作者 | On the Pulse
编译 | 华尔街大事件
通用电气（NYSE：GE）于1月23日公布了2023年第四季度财报，超出了预期：这家工业公司表示，其调整后利润为1.03美元，轻松超过了华尔街0.89美元的预期。
通用电气的航空航天部门业务强劲增长，并报告称2023年自由现金流大幅增加。2024年的预测意味着该公司也将实现强劲增长。通用电气航空航天公司目前是通用电气内部最大的销售贡献者，其利润是第二大部门能源部门的两倍多，该公司的订单正在强劲增长。
航空航天业务2023年四季度的订单同比增长10%，2023年增长22%，销售额为85.2亿美元，同比增长12%。得益于对商用发动机和相关服务的强劲需求，该部门全年销售额增长22%，利润增长28%。   
通用电气还制定了2024年航空航天部门的财务预期，预计该细分市场今年的销售额将增长至少10%，并产生超过50亿美元的自由现金流。对2024年的预测得到了支持商用发动机和国防系统增长的强劲趋势的支持。
长期前景也是乐观的。显然，根据其自由现金流指引，通用电气预计2024年喷气式飞机和涡轮螺旋桨发动机的需求将出现弹性。全球航空旅客数量将在2023年卷土重来，市场预计客机将迎来创纪录的一年，我认为通用电气的订单和服务业务将出现长期增长。
航空航天领域的设备和服务订单均呈现增长势头，这一趋势在2023年将加速。2023年，航空航天领域的服务订单猛增25%，总体乐观的航空业前景应会支持服务相关领域和设备订单的强劲增长。   
根据通用电气2023年第4季度盈利的一部分发布的现金流摘要，通用电气2023年产生了52亿美元的自由现金流，同比增长率为68%。航空航天部门在2023年贡献了57亿美元的自由现金流，但被重组可再生能源部门15亿美元的自由现金流损失所抵消。
综合考虑，通用电气航空航天部门再次提升了通用电气的整个季度收益。
通用电气预计调整后利润为每股0.60美元至0.65美元，低于市场普遍预期的每股0.70美元。这一缺口可能解释了市场最初的负面反应，但在我看来，这只是给原本稳健的收益发布蒙上阴影。
通用电气2024年自由现金流前景向我们表明，该集团预计今年的运营和财务状况将相当稳健，特别是因为航空业的强劲潜在需求。
根据预计2024年自由现金流为50亿美元，该集团的股票售价是自由现金流的25倍。3M是一家同行工业集团，其自由现金流倍数要低得多，为9倍。市场对通用电气2024年利润的一致预期为每股4.64美元，这得益于对发动机零部件和服务市场有弹性的预期。   
通用电气目前的售价是领先市盈率的28倍，而3M的售价是领先市盈率的11倍。考虑到通用电气强劲的自由现金流预测、即将到来的Vernova重组、航空航天重点以及强劲的经济背景，我认为通用电气可能会实现30倍的市盈率。
尽管3M更便宜，但通用电气无论如何都对投资者具有良好的价值，因为它有一个非常重要的催化剂即将出现：这家工业公司将剥离其能源基础设施业务GE Vernova创建了一个独立的飞机发动机制造业务，销售额增长两位数，在自由现金流的基础上利润非常丰厚。
就销售贡献而言，航空航天部门是迄今为止通用电气最大的运营部门。它也是最有前途的，因为它的销售额增长了两位数。如果这种增长放缓，航空航天业务的独立盈利和自由现金流倍数可能会降低。
此外，无法保证GE Vernova在2024年第二季度的分拆将增加人们对通用电气航空航天业务的兴趣。航空航天业也具有很强的周期性，这意味着通用电气在剥离GE Vernova后，其盈利状况可能会更加脆弱。
通用电气航空航天业务蓬勃发展，基本面非常强劲，销售额和订单均实现两位数增长，而且短期内也有与能源分拆相关的催化剂。
END
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