文/西风
1月19日，上交所公布对深圳市诚捷智能装备股份有限公司科创板IPO终止审核的决定，直接原因是公司及保荐机构招商证券撤回申报/保荐。公司申报IPO于2023年6月30日获得受理，拟募集资金5.87亿元。审核中心于7月23日发出首轮问询，未见公布回复，大概率是被首轮问询问倒了！
一、自称国内电容器制造全流程装备解决方案的龙头
公司前身有限公司成立于2007年10月，2016年12月整体变更为股份公司，目前总股本8897.6668万股，公司控股股东、实际控制人为呙德红先生，现任公司董事长、总经理。
公司主要从事电容器和锂电池行业的智能制造装备的研发、生产和销售。招股书披露：公司是国内电容器制造全流程装备解决方案的龙头供应商，同时位于锂电池制造中段关键装备供应商前列。电容器和锂电池在产品形态上接近，制造流程有相通之处。2022年电容器制造设备和锂电池制造设备主营业务收入占比分别为50.03%、48.09%。 
招股书提示“锂电池制造设备市场竞争力不足的风险”称：国内锂电设备行业的领先厂商包括先导智能、赢合科技、利元亨等，与同行业领先厂商相比，在产品领域、业务规模等方面与同行业领先厂商有一定差距。报告期内，发行人锂电池制造设备毛利率分别为34.18%、24.50%和19.80%，其中圆柱电池制片卷绕一体设备毛利率分别为40.99%、32.08%和29.84%，持续下降。
二、2020年、2021年合计扣非净利润只有1518万元，报告期经营活动产生的现金流量净额为-9975万元
2020年、2021年、2022年，公司实现营业收入分别为23533万元、37647万元、58841万元，扣非归母净利润分别为572万元、946万元、4458万元。经营活动产生的现金流量净额分别为-857万元、1837万元、-10954万元，合计-9975万元。招股书解释：报告期内经营活动产生的现金流量净额低于净利润，主要原因是销售收款与采购付款时间错配，回款不及时。
公司选择《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条中的第一项上市标准，即“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”，作为公司本次具体上市标准。
三、报告期前五大客户变化很大，唯一不变的只有股东客户艾华集团
除湖南艾华集团都位列报告期三年的前五大客户，其他客户都只名列一年的前五大，没有一家客户名列两年的前五大，大客户变化很大。而目前艾华集团持有公司3.9475%股份，为公司第4大股东。2020年、2021年、2022年艾华集团分别贡献营收1154万元、6712万元、5535万元，占公司营收总额的比例分别为4.90%、17.83%、9.41%，分别为公司第二大客户、第一大客户、第三大客户。
艾华集团2021年4月才成为公司股东，以3400万元认购351.2396万股股份，每股价格9.68元。
四、存货余额较高及存货跌价风险
公司产品为非标定制化设备。报告期各期末，公司的存货账面价值分别为23,441.39万元、56,607.03万元、56,270.79万元，占流动资产的比例分别为47.55%、47.07%和54.07%，其中发出商品余额分别为13,238.11万元、42,369.82万元、39,712.83万元，占存货余额的比例分别为50.57%、70.58%、65.60%，占比较高。
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