作者 | 李慧茹 顾怀宇 何帆 吕爽 陈昊 郭于玮 鲁政委
银行，投融资工具
在回购市场方面，春节后一周，逆回购操作以回笼流动性为主，临近月末再度加大逆回购净投放。2月20日，5年期LPR报价下调25bp至3.95%，1年期LPR保持不变，为3.45%。2024年2月，DR001的均值为1.70 %；DR007的均值为1.86 %，短端流动性较为均衡。对于3月流动性而言，预计季末流动性保持平稳。

在票据市场方面，
截止2024年2月29日，6个月国股转贴票据收益率收于1.80%，月均值1.70%，月初值1.70%。虽然银行有一定信贷冲量的诉求，但在今年生效的《商业银行资本管理办法》规定下，票据流转需求较大的中小行将面临更多风险资产计提要求。去年年末商业银行出于平滑信贷的目的购买了较多今年第一季度到期的票据，这部分票据到期后也会拉低票据融资的规模。3月季末考核下，商业银行对票据的需求下降，票据利率中枢可能震荡上移。


在同业存单市场方面，
截止2024年2月29日，1年期AAA同业存单收益率收于2.25%，月均值2.30%，月初值2.35%。理财在二级市场是同业存单的净买入方，理财偏好3M的短久期存单，其净买入量增大时对应1Y-3M同业存单利差的走阔。3月理财增持债券规模或季节性下降， 1Y-3M同业存单利差趋于收窄，考虑到同业存单曲线已经非常平坦，且短久期同业存单风险权重偏低，短久期同业存单有相对价值。


在商金债和资本工具市场方面，
截止2024年2月29日，5年期、3年期与1年期AAA商金债收益率分别为2.47%、2.371%与2.23%，分别较月初下行16bp、14bp与15bp，月初收益率分别为2.63%、2.51%与2.38%，月平均收益率为2.59%、2.47%与2.31%；5年期、3年期与1年期AAA-二级资本债收益率分别为2.61%、2.49%与2.32%，分别较月初下行16bp、18bp与18bp，月初收益率分别为2.77%、2.67%与2.50%，月平均收益率为2.72%、2.60%与2.42%；5年期、3年期与1年期AAA-永续债收益率分别为2.65%、2.56%与2.38%，分别较月初下行18bp、17bp与19bp，月初收益率分别为2.84%、2.73%与2.57%，月平均收益率为2.77%、2.65%与2.48%。截至2024年2月29日，国有大行、股份制行、城商行、农商行、其他银行的二永债批文可用额度分别为6700亿元、3420亿元、1242亿元、379.3亿元和35亿元。2024年2月，银行二永债总发行量1300亿元，总到期量0亿元。此外，2024年2月、3月共有13支二永债面临是否行使赎回权。截至2024年2月29日，已有9家银行宣布行使赎回权，1家银行宣布不赎回。在保险公司债方面，2024年2月，有1支保险公司资本补充债券宣布于3月赎回，2支保险公司资本补充债券宣布不赎回。
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