虽然腾讯每天回购不断，不过股价仍然接近今年低位，表现十分纠结。难道没有了腾讯，就赚不到钱？
其实腾讯系中还是有表现不错的公司，我们一直跟踪的拼多多就不用多说了，而当中腾讯音乐更是创出了最近新高。
恒指连跌4年，后续看，港股市场仍旧需要坚持用alpha的思维选股，同时要对估值要非常苛刻的要求，留有足够大的安全边际。
说白了就是确定性，确定性和确定性，重要事情讲三次。
而在去年11月时，我们就提醒腾讯音乐的确定性来自：
1.宏观和竞争风险有限；
2.直播的悲观降级故事已经过去，直播收入组合在 2024/25 年继续下降至 20%/15%；
3.尽管音乐业务在未来 2-3 年的增长和杠杆率具有很高的可见性，但2024/25年市盈率不高，14 倍/12 倍。
4.考虑到 2023-26 年音乐收入翻倍和利润翻倍的潜力，宏观和竞争风险有限，这一点颇具吸引力。
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