理想单车利润扩大为特斯拉的 1.4 倍
谁被英伟达放在眼里
蔡崇信宣布 “阿里回来了”
瑞幸一年开出一个星巴克
理想单车利润扩大为特斯拉的 1.4 倍
2 月 26 日发财报前，李想这个月已经发了 41 条微博，根据我们的不完全统计，发布数量仅次于 2023 年 6 月。当时理想汽车交付首超 3 万，而这次情况好像更复杂。
业绩毫无疑问全面爆发。去年理想营收破千亿元。最后三个月，理想实现 57.5 亿元净利润、是上年同期的 20 倍。车辆销售毛利 91.77 亿元（约 12.93 亿美元）、毛利率 22.7%，规模和利润率均创季度新高。反映了品牌在满足市场需求的同时，持续有效控制成本。
在特斯拉利润换规模的影响下，去年交付 37.6 万辆车的理想大约实现单车毛利 10485 美元，是同期特斯拉的 1.41 倍。2022 年这个倍率还是 0.75。如果计算连续 12 个月数据，那么理想单车利润是在 2022 年 7 月至 2023 年 6 月的统计周期里，首次超过特斯拉。
这使理想季度自由现金流水平升至 146 亿元。而持续增长的自由现金流让理想对供应商有更大话语权，可以体现在更长账期和更优先供货上。年末，理想应付账款余额较 9 月底增长超百亿元，但在手现金规模也超过 1000 亿元。理想美股盘前涨超 10%。
今年底理想会有四款增程、四款高压纯电车款，包括 3 月 1 日即将发布的纯电 MPV MEGA。所有车型到位后，理想会覆盖 25 万元到 60 万元价格带。被问到更低价格带的产品规划时，李想说未来五年都不会做 20 万元以下车型，因为只要在 20 万元以上市场拿走三分之一份额，就是万亿元级别收入。
“我觉得这是一个巨大的金矿。今天我们只吃到的这个金矿的很小的一部分，没有必要分散精力，去看其他地方。” 李想说。他觉得到今年四季度，会有三个品牌分走中国 20 万元以上电动车市场七成份额。
这个月，李想在微博给 A 股打气，说 “千万不要忽视 A 股对于 2024 年经济增长的重要作用：信心和希望”。他还以美国、日本、联邦德国为例，提到消费方式会在人均 GDP 超过 1 万美元时产生巨大变化，将是批量产生优质品牌最佳周期。
这条微博的最后，李想说 “悲观的人往往正确，乐观的人往往成功”。中国是在 2019 年迈过人均 1 万美元 GDP 这条线，然后新冠疫情就来了。去年，国家统计局做的消费者信心指数和央行调查的消费意愿数据都还没有回到 2019 年的水平。（龚方毅）
谁被英伟达放在眼里
根据英伟达最新公布的 2024 财年年报（截至 2024 年 1 月），华为和微软首次出现在了 “竞争对手” 列表中。
英伟达将竞争分为 5 个领域，分别是 “GPU 等加速计算芯片商”“自研芯片的云服务商”“Arm 架构 CPU 芯片商”“SoC 芯片商” 和 “网络产品”，华为在其中 4 个领域都 “被点名”，第一次上榜就成了出现次数最多的公司，第二多的是英伟达的老对手 AMD（3 次）。
华为也是六年来第一个被英伟达新列入其核心业务领域 “GPU 等加速计算芯片” 的竞争对手。自 2019 财年开始，这个子类别名单就只减不增，仅 AMD、英特尔和赛灵思三家公司曾被英伟达 “正视” 过，其中赛灵思还在 2022 年 2 月被 AMD 收购。
微软则是第一次出现在 “自研芯片的云服务商” 之列，该类别中除了华为，其余公司同时也是英伟达的客户。中国公司阿里巴巴和百度分别自 2022 财年和 2023 财年开始上榜。（邱豪）
蔡崇信宣布 “阿里回来了”
阿里股价经历了动荡的三年，市值从 2020 年超 8000 亿美元高点，降至目前不足 2000 亿美元。去年阿里经历一系列调整，包括创业元老们的回归。去年 9 月，蔡崇信重回阿里担任董事长，吴泳铭接任阿里 CEO，并接管淘天业务，自那之后阿里股价又跌了逾 10%。
2 月 23 日，蔡崇信接受媒体采访，试图传递信心，他说 “随着重组和新管理层就位，我们对成为中国电商领导者之一更有信心”，“我们不像过去那么自信，我们感受到竞争压力，但我们回来了”。
蔡崇信还回应了股价、出海等问题，并解释了重组思路。承认近年公司做的不好：
由于竞争，近年我们做得并不好，当然还有宏观、监管、地缘政治等因素，但归根到底是我们的竞争力和用户服务能力问题。
认为电商渗透率还能升 10 个百分点：
