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四种投资品种的比较
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关于投资品种的认识误区
经常有一些非常聪明，又愿意冒险，又很喜欢研究的年轻人跟我说他最大的问题就是本金太少，问我该怎么投资股票？
我的回答是：你在股票投资上的优势并不明显，如果你真的是既聪明（不是自认为聪明，至少智商两到三倍标准差以上），最好是数学水平很高，又有强烈的赚钱欲望，不怕承担风险，只是没有本金，有一种投资工具更适合你。
平时说到理财，就会想到基金，说到投资，就会想到股票，但这个概念不准确，基金有各种底层资产，风险收益相差很大，股票（包括股票基金）实际上并不是大部分人都适合的投资品种。
还有其他关于投资品种的认识误区，比如债券更安全，期货风险大，等等。
一般的理财方案，都是从风险收益比的角度来划分投资品种，本文将另辟蹊径，从个人性格、能力的角度，看一看你更适合哪一种投资理财品种，开头说的那群人，最适合第四种。
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股票
在所有的投资资产中，股票对未来价值包含最高。
一家公司每股净资产5元，如果只看现在的价值，股价就应该不超过5元，但实际可以到50元，这多出来的45元，就是对企业未来现金流的折现，即“未来要赚的钱”。
不是所有的人都能相信未来，这些人内心深处必然是一个很乐观的人，真心相信未来将比现在更好。
信心看起来很虚，但实际上是有来源的，要么你一向做事靠谱，要么你已经干出一个基础来，要么市场已经有了一个极其成功的范例，你同样拥有这样的资源，要么你非常擅长“画饼”，投资者能“看到”现在还不存在的未来……
正因为如此，股票也是所有资产中最容易产生泡沫的，泡沫并不是信心过了头，泡沫才是股票的本质，你可以把超过净资产的那部分溢价都当成泡沫，它毕竟是企业还没赚到的钱。
但正如“Greed is good”，泡沫也是好的，只有泡沫才能让那些有能力获得投资者信心的企业溢价发行，让有想象力的企业获得更多融资，让发展最景气的行业最快获得资金，以此调控有限的资本，服务实体经济。
只是，你需要判断这个泡沫有没有过了头，毕竟未来像肥皂泡一样易碎。
这就导致股票又是一个对未来的预期非常敏感的资产，总有些拿高额退休金的亲戚在饭桌上义愤填膺，说现在的经济还不错，大家都有工作，商场里都是人，为何只有股市不断下跌？一定是有境外势力在做空。
很多时候，信心跟现实不一定有关，《繁花》里的90年代，真实情况是大家都很穷，但你看到的听到的发财的机会满大街都是，这就是信心；一旦大家对未来的信心没有以前那么强了，就算过得比以前好，股价中未来的溢价也要打折——专业的说法叫“杀估值”。
总体上看，股票这个投资工具，适合那种对未来充满了信心的人，股市有一句谚语，“悲观者正确，乐观者赚钱”，但想要做好，就要乐观而不失理性，能够不断地纠正自己过了头的信心。
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债券
债券的价格中，超过99%是现实的钱，只有长久期债券中才有一点点未来的钱，所以一般而言，大家会把债券看成是稳定资产，把债券的收益看成无风险收益，给人感觉投资债券是一件不需要技术的事情。
有这个想法的人，并不理解什么是真正的风险，能够看到的想到的风险不叫风险，很多爆雷的理财产品，都会用债券的这种稳定感来迷惑投资者。
债的本质就是两个字——信用，到期后只有两种可能，还本付息或违约。违约是小概率事件，但一般有钱人的金融资产都在债券上，所以债券的风险也是“专坑有钱人”的风险。
真正无风险的利率债，拉不开收益差异，你在市面上看到的高一点回报的固收产品，真正的超额收益一定来源于那些少量的信用债，这种债券跟公开交易的股票不同，都是一对一交易，交易价格和信用级别的评定，都是黑箱，外人很难了解它的底层资产。
