固定收益 | 境外机构大幅增持债券,全市场杠杆率较高—— 2024年2月中债、上清债券托管数据解读
分券种来看:2月商业银行债、同业存单托管量增幅较大。截至2024年2月,中债登和上清所的债券托管量合计142.61万亿元,环比增加0.56%。利率债的托管量为96.65万亿元,环比增加0.27%;金融债的托管量为10.62万亿元,环比增加1.37%,其中商业银行债的托管量为9.47万亿元,环比增加1.82%;非金融信用债的托管量为16.94万亿元,环比增加0.58%;同业存单的托管量为16.02万亿元,环比增加2.01%。
分机构来看:广义基金、境外机构大幅加仓债券,券商止盈动力较强。具体来看,广义基金持仓36.96万亿元,环比增加0.59万亿元,增幅为1.62%;境外机构持仓3.95万亿元,环比增加0.08万亿元,增幅为2.07%;商业银行持仓80.38万亿元,环比增加0.24万亿元,增幅为0.30%;保险持仓4.47万亿元,环比增加0.01万亿元,增幅为0.21%;券商持仓3.27万亿元,环比减少0.03万亿元,降幅为0.78%。
在持仓结构方面,商业银行增持利率债和信用债力度较小,增持同业存单力度较大;广义基金大幅增持利率债及信用债,购债热情较高;保险配置利率债的规模明显收缩;券商大幅增持同业存单,减持利率债和信用债,止盈力度较大。
在杠杆率方面,截至2024年2月末,债市杠杆率为108.31%,环比下降0.20个百分点,但绝对规模明显高于季节性水平,下降幅度低于季节性水平,债市杠杆率仍较高。
分机构来看,商业银行杠杆率上升0.20个百分点至103.84%,处于2021年以来的91.9%分位数水平;广义基金杠杆率下降1.74个百分点至116.49%,处于2021年以来的81.1%分位数水平;保险杠杆率上升5.39个百分点至125.47%,处于2021以来的59.5%分位数水平;券商杠杆率下降12.55个百分点至201.98%,处于2021年以来的37.8%分位数水平。广义基金购债热情较高,其杠杆率处于2021年以来较高水平;商业银行的杠杆率也偏高,这可能与中小行购债规模上升有关。
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