我们有两个核心业务：电商和云计算。电商的长期趋势是，中国目前零售电商渗透率约 30%，未来五年将上升至 40% 或更高。云计算方面，中国整个经济正在数字化 —— 我说的数字化是指捕获经济活动、商业活动的数据，所以数据将出现爆炸式增长。当你拥有大量数据时，将需要云计算来管理和处理它们。中国 GDP 约占全球 17% ，但数据规模占比接近 30%。
暂缓拆分阿里云和菜鸟是因为市场不好：
在重组背景下，我看到最重要的是我们必须拥有一支坚实的管理团队。以及我们在人员和结构上做了一些调整，但这是必要的……我们必须先制定战略，然后再设计适合这套战略的组织架构。
重组的另一部分是如何处理资产。我们已经告诉投资者，有些事情是核心，例如电商和云计算。我们试图处置其它非核心或金融投资类资产。
我们还打算分拆并独立上市云业务和菜鸟，我认为在一个良好市场下，将子业务放到资本市场上进行独立评估是有意义的，估值会变得更透明，投资者可以评估整个业务。
（林广英）
瑞幸一年开出一个星巴克
过去一年，随着线下限制取消，连锁茶饮及咖啡品牌快速进入战斗状态。新成立的库迪直接对标瑞幸，一边快速招募加盟店，一边连续推出单杯 8.8 元、9.9 元优惠。瑞幸也重新开放加盟，并调低了加盟门槛，据悉还组建了一批 “更狼性” 的招商团队，并跟进推出了 9.9 元优惠。

如今成绩单出炉，瑞幸门店和用户数飙升，尤其全年净增 8002 家门店，比星巴克国内门店总数还多。扩张的阶段性代价是四季度同店收入降 11.7% 以及毛利率下滑 11.4 个百分点。
分析师预计瑞幸下一步或放缓开店，等用户培养出喝咖啡习惯、门店盈利能力回升后，再作拓展。
这一预期在随后的业绩会上被打破，瑞幸 CEO 郭谨一强调当下中国咖啡市场进入 “重要战略机遇期”，格局远未成型，今年会在关注门店利润的同时，持续高速开店，并提到要采取 “更科学、友好” 的定价策略，扩大市场份额。
据多家媒体报道，瑞幸今年 1 月起陆续收窄了补贴范围，部分咖啡的补贴价格从 9.9 元升至 11.9 元，瑞幸小程序则显示目前 “每周 9.9 元” 页面下有美式、生椰拿铁、拿铁等 10 款产品。
相比之下，库迪将更多资源投向低价。在瑞幸发布财报三天后，库迪宣布已有门店超 7000 家，相当于近四个月净增约 1000 家，同时宣布开启 “好咖啡全场 9.9 不限量” 活动，为期三个月，不限品类和数量。（林广英）
最高检重申：坚持依法平等保护原则，依法保护民营企业产权和企业家合法权益。
据中国经营报报道，曾承接贵州六盘水政府项目的企业负责人马艺珈伊 ，在被拖欠多年工程款后，于 2023 年 11 月 27 日因涉嫌 “寻衅滋事罪” 被拘留。
2022 年 10 月，贵州省高级人民法院曾出台 18 条意见，保护民营企业及企业家。其中提到，要严格把握刑事犯罪的认定标准，坚决防止利用刑事手段干预经济纠纷。
2024 年 2 月 23 日，最高检法律政策研究室主任高景峰被问到最高检如何保护民营经济时表示，最高检发布了《关于全面履行检察职能推动民营经济发展壮大的意见》，专门提到要：
重点围绕加强立案监督和侦查活动监督、准确把握审查逮捕和审查起诉条件、加强刑事审判和刑事执行监督、强化行政执法与刑事司法双向衔接、持续深化规范涉案企业合规改革、完善涉企案件申诉等机制以及优化办案方式方法等方面提出具体措施。
莫名涨停的 A 股人工智能概念股。
2 月 26 日，A 股维海徳连续第 7 个交易日涨停（创业板个股涨跌幅限制为 20%），累计涨幅超过 250%，创下有换手成交的 20% 连续涨停记录。
维海德是一家音视频通讯设备商，这次连续涨停是被文生视频模型 Sora 刺激的。但维海德早在 2 月 22 日即公告称，其自研的多模态白平衡算法是用来矫正和还原摄像机呈现的真实色彩，与当前市场关注的 OpenAI 相关的多模态 AI 大模型存在本质区别。但市场没管这些，澄清公告后继续涨停 2 天。
还有投资者想找养殖企业和 AI 的关联。2 月 24 日，有投资者在互动平台向蛋鸡养殖商晓鸣股份提问：“公司鸡蛋是否供应英伟达”，晓鸣股份回应称，没有直接销售鸡蛋给英伟达，也未与英伟达达成长期供应协议。
茶百道 2023 年净利率下滑至 20.2%。
茶百道更新招股书显示，2023 年收入 57.04 亿元，净利润 11.51 亿元，分别同比增长 34.8%、19.2%，全年净利率录得 20.2%，同比降了逾 2 个百分点、是近三年最低，但仍远高于同行。其最新门店数更新至 7927 家，仅次于蜜雪冰城、古茗，去年零售额 169 亿元、是全国第三大新式茶饮品牌，市场份额 6.8%。
中国支付牌照降价。
