书归正传，我们聊聊主题，在遥远的东方有一条河，叫恒河。
恒河是印度的母亲河，属于印度教的圣河，人们在河里洗衣，做饭，刷牙，甚至恒河河畔还是个焚尸场，死者就在河坛上被火化，所以，在恒河里经常可以看见漂着的尸体，想想是不是很可怕，可印度教徒对此视而不见，少见才多怪呢。
当然恒河水对印度教来说还有一个重要的功能就是沐浴和饮用。印度人坚信，这一生至少要到恒河沐浴一次，只要一次，就可以洗掉此生此是所有的罪孽。因此对教徒来说，到恒河沐浴，就成了人们一生中非常重要的一项宗教活动，每逢印度教节日，到恒河沐浴的人就会络绎不绝。
就是这样一条神圣的河流，在大自然以及人类各种活动的共同作用下，千百年来在河谷的周边和上空慢慢形成了奇妙的微生物群，丰富的农作物包括高粱、大麦、小麦、豌豆等等在恒河的优良水质以及肥沃土壤的滋养下茁壮成长，著名的恒河酒厂就孕育在比哈尔邦的恒河之畔。
2009年恒河酒厂上市，目前已经发展成一家年净利润100多亿元的全国化白酒企业。
但是从2023年开始，这家企业就不断传出一些负面小道消息，主要是关于恒河酒厂在2009年上市之前的股改“瑕疵”问题，牵扯的人员主要是第一和第二任董事长及其相关人员，其中大部分都已不在职，部分还在恒河酒厂任职中层管理人员。
2024年初，这些小道消息汇集成一篇“小作文”对恒河事件做了详细总结，其中应该有演义的成分，但是基本的框架和内容，从目前我得到的消息来看是属实的，具体内容，相信关心的朋友都已经看到，我这里就不赘述了，但这里面牵扯到两个问题我认为很关键：
  • 此次事件会不会对恒河酒厂的经营产生影响；
  • 今天的做法是不是值得肯定；

此次事件会对恒河的经营产生影响

答案毫不含糊，这个事件对恒河的经营绝对会产生影响，但不会跨。
有朋友说，这次事件牵扯到的大部分是恒河已经成为历史的管理层，和现在的经营层没有什么瓜葛，故不管结果如何，都不会对恒河的经营产生影响，他仍然是那个每年产生100亿利润的金疙瘩。
我对此持保留看法。且不说这次事件牵扯到的部分人员仍然在恒河中层任职，据说其中还有部分是在销售岗位任职的老臣，即使不包含这些人员，仅仅是对不在职人员的处理，都会对现在在职人员的工作产生影响，主要体现在以下几个方面：
  • 心理层面：条条框框太多，规矩繁多，人人都能保证自己很干净？每天都去恒河洗个澡，洗刷一下自己？如此地追溯责任，我担心的是人人自危，人心不稳；
  • 经营层面：印度的白酒企业除了某个品牌以外，其他的企业都需要靠强大持久的营销来推动自身的销售。酒企的营销对企业品牌的塑造，产品的铺货至关重要，而营销手段的运用恰恰需要创意的发挥，而创意的形成就需要突破。问题来了，今天的创意，今天的突破没有问题，那未来会不会找出问题呢，要不要冒这个险呢？
  • 市场层面：恒河酒厂保守一点好不好，行稳致远嘛，只要不出大问题，保持现在的势头，年入100亿净利润不是很舒服吗？问题就是市场竞争不会让你这么舒服，别说白酒行业老三的位置近几年争夺异常激烈，稍不留神就会被拽下宝座，就是邦内的白酒市场都在被原来看不上的小弟-current lucky-在大口大口的蚕食，你觉得你即使打个盹都能继续NB下去？

今天的做法不值得肯定

我的回答仍然非常直接，不含糊，今天的做法不但不值得肯定，而且要极力反对。
有人说因为你对恒河有感情，今天的做法影响了你的收益，所以你反对，其实不是如此。
当年我在香港中文大学上学的时候，在郎咸平教授的指导下，我们长虹小组曾经做过一个课题叫《四川长虹元老倪润峰“吸星大法”意在MBO》（有兴趣的朋友可以看郎咸平教授著的《中国式MBO》）
在做这个课题的时候，整个大陆还沉浸在guo退min进的热潮当中，我们小组的目标就是要找出这个过程中的猫腻之处，鞭挞这种行为，通过舆论来让交易合法化和合理化，甚至阻止交易的发生。
看到了吧，当年我也是一个热血青年。
这么多年过去了，回头再看这个的课题，那样做有没有问题呢？
我的回答是没有问题，因为：
  • 我们作为学生，课题组成员，只是在做一个学术的研究，提出我们的观点；
  • 我们提出的质疑只是对相关的交易增加了一层监督；
有人肯定说你这不是双标吗？
没有双标，因为我们的质疑只是财务和经营判断，不涉及法律，如果相关交易最后得到当时相关部门的认可和确认，即合理合法，从我个人而言，我没有意见。
但是，目前的恒河事件并不如此，已经得到当时法律法规认可，经过了合法程序通过的股权改制方案在经过了20多年的运行后被怀疑涉嫌国有资产流失。那么我要问几个问题：
  • 法理上可以用现在的法律法规溯及既往吗？如此的话，某些已经自然死亡的犯罪分子是不是要从坟里刨出来再枪毙一次？
  • 法律上是不是有个诉讼期，这类案件是否适用？
即使上面两个问题都不存在，那么是否适合在当下的环境下追查此事，是不是和提振民营经济信心背道而驰。
近几日也有朋友从道德的层面，从中国特色的角度，从古人的智慧高度，从其他公司的案例教训当中建议恒河酒厂的第一第二代管理者应该放弃部分利益，从而求得各方的“谅解”，或者说求得他们的心理平衡，以化解矛盾。
对此，我表示支持，但放弃部分利益应该是当事人的权力，而不是义务，当事人自愿即自愿，不自愿，似乎旁人也不能有什么责难。
综上所述，对恒河酒厂的投资怎么办？
鉴于此事件对恒河酒厂必然产生影响，而且拖得越久影响越大，但影响到底有多大，存在很大的不确定性，所以：
  • 如果已经持有，仓位不高，个人建议没有必要再买入；
  • 如果已经持有，仓位较高，个人建议减仓，控制风险；
  • 如果没有持有，目前市场环境下，可以看看其他的标的；
  • 如果想换股，建议谨慎操作，我不会这么做。
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