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小金| 作者
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价值线导读
二十六·割年肉！今天是腊月二十六，距离春节还有四天。
今天一早，新华社微博#早安中国#系列用了一张小运动员跳水的照片，但随着A股的开盘，这条微博神秘地消失了。
下午，又有大资金出手救市，靠拉龙头的方式，将三大指数一度悉数拉红，但大量小票继续深跌。随着卖盘不断涌现，最终沪深指数也没有保住红盘，仅有创业板收红。
就算3大指数全部收红，又能怎样？
1368只股票跌停，3206家公司跌幅超过8%。
怎能用一个“惨”字来形容。
到底要跌到什么时候，相关部门还有牌可打么？
今天，救市又失败了
正如繁花爷叔贡献的名言「大暑之后必要大寒。一定记住，这是规律」。
A股三大指数今日宽幅震荡，截止收盘，沪指跌1.02%，收报2702.19点；深证成指跌1.13%，收报7964.71点；创业板指涨0.79%，收报1562.61点。市场成交额达到8774亿元，北向资金今日净买入12.11亿元。
上午的时候，沪指下探到过2635点！创业板下探到过1482点。
救市资金又出手了，这次是创业板。
下午开盘半小时内，早盘一度跌超4%的创业板指率先翻红，智飞生物、迈瑞医疗、爱尔眼科涨超5%，宁德时代涨超3%。在创业板的强力引领下，沪指、深指也一度翻红。
但好景不长，很快沪指深指又跌回了原形。
但即使拉红了指数，又能怎样呢？多数股票今日都受到了重击！
价值线研究院统计显示，今日A股今日全场427家上涨，4898家下跌，18家平盘，如果统计今日所有股票涨跌幅的算数平均值，竟然达到了-8%！
3206家公司跌幅超过8%，1368只股票被按死在跌停板。
怎能用一个“惨”字形容。
消息面上，美联储降息仍遥遥无期，鲍威尔表示，将坚持谨慎推进降息，或滞后于市场预期。
乐观的新闻也不少：
央行降准今日正式落地，超万亿资金来了！满足春节流动性需求、提振市场信心；
证监会表示，严厉打击恶意做空等重大违法行为，稳预期、稳信心坚决防范市场异常波动。
证监会表示，从沪深两市数据看，今年以来股票质押违约强平金额合计为2740.32万元，占市场成交额的比重很小……
然而，这一切并没有用。
有评论称：今日内资302亿砸盘，北向资金全天买入12个亿，一己之力对抗所有的内资空头。大A的脊梁居然是外资。
真是讽刺！
救市还有什么招？
今年初，A股上市公司总市值约77.63万亿，今日A股总市值仅剩66.29万亿。
一个多月时间，10万亿没有了。
再这样跌下去，投资者的信心真回不来了。
当大家用脚投票，不再信任市场，这种资金的疯狂出逃还将继续。
要想让A股短期内恢复上涨，还有什么救市措施可以用？
1、大量真金白银
救市不是暂缓IPO等技术措施能解决的，要救市，需要大量的真金白银。注意，是大量，否则就像现在国家队的所谓救市，昙花一现。
前海开源基金首席经济学家杨德龙称：沪指拉升20%才能扭转颓势，虽然“国家队”通过买入ETF等方式进行托底，但力度不够，应当在3000点之下，以1到2万亿的资金托底，并且要形成上行趋势。
财经杂志发文称，出手要快、要重才能见效。借鉴美国、日本等金融市场的经验，央行要向金融市场投放大量流动性，防止股市流动性枯竭，降息降准；政府和受政府影响的资金直接入市，包括但不限于汇金增持股票，汇金申购ETF，保险资金入市等；鼓励上市公司回购股票，稳定投资者对股市的信心。
伸手要钱是最简单的办法，但是钱从哪儿来，多久能来？传说中的2万亿平准基金到底有没有影子？