一个稳定每年给你20%收益的东西，一定是庞氏骗局；但一个6%年息的债券呢？
庞氏骗局的定义是利用新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报，以制造赚钱的假象，进而获取更多的投资，按这个定义，现代金融也可以说成是一个破灭的可能性很小的庞氏骗局。
支持债券市场的，就是“不会违约”的信念，信念是主观的，城投债如果不告诉你发债主体，只告诉你用途，你打死也不会买。但只告诉你发债主体，哪怕用途是上月球建公路，你也相信不会违约。
有个笑话说，北京的财富公司说自己是央企背景，上海的财富管理公司说自己有上市公司，深圳的财富管理公司用长达20年的稳定回报来证明自己，债券也是，一切一切都围绕如何建立“信用”这两个字。
而债券的超额收益，正是来源于信用支持的借新还旧的游戏，这也是债务总规模很难缩小的原因，去杠杆时总是如履薄冰，否则就会导致大量的高收益产品爆仓，高负债率企业破产，又带来新一轮债务危机。
股票的背后是信心，债券的背后是信用，两个“信”之间有着微妙的差别，去年下半年，外资大举撤离A股，增持境内债券却创出历史新高，其中透露出的态度耐人寻味：
A股相对于投资者的信心而言，太贵；债券相对于国家信用而言，便宜。
所以，债券和以债券为底层资产的理财产品，天生适合所有人在绝大部分时候投资，并不是因为债券风险小，而是因为我们生活在一个国家信用空前强大的年代。
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期货
长期以来，期货给人感觉是那种可以一夜暴富，也可以让人倾家荡产的高风险的投资毒品，一定要敬而远之。
不过最近有一个段子，说是一个做期货产品的投资者，做了一段时间股票后屁滚尿流地回来，说股票这个东西风险太大了，还是做期货比较稳定。
这个段子当然是股民的自嘲，但就价格的构成而言，也是对的。期货基本上没有什么泡沫，价格涨跌都是跟着实际商品走，实物价格都是代表真实的买卖。所以期货是和实体经济联系最为紧密的金融产品，真正体现了金融为实体经济服务的思想。
此外，期货也是一个非常单纯的交易品种，就是多空双方围绕价格来下赌注，多方认为价格要涨，空方认为价格要跌，谁对谁赚。但是股票投资就复杂多了，股票本质上是投企业，而企业经营是一个黑洞，一家资源型公司的产品价格上涨了，结果财报出来没赚钱，财务总监的说法是盈利都冲销之前的存货亏损了。
股票的风险，如果你是纯粹的多头，那大部分都不可控制，特别是来自宏观的那一部分，和来自企业黑箱运作的那一部分。投资股票，你要相信，不管你有多大能耐，总有人知道的东西比你多。
相比而言，期货盯着的商品价格完全透明，很难操控，最多有人能凭借资金优势，短期控制期货价格，但这种控制跟上市公司比，差远了。
期货唯一的风险来自于高杠杆，但这并非是品种本身的风险，而是一种操作风险，是有办法控制的。很多期货长期盈利的高手（不是短期暴富），单一品种持仓不会超过20%，严格止损，而且要求各品种的总仓位多空平衡，最大程度地减少爆仓的风险。此外还有人喜欢做各种套利和短线量化交易，风险就更小了。
这种风险控制的不同，还是要说回到这两种资产的本质差异。
前面说，股价绝大部分靠对未来的信心，信心也是一种风险，来源于你只能看多，虽然做空理论上也能赚钱，但做空和做多的人不是一个数量级，你买100万的股票，跌到零也就是封顶赚100万，但是做多盈利是没有上限的，特别是长线，所以巴菲特也说很难通过做空股票来赚钱。
股民基本上都是多头，一旦持有，容易陷入“屁股决定脑袋”，看什么都是利好，看什么都是利空出尽，缺乏纠错机制；
期货天生就是多空两头开，不容易陷入多头思维，期货的价格来源于现实中每天都能看到的商品价格，随时纠正你过于乐观或悲观的判断。今天你做多某个商品，只是因为你觉得基本面或技术面认为偏多，一旦有了新信息改变了你的判断，你可以很短时间内翻空，所以期货交易软件中，“反手”是和“做多”“做空”并列的三个功能，仿佛在提醒你，你可以随时改变立场。
