周末的四个消息

周末的四个消息 20240205

作者：齐俊杰看财经

这一周将是年前的最后一周，用投资者的话来说，好消息是，再跌4天就将暂时止跌，那么就在刚刚过去的周末，消息面上有这么几件事值得关注。

首先，就是对于转融通的讨论，这个我们在直播当中其实给大家做出了澄清，以正视听，网络上现在各种谣言，说什么基金出借股票为了砸自己的盘，赚了钱进基金公司的腰包，然后套住基民自己还能赚管理费等等，这都是谣言，事实上，确实有转融通出借股票，但基本都只限于那种指数基金，因为他们的目的就是追踪指数，并不对市场表达观点，反正也要长期持有这些股票，借出去一小部分，还能产生一定的利息收入。这部分收入计入基金资产体现在净值里，从而产生长期跑赢指数的效果。那些主动基金，借票出去的情况更是非常非常少，因为不利于他调整仓位。所以基金ETF的转融通就这么出现了，而且是2021年就有了，所以根本就没有什么主观故意，或者自己赚钱的逻辑。都是希望能够跑赢指数而已。至于知不知道会砸盘，答案也是不知道， 毕竟基金ETF，也是先借到券商，券商再借给其他的机构，大部分其实也都是那些对冲基金，做中性策略用的，也就是说在一个行业里，做多好股票，做空差股票，涨的时候好股票涨的多，下跌的时候差股票跌的多，通过这样，把风险敞口降低，所以绝大多数转融通的股票，借出去之后，都是干这个去了，不存在恶意。而且一共转融通借出去也就几百亿的股票，对市场几十万亿的规模也就千分之一。影响几乎可以忽略不计。而且其实从去年11月份开始，基金公司通过转融通出借股票的事就已经受限了，之前的尽快归还，新的不允许再借。而全市场最新的融券余额也已经降到了400-600亿，这里面就包括了所有的转融通的份额，所以最后几天的杀跌，跟基金转融通借券出去关系不大。反而是有人在借着这个炒作，还让大家都赎回基金，处于什么目的，我就不清楚了。

其次，中证金融通知称，将在2024年2月19日至3月1日开展仿真测试，本次测试是为3月18日正式实施的转融券由T+0变成T+1做好技术准备。这个举措本意也是降低融券做空的效率，减少空头的子弹，这也是上周末出的政策，这周末给与了落实和测试，但实际上不一定能在短期形成利好，甚至上周的下跌可能多少也跟这个有关。转融券从T+0变成T+1。那么很多的高频量化和对冲的策略，几乎就跑不动了。这些策略失效之后，就要尽快自救甚至清理自己的多头仓位。所以就会反向卖出现货，于是我们就看到了上周近乎于千股跌停重现，上周这种跌幅只有在2015年和2016年见过。一个可能是有机构大规模清仓，另一个可能就是引发了融资盘爆仓了。现在雪球基本上爆的差不多了，下一步就是融资盘的密集暴雷区了，还有股权质押平仓线，不过这两块，跟雪球有本质不同，雪球主要是机构的成本，如果不让雪球爆掉，很多发行雪球的券商就要亏损严重，所以他们有强烈的动力，瞬时打爆。但融资盘是券商最优质的客户来源，他们本意上，不愿意杀光这些客户。否则未来业务也会受损，质押盘更是如此。企业，银行，券商，监管都不愿意让质押盘爆掉。所以大概率会有一些办法，尽可能让他们提供新的抵押物。

第三，从今天开始，央行的降准落地，0.5个百分点，释放万亿资金出来，这对于现在各种暴雷的资本市场是一个好消息，很多机构可能会拿到这笔钱，第一时间就是追加保证金。多多少少，也能对冲一下年前市场的资金紧张。但现在钱更愿意往债券那边跑。跟股市完全不同的是，债券那边进入了疯牛行情。最近多头已经杀疯了，完全不看现金流折价了。所以债券那边的吸金效应肯定大于股市，这一万亿准备金释放，有可能会起到火上浇油的效果。

第四，美国非农就业数据强劲，又是远超市场预期，导致美元和美债反弹，人民币也贬值到了7.21，对股市构成明显利空，但现在市场也差不多虱子多了不咬，债多了不愁，上周四周五，美元美债掉下来，形成利好的时候，咱们也还是跌成了狗，所以海外现在未必还有多少影响。反正情绪都已经崩溃了。

当前市场已经处于历史最低估值水平当中，雪球和融资盘暴雷，也把恐慌盘都杀了出来，这次可以说是把筹码短期快速出清，而且最近盘中明显放量也能看到不少大资金的身影，所以正式别人恐惧我该贪婪的时候。现在甚至不用去看价值了，所有东西都已经低估，上涨的路障也都清理干净了。未来一旦开始上涨，速度将变得非常的快。所以大家千万别低位交出自己的筹码。