汪诘怎么看：比特币疯涨的原因和雪崩的可能

今天是 2024 年 3 月 1 日，在比特币交易所 Coinbase 上，每个比特币的价格是 6.3 万美元左右，不出意外的话，我们很快可以一起见证比特币的历史，它的价格会再次创下历史新高，最近的一次纪录是在 2021 年 4 月创下的约 6.49 万美元的 Coinbase 最高价。

我不知道，还有多少财经专家依旧认为比特币是庞氏骗局，我尊重专家的观点，但我不认同这个观点。

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比特币不是旁氏骗局

虽然我不是财经专家，但是对于比特币的技术原理，我相信我比大多数财经专家懂得更多一点。过去几年，我写过不少关于比特币的文章。

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我的观点可以总结为：比特币的属性相当于数字艺术品，是一种可以长期持有的保值资产，并不是什么旁氏骗局。但我强烈反对短期炒币的行为。

最近有很多人来问我，为什么这 2 个月比特币的价格涨幅如此凶？会涨到多少？啥时候会开始跌？又会跌到多少？

我谈一点个人浅见，仅供参考。

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比特币价格上涨是由于产量减半？

首先，我看很多文章把这一轮的价格上涨归因于比特币很快要迎来产量减半，并且说证据就是历史上每一次比特币产量减半前都会迎来一波价格上涨。我觉得，谈任何观点之前，都要先把基本的事实弄清楚，只要花一分钟时间看一下比特币的历史 K 线图，就不难发现，没有哪次比特币产量减半之前会导致价格大涨，这个证据完全就是胡诌的。2020 年那次比特币产量减半后，也是过了5 个月之后才迎来了一波行情，很难说是跟产量减半有因果关系。

注释：比特币的技术原理决定了，不管有多少矿机在挖比特币，系统都是大约每 10 分钟产生一个区块，伴随一定数量的比特币。2009 年系统刚诞生的时候，是每个区块产生 50 个比特币，然后每生成 21 万个区块后，比特币的产生数量就会减半，大约就是每 4 年会减半一次。2012 年 11 月 28 日第一次减半，每个区块变成了 25 个比特币，2016 年 7 月 9 日第二次，变成 12.5 个，2020 年 5 月 11 日第三次，变成 6.25 个，预计今年 4 月23 号前后将迎来第四次，变成 3.125 个。

比特币会在 2024 年 4 月左右迎来产量减半这是一件早在 10 多年前就可以预见到的事情，假如这件事情对市场有影响的话，那这种影响也是在一个很长的时间段中慢慢释放的。

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上涨主因：比特币 ETF 获批上市

很多文章也提到，这轮比特币大涨的主要原因是今年 1 月11 日，美国证监会批准了比特币 ETF 上市交易，我个人也赞同这个观点。

我不想用一堆金融术语给你解释什么是 ETF，很可能会让你听得不明觉厉。其实很简单，你可以把比特币 ETF 当做一只和比特币价格挂钩的基金，一般来说比特币涨它也涨，比特币跌它也跌。实际上，说复杂点的话，比特币 ETF 还分为期货和现货两种不同的 ETF，比特币期货 ETF 的价格涨跌并不会和比特币的价格涨跌严格同步。但我觉得对于大多数普通人来说，其实没有啥大区别，看多比特币，你就买入比特币 ETF，看空你就卖出，可以就把它当做一直股票对待。

不过，你可能会觉得奇怪，既然是这样，投资者干嘛不直接买比特币就好了，干嘛还要去买比特币 ETF 呢？这是因为：对于很多投资者来说，比特币毕竟是新生事物，有很强的陌生感，想要直接买卖比特币也是有一定门槛的，需要在鱼龙混杂的比特币交易平台中选择一个去开户。而且比特币的交易和股票的交易界面差别还挺大的，上面充满了各种各样看不懂的术语。另外，对于技术小白来说，比特币还有被黑客盗窃的风险，比特币交易所本身也有爆雷的风险，过去几年已经爆雷好几个了。

而比特币 ETF 一旦被批准上市，对于广大散户来说，一下子就把原本很陌生的加密货币变成了自己熟悉的证券投资，可以直接用自己证券账户中的资金买卖，可以做多，也可以做空，还可以加杠杆，以及各种证券交易平台提供的各种各样的花式玩法全都可以用上了，那叫一个爽。

