这三年的熊市，收获也有，我得到一个深刻的感悟。
其实也是智者芒格说过的，你要想捡金块，得到金矿里找，不能到厕所里找。
也就是，投资须择良地。找对地方，你就赢在起跑线上；否则，你再努力，再用功，把公司研究得再透，可能也是无效劳动，投入产出比太低。
屎上雕花的事，这几年做得太多，这也是我犯的最大失误！
看看专业的机构投资者，他们大多也犯了这种错误。看了一眼现状，近两年来，纳入统计的3125支机构（公募、私募）基金中，收益率为正的只有72支；亏损30%以上的高达1590支。也是说，两年来，市场的机构平均成绩是给客户亏了30%-40%。如果不小心买错基金经理人，腰斩的比比皆是。
很多网友问我，如何判断基金？
选择，是非常稀缺的能力，无论选股还是选基。同是金融股，巴菲特为什么选了富国没选AIG，选了高盛没选雷曼兄弟？事后看容易，事先是非常难的。饶是如此，老巴的很多决策也被认为是昏招。其实，选出一款牛基与选出一只牛股同样困难，普通散户最好的投资策略或是定投指数。
事实上，这些年来传统价值投资策略，无论是在美股，还是在A股，并不十分尽如人意。很多股民几年持有低估值的大蓝筹，亏损累累，坐几轮电梯，很难跑赢市场。连股神巴菲特也连续跑输纳斯达克，不得不在股东会上自嘲廉颇老矣。
巴菲特从逻辑到事实论证了指数基金才是散户的最佳理财工具。关于指数基金，还有位大神博格，写了本经典《长赢投资》，老爷子本人就是美国最大ETF基金的创始人，这本书整整几百页就是反复论证：投指数比投人强，不要择股，不要择时，不要择人，买入一揽子指数或许就能躺赢。
数据有真相，美国82%以上的专业基金经理都没跑赢指数。股神巴菲特也服，曾连续不下十次向散户推荐定投指数基金，其实老巴自己这些年很多次没跑赢指数。
定投基金，被动比主动基金好，股指比债基、REITs好。股票指数是长期回报最高的资产，经济学家西格尔做过长期回测实验，股市指数长期是完爆债券、黄金、古董、地产的。指数比个股稳点，定投又分散了波动风险。
看一看事实：你哪怕在泡沫的最高点买入，牛逼的指数也能带你装逼带你飞。2000年是互联网泡沫的高峰，泡沫破灭后很多伪科技股都跌到摘牌退市，破产清盘。假如你在市场最乐观时买入，当时纳斯达克是5000点，两年后跌到1000多点，而现在则是15000点，依然翻了三倍。
如果再拉长期限，历史上的纳指长期表现简直是一个不败神话， 30年涨幅40倍。这才叫“时间的玫瑰”。
更令人泪目的是，纳斯达克像个超级弹力球，每一次暴跌都会迎来报复性上涨，屡次创出新高。过去十年，纳指创新高次数是62次，平均每59天就创下一次历史新高，不断超越自我。这意味着，投资者在任何时点买入都是正确的，尤其是熊市，越跌越买，最适合定投。
2008年美国次贷危机，都以为股市完蛋了，其实纳指倒车是送给你一次泼天富贵的上车机会。08年之后，FAMNG为代表的科技股猛龙过江，牛气冲天，牛市中任何空仓都是错误的，永远满仓的指数基金自然占优势，导致绝大多数主动型基金、交易型基金、对冲基金全都跪了。
这就是我感悟的由来。很多人慨然长叹，纳斯达克为什么成为纳斯达克？
1）股指构成
美股长牛之基是苹果、微软、谷歌、英伟达、特斯拉等一批伟大的公司，而且流水不腐，户枢不蠹，纳斯达克不断孕育出新的王者。纳斯达克吸收全世界而不是全美国最优秀的高科技公司上市，是全球创业精英的整合荟萃。
2）进出机制
纳斯达克自创立之始就采用注册制，上市退市一律由市场决定，1985年至2008年共计11820家公司上市，12965家公司退市，不断吐故纳新，股票大规模换血，残酷的优胜劣汰法则，永远保持最牛逼企业的动态调整。
3）时代机遇
纳斯达克赶上了80年的PC革命、90年代的互联网革命、21世纪初的移动互联革命，下一轮人工智能革命方兴未艾，几轮科技革命深刻改变了人类的生活方式，而纳斯达克是领导者，不是追随者，所以才应运而生苹谷微一批大牛股。


4）行业空间
纳斯达克诞生的大牛股，往往开辟了全新的赛道和市场，继而推广到全世界，行业空间是全球市场，而非美帝国内市场，成长空间几乎没有天花板，所以美帝的科技大厂不“卷”。

5）治理机制

美股的治理机制是股东至上主义，上市公司玩命回购，哪怕借债也要回购，董监高、大股东与小股东的利益是高度一致的。
综上，纳斯达克不是美国的，而是全世界的，全世界独一份，难以复制。目前的纳斯达克指数，虽然估值不算便宜，但身披两大加持：
一是人工智能革命。从ChatGPT横空出世，到全面AI化的全新Office，毫不夸张地说，AI驱动的第四轮科技革命就展现在我们眼前。引领人类进步的科技公司大部分集中在硅谷，集中在纳斯达克，这是不争的事实，投资者不该缺席。
二是美联储转向。美国CPI增速放缓，通胀下行的趋势非常明确，美联储加息已临近尾声，今年下半年就可能开启降息周期。放水出水牛，从历史来看，历次降息周期，纳斯达克指数的表现都不会差。
千言万语一句话：定投纳指，慢慢买，长期买，随时买，不断买，最好熊市，越跌越买。那么，资金在国内怎么买？
不妨考虑下天弘基金，天弘基金深耕指数多年，目前QDII额度充足，在海外资产配置方面功力深厚。天弘纳斯达克100指数A（QDII代码：018043），费率还低，管理费和托管费分别为每年0.50%和0.10%，低于行业平均水平。指数投资，比的是成本控制，费率越低，投资者获得感越高。好产品好价格好公司，真的很良心啦~
风险提示：纳斯达克100最近5个完整会计年度的涨跌幅分别为2023年53.81%、2022年-32.97%、2021年26.63%、2020年47.58%、2019年37.96%。文中观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。定投非储蓄，有投资亏损的风险。主要投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。
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