作者 | Bradley Guichard
编译 | 华尔街大事件
今年，标准普尔 500 指数创下历史新高。在年初短暂下跌后，该指数迄今已上涨约 1.5%。亚马逊 ( NASDAQ: AMZN ) 的股价也出现了类似的走势，涨幅略高于 2%。
人工智能可能成为亚马逊AWS的巨大增长动力，此外，分析师对亚马逊2024 年增长将加速持乐观态度还有另一个原因：新预算。
尽管绝大多数人预计2023 年会出现美国经济衰退，但这种情况从未发生。AWS 的大部分收入就像公用事业一样——用户为他们使用的数据付费。这是一个很棒的长期模型，因为数据使用几乎肯定会随着时间的推移呈指数级增长。但到了 2023 年，情况就受到了影响，如下图所示。
去年，各行业的公司都削减了数据使用预算。当美国经济放缓发生或被广泛预测时就会发生这种情况。而且，许多仍在本地运营的公司在 2023 年暂停了向云的迁移。
对亚马逊业绩的担忧很大程度上来自于AWS增长的显着放缓。如果 AWS 销售加速，该股可能会上涨。
数字广告是去年的一个新发现。整体广告市场持平，但亚马逊的点击付费、植入式广告和其他广告每个季度同比增长超过 20%，其中第三季度达到 2023 年最高的 25%。第四季度的假日广告可能会进一步推动这一趋势。
如下图所示，该细分市场在四年内销售额几乎翻了两番，从一个事后诸葛亮变成了一个强大的力量。
这一成功有几个原因。首先，广告正处于转型期。现在有很多平台提供流媒体电视、视频和社交媒体平台。程序化正在占据主导地位，广告商的思维也超越了电视。
亚马逊是转移这些预算的一个有吸引力的地方，因为这些广告吸引了积极寻求购买某些产品的消费者。该公司还利用人工智能来提高广告商的业绩。这是一个例子：
在广告方面，我们刚刚推出了生成式人工智能图像生成工具，所有品牌只需上传产品照片和描述即可快速创建独特的生活方式图像，帮助客户发现他们喜欢的产品。- 首席执行官 Andy Jassy 在2023 年第三季度财报电话会议上的讲话。
这种增值举措将使亚马逊的广告业务增长速度快于整个行业。
该细分市场的进步创造了另一个坚实的服务收入来源，进一步多元化至具有高利润潜力的细分市场，如下所示。
此外，目前资本支出已经稳定，如下图所示。
去年，劳动力和物流等其他问题也得到了解决，自由现金流大幅回归：
亚马逊服务收入的利好可能会在 2024 年推高这一数字。
尽管 Magnificent 7 拥有出色的性能和赞誉，但亚马逊的估值在历史上仍被低估，比历史最高点低了 17%，而且价格并不能反映该公司的潜力。对亚马逊股票进行估值的方法有很多种；我更喜欢从销售额和运营现金流的角度来看待它。
这些指标使该股比 5 年平均水平低 16% 至 21%。亚马逊是一项了不起的长期投资，如果 AWS、广告和现金流蓬勃发展，2024 年将会表现出色。
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