拥有全国性互联网支付牌照的浙江甬易正在拍卖其 65.5% 国有股权，原先被 B 站以 1.18 亿元拍得，后被央行宁波分行否决，重新拍卖的起拍价涨了 52%，理由之一是使国有资产保值增值。不过涨价后的牌照价格还是比前几年互联网公司出手价格便宜很多：字节去年 5 月花了 10 亿元，快手 2020 年 11 月花了 8.5 亿元、 美团 2016 年 9 月花了 12 亿元。
马云、雷军悼念宗庆后。
娃哈哈创始人宗庆后 2 月 25 日去世，马云发去挽联：“人生搏击四十不晚，开拓者精神；创业千难夙夜求新，企业家本色。” 雷军发微博表示 “一代传奇”“非常钦佩”。娃哈哈集团官网变为黑白并发讣告，治丧委员会定于 2 月 28 日在娃哈哈集团下沙基地举行追思仪式。
Dior 推迟原定于 3 月在中国香港举行的时装秀。
中国香港文体旅局 23 日证实收到主办方通知，原定于 3 月 23 日举办的 Dior 男装秋季时装周延期，不过提到大型活动延期时有发生，继续欢迎大型活动在港举行。据媒体报道 Dior 方面决定无限期推迟活动，原因未知。去年 11 月，与 Dior 同属 LVMH 集团的 LV 在尖沙咀举办了初秋男装秀。
国产汽车市场份额突破 60%。
据中汽协数据，1 月中国品牌市场份额为 60.4%，同比上升 8.8 个百分点。其中零售销量前三是比亚迪（20.7 万台）、长安（18.9 万台）、吉利（18.7 万台）；非传统品牌前三则是理想（3.1 万台）、赛力斯（3.09 万台）、广汽埃安（2.2 万台）。
蚂蚁集团竞购瑞士信贷中国投行业务。
据媒体报道，当下正申设金融控股牌照的蚂蚁集团，正在竞购瑞士信贷的中国投行业务。去年瑞银、瑞信合并，证券类牌数量超过中国证监会限制，这才有了这次出售。据悉蚂蚁集团出价超过了 Citadel，后者的报价为 15 亿元人民币至 20 亿元人民币。
富士微单相机 X100vi 在京东预约量是其年产能的 3.88 倍。
富士方面负责人在采访中称，中国和日本生产的 X100Vi 质量一样，初期全球年产能 18 万 / 年。《晚点财经》此前介绍过富士推出的这款科技轻奢产品。截至 2 月 26 日晚，定价 11390 元的 X100Vi 仅京东预订量已达 70 万，且预约后需抽签才获购买资格。
福特停产检查电车质量问题。
福特方面称已于 2 月 9 日停止所有 2024 款 F-150 Lightning 电动皮卡的交付，以对一个 “未公开的质量问题” 进行检查，并未明确何时恢复交付。福特同时称，已于 2 月底开始向经销商交付首批新款燃油版 F-150。
韩国万名医生辞职抗议政府扩招。
综合媒体报道，韩国医院所属实习和住院医生共 10034 人提交辞职报告，占百家医院实习住院医生总数的 80.5%。起因仍是韩国决定 2025 学年起打破实行 27 年的每年定额医学生招收计划，每年扩招 2000 人。青瓦台已动员军医支援并要求医师 29 日前返岗就不追责。按照韩国法律规定，政府可责令医生返岗，违反命令者可被禁止行医一年以下，甚至被判处 3 年以下有期徒刑。对服3年补充服务役代替一般兵役的实习医生，则应在其辞职后两周内入伍。
Vision Pro 拆机物料成本 1542 美元。
据研究机构 Omdia 的拆机报告，起售价 3499 美元的 Vision Pro，不含研发、包装和营销的物料成本（BoM，Bill of Materials）约为 1542 美元。另据日本研究机构 Fomalhaut Techno Solutions 与媒体的拆解，日本供应商价值占比达到 Vision Pro 的四成以上，韩国占 13%，中国台湾和中国大陆分别占 9% 和 7%。
巴菲特在股东信中追忆好友芒格。
今年的巴菲特致股东信大概是他开公司以来第二特别的。因为从 2023 年 11 月 28 日起，巴菲特再不能问芒格决策的对错了。在股东信的开头，巴菲特用 411 个词语纪念这位好友。他说现实中，人们会记住伟大建筑的设计师，忘掉那些浇水泥的人，芒格就应该是伯克希尔这家公司的设计师，自己则是承包商，负责建设芒格提出的愿景。
龚方毅 @Barynx  /  栏目主编
邱豪 @porison  /  作者
林广英 @Lingying0311  /  作者
刘权 @sjrmy-yyjqh  /  实习生
尚翊 @atShanghai_  /  实习生
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