力, 熊市不挖坑, 牛市少赚点, 最终结果比"大赚大亏"更好。
随着红利指数的价值被越来越多的投资者认识到, 红利指数基金的发行也越来越多。
目前, A股市场有指数基金跟踪的红利类指数, 总共有29只, 全部收录在指数宝中, 这些指数按股息率从大到小排列依次是:
指数太多, 我们难免会分不清谁是谁, 投资时该如何选择, 容易无从下手。
所以, 我根据这29只指数的特点, 对它们做了一个分类。
总共分为四类: 经典类、 港股类、 多因子类、 特殊类, 下面具体说明:
1.经典类
代表指数: 中证红利、 红利指数、 300红利、 央企红利等
这些是最传统的红利指数, 我们提到红利时, 首先想到的就是这类指数。
这类指数的选股策略, 核心逻辑是从指定样本空间里选取N只股息率最高的股票来构成指数。
比如, 中证红利是从沪深两市中选取100只股息率最高的股票, 红利指数是从上证180成份股中选取50只股息率最高的股票, 300红利是沪深300成份股中选取50只股息率最高的股票, 央企红利是从央企里选取50只股息率最高的股票。
理所当然, 这些指数的股息率都比较高, 5~6%左右, 比如, 中证红利的最新股息率是5.51%, 红利指数是5.94%, 300红利是5.43%, 央企红利是4.97%。
另外, 这些指数的选股策略在细节处理上可能有些区别, 比如选样空间里剔除哪些有问题的股票, 股息率考量最近两年还是最近三年的, 但核心逻辑都一致, 就是选股息率高的。
2.港股类
代表指数: 中华预期高股息、 港股通高股息、 港股通高息精选、 恒生股息等
这些指数在选股时, 核心逻辑也是选股息率高的股票, 但是它们的成份股主要来自港股市场。
港股类红利指数最突出的特点就股息率非常高, 高达7~8.5%, 是股息率最高的一类指数。
这类指数股息率高, 并非是因为它们分红高, 而是因为股价低。
港股市场因为流动性不足、 投资者结构等原因, 导致其股价长期被压制, 即使是同一家公司的股票, 在港股上市的股份价格也要比在A股上市的价格低很多。
港股分红要扣20%的税, 而A股只要持有期超过1年, 就不需扣税, 对红利指数基金来说, 只要不在短期内出现较大规模的净赎回现象, 持股期限超过1年不是什么难事。
对港股类红利指数7~8.5%打个8折是5.6~6.8%, 而传统类红利指数是5-6%, 港股类略高, 但考虑到港股相对于A股本身有些折价, 综合下来, 还是传统类更具有投资价值。
3.多因子类
代表指数: 红利低波、 红利低波100、 SHS红利成长LV、 沪深300红利LV等
红利指数, 本质上是基于红利因子的SmartBeta指数, 传统红利指数在选股时, 只使用了红利因子, 而这类红利指数, 还使用了其他类型的因子, 最常见的就是波动率因子, 比如红利低波和红利低波100这两只指数, 都是同时使用红利和波动率的双因子SmartBeta指数。
多因子指数和单因子指数相比, 更为积极、 更为复杂, 但却不一定能获得更高的投资回报。
复杂未必比简单好, 这在投资的世界里很常见。
从历史数据看, 红利+低波这两个因子相配合, 获得了"1+1>2"的效果。
由于在选股时, 不仅仅是看谁股息率高, 还考虑了别的因子, 所以这类指数的股息率比传统类稍微低一点, 但也还比较高, 4.5~5%左右。
4.特殊类
代表指数: 消费红利、 红利质量、 深证红利、 红利潜力等
这类指数的特别之处在于, 它们在选股时, 并不看股息率高低, 而是看别的,
这导致这类的股息率普遍不高, 甚至低于市场平均, 比如消费红利的最新股息率是2.64%, 红利质量是2.74%, 深证红利2.81%, 红利潜力3.69%, 而沪深300的最新股息率是2.97%。
最近我的文章聊红利比较多, 有人来问了, 现在还能不能买红利, 会不会追高。
其实我并不是最近聊红利比较多, 是一直聊红利比较多, 因为红利确实是对我们投资者比较友好的一类指数, 值得长期关注。
至于说现在怎么看待红利, 关键看你自己对红利的交易思路。
如果看重短期, 红利确实短线涨幅较大, 追高需谨慎, 另外, 由于熊了多年的A股比较可能会在未来走出牛市, 那么牛市环境下, 红利指数大概率跑不过市场, 这点要有心理准备。
如果看重长期, 那毫无疑问, 红利仍然值得我们关注, 仍然可以作为我们长期资产配置的压舱石。
我聊红利, 不是说看到文章就要买, 而是说这类指数值得我们长期关注, 深度研究, 这样, 当红利指数的价格跌出了机会时, 才有能力去把握。
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