其实早在 10 多年前，就不断有证券投资机构向美国证监会申请比特币 ETF，但是都没有获得批准。直到 2024 年 1月 11 日，美国证监会终于批准了比特币 ETF 上市销售。但证监会的主席表示，这一批准并不等于监管认可了比特币，他称比特币是“一种投机性、波动性资产”。但不管从哪个角度来说，这在加密货币的发展史上，必然成为一个里程碑式的重要事件。

11 只比特币 ETF 同时上市，就好像 11 只新股上市一样，必然会激发散户的好奇和围观。以我的观察来看，其实证券市场中，有很多很多投资者都是感性且喜欢跟风的。对于比特币 ETF 这样一种新鲜的投资品种来说，很多散户都抱着一种打新股的心态来买一点尝尝鲜，但他们中有很多人并不真正懂什么是比特币。

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成交量惊人

11 只比特币 ETF 上市的当天，就卖出了 46.6 亿美元，按照当时每个比特币约 4.6 万美元来算的话，相当于一天之中投资者就买了 10 万个比特币，还记得吗，现在比特币的产量是平均每 10 分钟 6.25 个，换句话说，全世界的矿机要挖 112 天才够这一天市场上对比特币的需求量。这之后的时间，投资者对比特币 ETF 的热情都在持续高涨，直到今天。2 月 28 日又创下了一天成交量 76.9 亿美元，相当于 553 亿人民币的新纪录。这是什么概念呢？上证 A 股目前一天的成交量是 4000 亿人民币左右，也就是说，在美国市场上光是买卖比特币 ETF 的资金就相当于整个上海证券交易所七分之一的成交量，大到恐怖。

大家千万不要忘了，比特币 ETF 相当于就是一只专门替投资者买卖比特币的基金，这只基金就必须要有等值的比特币作为保证的。而比特币是不会通货膨胀的，它的新增数量是恒定的，本质上是稀缺的，这样一来，大量的比特币 ETF 的买单必然导致比特币价格的上涨，比特币价格的上涨又反过来让比特币 ETF 的价格上涨，这是一种互相促进的正反馈机制。在这个过程中，那些当做是打新股尝鲜的投资者很快就尝到了甜头，证券市场就是这样，追涨杀跌，牛市一旦形成，惯性是很大的。

我的观点是，这一轮的疯涨就像是吹肥皂泡，那股持续进入的气流就是比特币 ETF 和比特币价格的相互影响的正反馈机制，这个肥皂泡一旦吹起来了，惯性非常强大，我真的不知道它能吹到多大，很可能大到超出所有人的想象。在我的人生中，见识过两次这样的情形。这张图，懂的人都懂，我就不解释了。

并且，我提醒大家千万别忘了，比特币交易是一秒钟都不停的，也没有涨跌停，没有熔断，数学和物理定律决定了，地球人根本不可能监管，外星科技也未必能监管。在我眼中，一个巨大的肥皂泡正在以不可阻挡的力量形成。

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这个肥皂泡会破吗？

我想肥皂泡一定会破的，总会有那么一个拐点，过半数的人都不约而同地觉得时间差不多了，该落袋为安了，该卖出了，于是，雪崩开始，那边卖比特币 ETF，这边就会卖出比特币，一种负反馈机制开始形成，惯性之大比正反馈的时候会有过之而无不及。记住，比特币交易所全年无休，没有跌停、熔断，它的雪崩速度之快会超出所有人的想象，被套住的散户，想卖都卖不掉。

听到这里，你肯定很想问我，那你说这个肥皂泡能吹多久？吹到多大？什么时候破？

天哪，我要是能精确地预测这些，那我就能成为世界首富了。对不起，这是一个混沌系统，没有任何人可以预测的，我只能预测一个总的图景，但不可能预测细节。我觉得，凡是有任何比较准确数字的预测，你都当是扔骰子，不管出来什么数字，概率都差不多。

我只是隐隐觉得，最终实际跑出来的数字，可能会让所有人都大跌眼镜，会让我们对人性、欲望、经济规律、数学规律产生更加深刻的认知，成为未来数百年教科书中的经典案例。

最后，我给大家的诚恳建议就是：

只要你下决心持有五年以上，比特币可以作为您的资产配置之一，任何时候买入都可以，不要追涨杀跌。

任何时候，都不要抱着赌博的心态去押注短期波动，不管做空还是做多，都不要。

散户绝对不要加杠杆短期炒币，你必然会爆仓，炒币你永远不是机构的对手。

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