作者 | Jonathan Weber
编译 | 华尔街大事件
谷歌（NASDAQ：GOOG，NASDAQ：GOOGL）于1月30日公布了第四季度财报，该公司轻松超出预期。收入同比增长了14%，无论从绝对值还是相对于当前环境下许多其他公司的增长而言，这都是一个不错的增长率。考虑到第一家报告财报的“Magnificent 7”公司——特斯拉公司，其增长率仅为谷歌在最近一个季度的增长率的四分之一。   
谷歌不仅报告了引人注目的销售增长，而且还超出了预期，超出预期1%多一点。该公司的每股收益也超出预期，高出2.5%。与去年第四季度相比，每股收益的增长率非常可观，接近60%。
当一家公司在两条线上都超出预期并显示出引人注目的收入增长和出色的每股收益增长时，人们可以想象股价反应将会是积极的。然而，就谷歌而言，市场反应并不积极——其股价在盘后交易中下跌了4%至5%。
这似乎是一种过度反应，但可能可以用“卖出信号”来解释——当许多市场参与者预期利好消息时，即使利好消息成为现实，股价也可能下跌。去年股价的大幅上涨也可能有助于解释财报后的抛售，因为一些投资者可能会在谷歌股价近期上涨后获利了结。毕竟，去年股价已大幅上涨58%，仅2024年就上涨了近10%。
第四季度谷歌的业务增长引人注目。该公司的大部分部门都实现了增长，与去年第四季度相比，谷歌搜索、YouTube、谷歌云以及谷歌订阅、平台和设备均实现了两位数增长。
谷歌云的相对增长率最高，为26%，但值得注意的是，它的绝对规模比谷歌搜索等要小得多。与销售额超过400亿美元的业务部门相比，销售额在100亿美元左右的业务部门更容易实现相对较高的增长。因此，如果谷歌云未来的收入增长率下降也就不足为奇了。但至少就目前而言，它仍然是主要的增长动力，尽管如果没有谷歌云，谷歌也会产生不错的业务增长率。
尽管许多公司报告收入增长疲弱，甚至销售额下降，但谷歌的收入增长继续加速。虽然2023年第一季度的收入增长相当低，仅为3%，但自那以来，该公司的增长率一直在上升：第二季度的收入增长了7%，第三季度增长了11%，之后在第三季度达到了更好的14%。最近一个季度。鉴于谷歌方面的势头，并且与2023年第一季度的比较非常容易（当时收入仅增长3%），我们可能会在当前季度（即2024年第一季度）看到非常引人注目的收入增长率。   
YouTube最近引起了一些争议，但这似乎并没有影响其业绩。16%的收入增长率表明用户并没有离开该平台。
谷歌的业务增长强劲，利润率表现甚至更好，由于多种因素的影响，该公司的营业利润率继续扩大。首先，在其他条件相同的情况下，当公司不断发展时，经营杠杆有助于提高利润。例如，当收入和毛利润上升时，研发费用不会增加，因此这些运营费用相对于毛利润会减少，从而允许利润率上升。
其次，随着时间的推移，谷歌变得更加注重盈利能力。削减成本和裁员让谷歌变得更加精简和精简，这对利润率产生了积极影响。与去年相比，谷歌的员工人数减少了约8,000人，但谷歌的销售额却大幅增长——这是一个不错的壮举。谷歌的营业利润率比去年增长了300个基点，使得营业利润增长远远领先于收入增长。
谷歌拥有1110亿美元的巨额净现金头寸。虽然当利率接近于零时，其现金并没有产生大量回报，但最近情况发生了变化。较高的利率使谷歌的利息收入从2022年第四季度的6.6亿美元增加到2023年第四季度的11亿美元，这对全公司净利润产生了良好的影响。
当谈到公司的每股收益增长率时，还有一个因素在起作用。强劲的现金流和大量现金储备使谷歌能够大幅回购股票，从而导致股票数量下降。这意味着剩余的每一股份额都在增长，这就是每股收益增长速度快于公司整体净利润的原因，分别为57%和52%。
谷歌拥有强大的市场地位和出色的资产负债表，尽管美国经济环境并不轻松，但该公司仍在以良好的速度增长，最后但并非最不重要的一点是，管理层专注于控制成本，从而带来了诱人的利润增长。由于第一季度的可比性相当容易，而且谷歌方面的收入增长势头强劲，我相信近期结果可能会相当积极。   
根据目前对今年每股收益的估计，谷歌目前的交易价格是净利润的23倍，如果我们考虑到财报后盘后股价下跌，则净利润为22倍。一年前，谷歌的净利润还不到20倍，几个月前，估值也低得多。总体而言，分析师仍然看好谷歌的股票，并对自己的立场感到非常满意，但并不像去年那样看好，当时股票的估值甚至更低，即相对公允价值有更大的折扣。
END
美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。
听说好看的人都点赞了~
继续阅读
阅读原文