救市越晚，效果越差。

2、加大退市力度，把垃圾公司清除出市场
这一轮A股大崩溃，暴露了A股最大的软肋——供大于求。我们正在为A股IPO大跃进买单。
从今天盘中救市的动作就可以看出，即使大资金一时靠买入板块龙头的方式来拉红指数，但改变不了大多数小盘股深跌的现状。
5000多只股票，怎么救？一些小票也许跌下去就涨不回来了，变成了没有流动性的“僵尸股”。
在木已成舟的情况下，单靠放缓IPO肯定不行，我们只能寄希望利用更严格的退市制度，去减少A股现有上市公司数。
这是我们从华泰证券研报中找到的一组数据，在全球主要交易所中，2022年沪深交易所IPO全球前二，但在退市数上位居倒数第二、第三。如果统计退市率的话，A股沪深交易所在所有主要市场中垫底。
2022 年纳斯达克交易所与纽约交易所的退市公司数量分别达 356 与 209 家，其次是伦敦交易所（141 家）。
2022 年上海交易所与深圳交易所的退市数量总和创历史新高（47 家），且 23 年仍维持历史高位（46 家），但在全球交易所中处于较低水平。
从退市率来看，2022 年纳斯达克交易所的退市率达到 9.7%，其次是伦敦交易所（7.3%），而 A 股退市率仅为 0.8%，远低于全球其他主要交易所。
只有进，没有出，用一句难听的话说，叫做“顾头不顾腚”。
昨天，证监会又开会了，易会满主席说，要严把上市公司入口关，加大退市力度，大力提升上市公司质量。要深入排查违法违规线索，依法严厉打击操纵市场、恶意做空、内幕交易、欺诈发行等重大违法行为。
希望他说到做到，A股不需要那么多垃圾股。
未来怎么办？
有观点认为，个股的强平盘，质押爆仓盘不出清，就会一直跌。这就是流动性丧失情况下的危机蔓延。这种情况必须改变，希望相关部门会有动作。
对此，国金证券表示，无论从当前的质押股数还是质押市值均较2018年明显缩水一半以上，且当前股票质押市值占全A自由流通市值比例亦由2018年10月初的24%显著降至7.7%水平。即便大盘波动率依旧攀升，股票质押的“拟平仓”及“强平”规模均较为有限。
展望未来股票质押的潜在风险，一是经测算当前股价低于预警价格且高于平仓价格的“拟平仓”股票规模约为552亿元；二是测算大盘再调整5%拟被强制平仓的规模约1,221亿元，均低于当前已强平的2,100亿元水平。预计流动性改善叠加风险偏好回升将由内支撑市场反弹；同时，伴随国家队资金针对市场“交易性风险”化解，将从外部控制市场“非理性”调整，最终开启1~2个月的阶段性“躁动”行情。
但至少目前，我们还没看到流动性改善预期和国家队进场给A股带来的改变，真的会有“躁动”吗？
投资者另一个担忧还在于经济的不确定性。
前一阵子，很多自媒体都在贩卖焦虑，说一个时代已经结束了，也许这种恐慌不无道理。
申万宏源认为，目前大跌的主要因素是投资者进一步期待国内政策落地、经济潜在改善对市场行情的催化，却认为现有政策落地不足以支撑2月市场反弹。
说白了就是政策不给力，投资者不买账，相关部门也没辙。
申万宏源进一步认为：2024年基本面的总体格局是“需求侧没弹性，供给侧有压力”。
先看全球化，我们正面临着一个异常复杂的国际环境，2023年“脱钩断链”之声不绝于耳，外贸数字不好看，2024年难以看到改变。
全球经济不景气，通胀之下消费乏力，俄乌、巴以冲突仍未结束，新的地缘冲突又蠢蠢欲动……
更让人担忧的是，2024是全球大选年，先有阿根廷的米莱选择了休克疗法，后有特朗普声称考虑提升中国产品关税至60%，还有哪些国家会出“幺蛾子”，都让市场紧张今年的外贸数据。
而内需方面，去年刺激消费的难度相信大家都看见了，这里也不好说太多。
而供给侧方面自然不用多说，赛道太拥挤，厂商太卷了，我们正处于一个极度产能过剩的环境中。

申万宏源认为，24Q3之前基本面趋势上行方向仍将相对稀缺，展望中期，2025年供需格局大概率边际改善。24Q4当基本面预期向2025年切换的阶段，市场中枢可能逐步抬升。
也许2024年还会有结构性行情，但现在还是收拾心情先过个年吧。
守好钱袋子，保持耐心，静待花开。
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