图：夸田章子
春节前最后一周开盘前——
正经聊聊股市。
我看到很多老股民都在哀叹：

“现在这个跌法是从来没见过的，击溃底线了、几十年的认知被打碎了。
很茫然，不知要怎么办”
当然，也有人不解，为啥说击溃底线了呢？
虽然天天跌，但跌幅也相对温和呀。
不像之前熔断、贸易战、疫情刚发生...的时候，能一天跌个5%、6%的。
怎么看现在的a股？

一
很多人悲观，主要是：
经验失效了。
现在各种指标明晃晃地在说——

现在确定、一定、以及肯定是很底部的底部了。
按理说，应该有大笔资金闻着钱味儿，迅速冲进去买买买才对。

理应如此啊。

但市场充满肃杀之气，资金选择了冷眼旁观。
比如看估值吧。
现在很多个宽基指数、热门行业指数的估值百分位，早就是个位数了。
甚至有个别指数的百分位，已经是0了——
像创业板指、新能源指数。

“历史上从来没经历过，这么低的时候”

数据来源：Wind
再看很多人会参考的「
股债比
」

它是用股票的投资回报率，对比着10年期国债收益率一起看，看股票相对于国债、存款之类的吸引力。
股债比数字越高，说明股票越值得入手。
那我做个对比图表——
分别是现在的股债比；
2021年2月基金牛市顶点时的股债比；
2007年涨破6千点时的股债比。

数据来源：Wind
我们重点看标黄的一行，万得全A指数的股债比。
总结一下——

按以往经验。
万得全A指数的股债比大于2的时候，一般都是阶段低点了。
离反弹不远了。

那像以前的底部。
比如2022年的4月、10月；2020年3月的疫情底；2019年1月的贸易战底；
还有2013年6月和2008年的10月，这种大牛市前后的历史大底。
股债比都是到了2.3，2.4这个级别。已经算很高了。
很快就涨起来了。

但现在已经高到2.8了
二
总结一下，现在什么情况呢？
很多人进入了一个梦，梦见自己拿着火把走进了深深隧道。
这隧道，又黑，又长...
不知道光亮在何处。

某些指数估值，跌到了历史极限，但还是继续跌；
股债比早就达到了2以上，屡创新高。股市应该掉头上涨才对，但还是继续跌。
什么“估值百分位”、“股债比”，都已经不生效了。
市场已经不care它们了。


所以很多人会说，现在市场已经超出了历史认知的范畴了，底已经不是底了。
有一种坐标系失效，常识失效的感觉。
又像一片大海游着游着摸不着岸了，灯塔找不着了。
你说怕不怕？
那国家队也是很害怕啊。
现在各种花样的托指数，各种表态呵护市场呵护投资者。

像上周五最低跌到了2666点。
马上就要跌破2020年3月的疫情底了，当时的最低点是2646点。
就差20个点——
然后国家队硬是拉回到了2700以上，保住了面子。
如果不是国家队，周五可能就搂不住了。
三
说实话，其实我目前还好，因为我主要是买收息股。
这个两三年前就在提，很多读者也知道。
所以，当年我并没有太享受到牛市的极致泡沫；现在也没有摔得太惨。
一直很平淡
我感觉现在市场就是常识失效，资金就认一个——公司有强大的现金流。
收息股就没有跌得太惨。
但我也在不断再平衡。
最近我还是有操作的，我一直在买成长股、买那些估值降下来的成长股。当然不会一次性买太多。
但这部分越买越多。
也越买越恶心了，跌得也太迅速了。
照这样的速度买下去，如果常识继续失效，我肯定要走进巨大的亏损。
说不定也要超出我的承受能力了。
像我这么保守的人，也会伤得很痛...

我现在在不断对此做心理建设：
假如真的发生了，那么...
ps.
以及——
有一些经验教训可以分享。

比如不能全买股票。
要留一部分资金，无论是用于生活备用，或者是做人生的风险防御；
比如要定期再平衡；
比如有一部分钱是要做国际化；
等等。
但今天写这么多，不是吓人吓自己。
而是我还抱着极大的期待——

我希望常识不会失效、我希望坐标系还在。
所有的底部都是伴随着恐慌。
这种恐慌不是说说而已，它冰冷真实。像恶梦，像没有尽头的隧道，没有边际的大海。
极其考验自己的信仰。

希望当跌到恐慌、跌到极致时，在不远后我们还是能迎来反弹上涨的。
会的吧。

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