过去一个月！已是投资生涯的至暗时刻

过去一个月！已是投资生涯的至暗时刻 20240202

作者：齐俊杰看财经

2024年的1月过去了，这一个月的市场跌幅，超过了2023年的全年，虽然沪深300的跌幅只有6%，但他有一股神秘的力量托着，已经基本失真了，而从中证全指来看，算上昨天，今年以来的跌幅已经是12.78%，而去年一年的跌幅才只有7%。而从大家买的更多的小票指数来看，中证1000今年的跌幅达到19.38%，而去年的跌幅只有6.3%。指数尚且如此，如果放到行业或者个股上，可能更是血流成河。不夸张的说，一个月跌去30%的，可能也比比皆是。这个月度跌幅，其实已经堪比2015年7月的股灾时刻。比这个月跌的还多的，也就只有2016年1月的熔断了。但是熔断那次起码是连涨了3个月之后的暴跌，而股灾那次更是连涨了一年多之后的下跌，而这次的暴跌，则是连跌了5个月之后的，还在暴跌。所以这种跌法确实历史罕见。

至于原因，其实之前我们也都提过，新年之后，突然对于机构的裸卖出不再限制了，造成了短期市场的踩踏，这个逻辑其实就跟银行挤兑差不多。以前想卖不让卖，突然不管了，大家就都去卖，抢跑道，怕现在不卖以后又卖不了，甭管该卖不该卖的，都要卖一点出去争取主动，所以一下市场就崩了。最近2周，更是连续雪球爆，融资盘爆，质押平仓线也也要爆，金融风险外溢已经在发生。

所以这波下跌其实很不正常，我们也多次复盘，其实转折点恰恰发生在8月份，也就是724的会议，提出活跃资本市场，提振投资信心之后。资本市场第一次被提到了这么高规格的会上，让投资行业一时之间都很兴奋，产生了过高的预期，但自此之后，市场遍出现了急转直下的下跌，那时候中证全指还有5000点，而现在是3800多点，也就是说，短短5个月，跌去了24%。所以才引发了现在市场的极大的对政策的不信任。而这在历史上，也几乎从没出现过。以前股市在难，对于政策导向，还是很有期待的。往往一个重要的底部之前，都有非常清晰的政策表态，比如2005年的股权分置改革，2008年的4万亿，2014年的全力稳增长，降准降息。2018年的高层领导喊话股市，但这次好像政策失效了，失去了公信力。甚至越喊话，越出政策股市跌的越狠。股市一跌只能出政策安抚，但 政策一出，股市跌的更狠。客观的说，这次也并非大家所吐槽的那样，只动嘴不动手，很多实际的东西都已经扔出来了，比如印花税降了，融资保证金也降了，IPO降低了三分之二，违规减持，转融通，限售股，漏洞也全都堵了。甚至可以说现在是有求必应，最近连国家队也是频频出手，但市场似乎依旧不买账。这可能就是信任丧失之后，所要承担的代价吧。

除了股市之外，还有一个奇怪的地方，就是经济也没有起色，8月全力稳增长后，经济反而出现了二次探底的走势，物价持续通缩，而信贷虽然增长，但更多也是政府债发行，M1一直都是下行。也就是说，经济发力也发不出来，信用没有释放的途径。尽管央行在搞货币宽松，但是钱就是出不了银行的大门。原来是老百姓拿到钱，拿去投资和消费，回到了企业的活期存款上，而现在钱不转了，干脆都存到了定期里。去年各大行前8月就完成了存款任务，但贷款任务也就完成了不到一半。所以一时之间没人花钱了，经济数据也就每况愈下，投资，消费，出口全都不理想。找不到亮点。股市也就越来越悲观。那么为什么经济会失速呢？跟房地产有很大的关系。在房地产下行的情况下，我们之前的调控逻辑，似乎也在失灵。

那么未来怎么办？我们之前总说一句话，水到绝处是风景，人到绝境是重生，股市也一样，这种崩溃的行情，确实已经不再是大家的问题。每天都是4000-5000家股票下跌，一个月指数跌去10%几，还想赚钱几乎是不可能的。但这时候我们也只能回归常识。而政策也在做着调整，确实之前的工作做得效果不好，也在转变思路。持续在加码，就相当于往骆驼身上加稻草一样，早晚他会起作用的，而且按照资本市场的规律，这次暴跌可能也是一次暴力出清，把之前的雪球和融资盘打爆了之后，反而没人在上面不停做波段了。那么市场一旦企稳，回升的速度就将会非常快了。所以这时候，控波动其实就没有必要了，面对4000-5000家下跌的guzai行情，你也很难再控制波动，这时候更多的还是要转向赔率思维。失去的未来要尽快的把他拿回来。最后再给大家打打气，急跌之后往往会有暴涨，08年跌去7成， 但一年之后行情翻倍，创业板11-12年也跌去了7成，随后3年涨了7倍，随后又跌7成，3年后再翻2倍，几乎回到了前期高点。所以股市总在波动中运动，每隔几年就会有一次大的低迷，但用不了几年，也就会回到前期高点。每次底部只要你能把整体损失控制在20%以内，基本一波估值修复就全都回来了。这次可能惨烈了一点，所以亏到30%，也问题不大。大家可以算算，回到去年8月高点，基本就是估值修复后的位置，你能在那里回本就行，略亏一点也无所谓。因为在那个位置，政策提的活跃资本市场，提振投资信心，说明政策对那个点位的估值也是不满意的。可以视为是地平线的位置。现在只是我们都掉到了坑里而已。