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作者：朱贰哥
来源：雪球
高息股和赛道股周末争论不休，说下我的观点：其实都是周期和轮回，赛道股19-21年两三年涨十几倍甚至几十倍估值炒到pe一二百倍，现在跌回来主要就是还债而已，和美国历史上漂亮50爆炒过后的还债一样。
高股息那两年没涨现在补涨估值修复也很正常，赛道股牛市可以炒到一二百倍估值，那么高股息大牛市炒到二三倍pb也很正常，所以他们未来一段时间继续上涨甚至再涨两三倍也不是没有可能，只是如果真的发生的话他们的泡沫和一二百倍赛道股没什么区别，赛道股最起码还可以通过成长消化估值，高股息如果被吵到二三倍pb，一旦行业下行周期高股息不能持续跌回0.5倍pb也很正常而且他们漫长的阴跌时间会更长，08年的中国石油就是典型的案例。
说的够清楚明白了吧？
高股息低估值短期大概率还会继续上涨，尤其是在中特估加持和趋势自我强化下，估值修复到哪里要看市场情绪演绎，到底是一倍多pb还是两三倍pb甚至更高都有可能，因为牛市泡沫的溢价啊，赛道股可以炒到一二百pe高股息就有可能炒到二三倍pb，具体会到多少市场决定。但是炒完后肯定是一地鸡毛，参考这波赛道股的结局。
赛道股呢，真正有前景和成长能力的经过这波惨烈暴跌其实估值已经合理有的甚至低估了，新能源经过暴力出清后还会出现批量十倍股，芯片半导体和医药同样如此，不过很可能还会有一段煎熬的筑底过程，当然赛道股里虽然下跌这么多了依旧还有不少票高估甚至泡沫，因为上一波炒的实在过于离谱了，就比如海天味业在业绩没什么增长的情况下硬拉估值干了十倍，跌到现在谁敢说他低估了？
这两年踏对高股息的有的可能是运气，有的人家对周期的把握确实精准，认知能力确实好。但是去踩这两年暴跌的赛道就没必要了，因为赛道走牛市的时候可比现在的高股息牛逼太多了。至于去踩炒题材炒概念也没大必要，去年数字经济信创AI火的时候怎么不说呢。
真正的牛逼的是完美把握低估值和赛道股轮动周期的，比如13-15年拥抱中小票，16-18拥抱大蓝筹，19-21切换为赛道股，21-现在切换为高股息，真正能做到的都是股神少之又少，事实上15年小票和21年赛道的疯狂泡沫化，理性的人很少能吃到底的，那些可以吃到底的死多头往往都是被洗脑的下降周期里大多又还回去了。事后看完美切换好像很简单，当深处其中时却是难之又难的。
当下看未来最好的方向怎么选呢？最佳的方法好像是先吃高股息的估值修复，吃完后切换为见底的赛道，难点是时间节点的把握。高股息会估值修复到哪里还有多少呢，赛道股是已经见底了还是跌百分之二三十甚至更低后才见底呢？还有高股息会不会补跌呢，赛道股筑底要多久呢？
短期看当然可以做趋势自我加强的高股息的估值修复行情，赛道股估值合理甚至低估后肯定还是做成长，因为复利吧参考下图。
那些说成长的持续性和容错率的就不要过度讨论了，19-21年赛道股行情的时候看成长的真伪和持续性了吗，没有什么增长的海天味业不一样十倍吗？这样的例子无数，板块行情来了趋势来了都会涨的。行情走完了都会跌的，爱尔眼科成长性持续性够好了吗，挡住了腰斩再腰斩的命运吗？并不是说不看公司质地而是说相对于行业周期板块大趋势来说，公司质地并没有想象的那么重要。
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