所以说，期货很适合那种充满了怀疑精神，而且善于自我否定的人。他们不会固执地认为世界上只有一种真理，他们相信投资理由必须有“可证伪性”，买入前先想好止损位，总是先有一个大胆的假设，然后再不断地借助新信息，挑战自我，肯定自我和否定自我。
而不适合做期货的人，贪念过重、赌性过强，最不适合做期货的，是偏执的人，特别是那些“二极管”，基于我们的学校教育总是喜欢给人灌输绝对真理，总喜欢直接告诉你什么是对的、什么是错的，所以才会有大部分人不适合做期货的说法，这才是期货真正的风险。
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期权
之所以把这个非常小众的投资品种单独拿出来说一说，因为这就是开头问题的答案，对于这类人而言，最适合的品种就是期权。
投资品种有一个规律，如果该品种的规则非常复杂，特别是要运用到高考以上的数学知识，学习成本拦住90%的人，那就非常适合聪明的人去玩，可以做到相对风险可控下的高收益；相反，如果该品种入门规则简单，傻子也能做，其实并不适合高智商的人玩，因为其中必然有很多不可控的因素，黑箱操作的因素，运气成份也很高，比如股票。
举个例子吧，某ETF，下面三个人有相似的判断，但精度不同：
甲：认为未来会上涨，但涨多少，什么时候涨不知道
乙：认为未来会上涨，而且一个月内就会上涨
丙：认为未来会上涨，而且一个月内的涨幅在5%~10%之间
未来一个月，如果该指数涨了6%，那么三个投资者的结果也不同：
甲的观点只能买ETF，投入10万一个月赚6千，错了的话亏损不可控；
乙如果相信自己的观点，可以买该ETF的平值看涨期权，只要投入2千多一个月就可以赚6千，错了也最多亏2千多；
丙如果相信自己的观点，可以做一个牛市价差组合策略，买一份期权的同时卖出一份期权，只要投入1千多一个月就可以赚6千，错了最多亏1千多
如果你智商超过三倍标准差，数学能力强，但缺少本金，那么你应该选择丙的玩法。
当然以上只是期权的玩法之一，属于“穷玩期权”，如果是“富玩期权”，还可以把期权当成保险，或者当成“出租房”，构建各种策略，减少你主仓位的损失，或者增厚主仓位的收益。
期权的买方和卖方，赚钱的方法完全不同，但都是聪明人的游戏。
期权的买方相当于“买保险的人”，付出固定的成本去获取没有上限的收益，特别是虚值期权，十笔交易中只要有一两笔交易赚钱，整体上就是赚钱的。
对于买方而言，对未来价格走势的预判越准确，包括时间和涨幅，越能够设计出更复杂的方案，凭借数学计算能力去建立风险最小收益最高的交易。
期权的卖方相当于“卖保险的人”，用承担巨额风险的代价去获取固定的收益。对卖方而言，最重要的是设计一个对自己有利的交易，就好像保险公司精算理赔风险一样，然后去寻找不够聪明或判断错误的买方，也能稳定赚钱。
如果你数学能力强，并且有编程能力，那还可以建立自己的量化交易，全球范围内寻找有利交易，把收益风险比提到最高，本金的要求降到最低。
还记得游戏征求意见稿发布前，买入腾讯认沽期权而暴赚30倍的新闻吗？从金额上看，大概率不是提前泄露消息，而是专门投资“末日轮”的期权投资者中了大奖。
话说回来，也不需要你有多聪明，现在满大街都是买彩票的年轻人，如果你肯多动点脑子买一张价格合理的“末日轮”期权，这玩意儿跟彩票很像，但中大奖的概率必然高过彩票，这是零和博弈，还没有中间商赚差价。
6/6
总结
最后总结一下吧：
适合做股票的人，要对未来充满乐观、满怀信心，相信明天比今天好，后天比明天好，但想做好，也需要及时纠正过于乐观的仓位；
适合做债券的人——大部分人，除了好奇心太重，想要知道到底投了啥的人，要知道，你投的是人而不是生意；
适合做期货的人，自我怀疑不偏执，佛系随缘不贪心，最好是本身就是做贸易的；
适合做期权的人，智商超过三倍标准差，年轻而穷，数学水平超强；
以上算是一个对四大类投资品种的另类解读吧，如果你觉得有不准确之处，那当然是你还没有遇到让你理解得更透彻的事情。
P.S.
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