作者 | Mike Zaccardi,CFA,CMT
编译 | 华尔街大事件
思科（NASDAQ：CSCO）正在整合跨网络、安全、协作、应用和云的产品组合，为客户的数字业务创建高度安全、智能的平台。这些平台旨在帮助客户管理更多的用户、设备和连接到他们网络的东西。
截至2024年1月24日，这家总部位于加利福尼亚州、市值2,130亿美元、属于信息技术行业的通信设备行业公司的未来12个月非公认会计准则市盈率为13.5倍，股息收益率高达3.0%。在2月中旬公布财报之前，该股的隐含波动率较低，为24%，而该股的空头利息也较低，仅为1.1%。   
早在11月份，思科就报告了盈利好于预期，但财报发布后股价暴跌。第一季度非GAAP每股收益为1.11美元，高于华尔街普遍预期的1.03美元，而营收为147亿美元，较去年同期增长8%，基本符合预期。导致股价下跌的原因是积压订单减少结束和订单疲软导致前景令人失望，导致2024财年指引下调。
尽管第一季度收入增长略高于预期，但2024年收入指引下调了32亿美元，同比下降-4.6%。更重要的是，产品订单下降20%导致今年的收入指引下降6%，表明已回到历史水平。最后，企业订单下降了26%，服务提供商和云订单下降了38%。尽管部分细分市场经营前景疲软，但管理团队对人工智能订单表示乐观，因此这将是2月份第二季度报告中值得关注的重点。
思科的主要风险包括企业支出环境疲软，特别是在该公司风险较高的公共垂直领域。竞争加剧也可能导致利润率下降，并且近期的一些并购举措也存在风险。网络安全也是投资者在未来几周内必须监控的问题。1月26日，据报道，思科报告了其一些最广泛使用的软件中存在严重漏洞，该公司敦促用户立即修补其端点。
就估值而言，美国银行分析师认为今年盈利增长基本持平，到2025年只会小幅加速。到2026年，每股利润预计将攀升至4美元以上。今年每股收益可能出现负变化，而去年的增长则在4%至5%的范围内。预计本财年销售额将下降，但25-26年将恢复3%的增长。与此同时，股息预计每年徘徊在1.56美元，与科技行业相比仍然是一个稳健的收益率。   
如果我们假设未来12个月的正常每股收益为3.95美元，并应用该股14.6的5年历史市盈率，那么该股的交易价格应接近58美元，这使得CSCO目前的估值被适度低估。鉴于最近每股收益评级大幅下调以及未来几个季度盈利增长普遍疲软，低于市场市价的市盈率和大约IT行业一半的市盈率是合适的。尽管如此，凭借健康的资产负债表，这家具有经常性收入的蓝筹股应该是行业中风险较低的股票。   
与同业相比，思科估值较低，但盈利增长不温不火。   
思科去年年底股价跌破了关键的上升趋势支撑线。尽管大盘正处于大幅上涨模式，但思科在一定程度上落后了。分析师认为该上升趋势线存在阻力，目前接近54美元，另一个可能的抛售压力区域位于2023年9月的峰值58美元-该水平与2022年初出现的阻力汇合。在下行方面，支撑位在45美元至47美元之间。
由于成交量与价格高达57美元，未来几周和几个月对多头来说可能会很艰难。此外，看看长期200日移动平均线-它的斜率平坦，与信息技术行业的上升趋势和近期历史高点形成鲜明对比。这种表现不佳对思科股票来说是一个看跌信号。最后，也许唯一的亮点是图表顶部的RSI动量振荡器——动量爆发，这可能预示着股价近期将持续反弹。总体而言，图表上的阻力非常接近分析师认为的基本公允价值。   
分析师对思科给予买入评级。尽管增长前景平淡且技术面乏善可陈，但该股仍被低估，高收益率对投资者来说是一个积极的考虑因素。
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