银行存款利率持续下调能否给保险带来利好？

近日，六大国有银行及多家股份制银行纷纷下调存款利率，尽管这已是年内商业银行第三次主动调整存款挂牌利率，但业内普遍认为商业银行本轮存款利率下调周期或仍将持续。

在本轮存款降息下，一些投资者开始“挪储”，把目光转向保险产品，尤其是定价利率3.0%的增额终身寿险等储蓄险。同时，不少保险经纪人和代理人也纷纷借机营销保险产品：“利率下行，资产缩水，‘挪储’正当时！”“低利率下，理财已经进入保险时代！”

银行存款利率的持续下调，是否会进一步带来存款“搬家”？能否给保险业带来利好？

负债端：短期利好

本轮降息调整后，五大行1年期、3年期、5年期定期存款利率分别为1.45%、1.95%、2.00%。而多家股份制银行也迅速跟进，1年期定存挂牌利率多降至1.65%，3年期定存挂牌利率降至2%边缘，5年期多数降至2.05%。

保险产品预定利率即便在今年经历了全面下调，目前普通型产品定价利率最高可达3%；分红险产品定价利率最高可达2.5%；万能险的保底利率最高可达2%。

在业内人士看来，随着全国性主要银行迎来年内第三次存款利率下调，以3.0%定价利率为代表的人身险产品依然存在较为显著的比较优势，相较于波动的基金、银行理财，也更能匹配低风险偏好居民的理财需求，将持续受到市场青睐。

对于保险销售端来说，这无疑会带来一个短期利好。东吴证券在研报中指出，2023年12月，国有大行再度迎来年内第三次存款利率下调，3.0%定价利率仍存在较强吸引力，低利率环境下，保险保本优势依旧突出。预计定期存款利率调整后，对年金、增额终身寿险等储蓄型业务提振力度较大。

从最新的保费数据中，我们也可以窥见一斑。根据国家金融监督管理总局，11月人身险公司的寿险保费告别负增长，保费收入为1194.06亿元，从10月的同比下滑7.51%扭转为11月的同比增长0.36%。

今年前11个月，五大上市寿险公司保费也保持正增长态势。数据显示，前11个月，人保寿险、平安人寿、太保寿险、中国人寿、新华保险分别实现原保费收入972.67亿元、4339.49亿元、2239.77亿元、6146亿元、1597.38亿元，对应增速分别为9.7%、6.8%、4.4%、3.9%、1.9%。5家寿险公司合计实现保费收入1.53亿元，同比增长4.94%。

资产端：长期承压

在低利率时代下，预定利率3.0%的保险产品虽然迎合了消费者需求，但也给保险公司带来了“利差损”。在“资产荒”和利率下行的双重压力下，险企资产配置的难度也在不断加大。从今年前三季度投资情况看，部分险资投资收益并不理想，资产端面临一定的挑战。

根据国家金融监督管理总局发布的2023年三季度保险业资金运用情况，截至三季度末，保险资金运用余额为27.52万亿元，同比增长10.91%。其中，人身险公司资金体量占据了行业的绝大部分。截至三季度末，人身险公司资金运用余额为24.58万亿元，同比增长11.24%。

从投资收益表现来看，根据国家金融监督管理总局，今年三季度，保险资金的年化财务收益率为2.92%，年化综合收益率为3.28%。其中，财务投资收益率罕见地降至3%以下。

整个行业在投资端面临的压力，也体现在各个保险公司的表现之中。今年前三季度，在已披露三季度偿付能力报告的76家寿险公司中，有41家盈利，合计盈利1437.31亿元；有35家亏损，合计亏损超200亿元，其中有公司亏损达103.75亿元。

值得注意的是，在低利率时代下，保险恐也很难“独善其身”，预定利率下调至3.0%或只是一个起点。东吴证券指出，若后续LPR持续调降（尤其是5年期LPR），或将打开2024年一年期以上人身险产品预定利率进一步下调的可能性。

总之，商业银行年内第三次大规模存款利率调降之下，既有利于保险公司负债端保持较快增长，但资产端也面临着追求绝对收益的压力。如何确保投资在日趋复杂的市场环境下实现长期稳健，保险公司仍然面临不小挑战。