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边江| 作者
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价值线导读
2024年，日本股市在30多年的新高处开启了连续大涨；
美股市场，虽然连续调整了三四天，但现在又翘上去了，俨然一副再创新高的势头，一些龙头公司，如英伟达、诺和诺德等股价已再创新高；
而连续两年大跌后的A股1月份又上演了近几年最惨开局，创业板7个交易日重心不断下行，今天的表现也只算是暂时止跌。
日本股市成功走出“失落30年”的低谷，讽刺的是“而立之年”的A股却正进入属于自己的低谷！
命运的齿轮为何如此转动？
跌这么久，终于反弹了
2024年，A股在被空头持续暴揍了这么久后，今天勉强算站直了一天。
今天三大指数集体反弹，创业板指午后涨超2%！截至收盘沪指涨0.31%，深成指涨1.47%，创业板指涨1.95%，北向资金净买入42亿元。市场共4469只个股上涨，760只个股下跌。
今日盘面重要变化发生在午后！外资突袭A股，一口气冲了70亿，最高到80亿。
今日A股在多方因素下走出反弹：
第一、超跌下反弹，空头持续揍A股这么多天，杀到这个位置也得歇息吧。
第二、市场上有小作文流传，说是有降息的预期。
第三、彭博数据显示，iShare中国大盘股ETF（FXI）的看涨期权持仓量近几周大幅上升，这与2022年底的时候非常类似。
第四、高盛、瑞银等国际巨头喊话“高配”A股。
近日，不少外资券商发表了对2024年A股市场的观点。高盛表示，预计MSCI中国指数和沪深300指数2024年的回报率分别为17%和19%，建议维持“高配”中国A股。瑞银称，A股最坏的时间点已经过去，开始转向乐观的态度。野村东方国际认为，当前市场已较充分计价基本面下行压力，未来稳增长政策的进一步出台有望带来A股更多的上行机会。
第五、彭博最新的季度调查显示，多数机构认为中国股市在一季度有回升空间。此次调查的其他结果包括：一、逾七成受访机构预计，2024年北向资金不会净卖出A股；二、逾六成机构表示一季度会加仓A股，约五成表示会加仓港股；三、约五成机构认为，中国房地危机最坏的时候已经过去；四、近七成机构认为，2024最好的投资产品是股票。
刚刚，A股被韩国羞辱了！
韩国金融监督院宣布，从本周一开始，将对本国银行和券商进行更深入的调查，严格审查韩国金融机构向本国投资者销售与中国证券相关的结构化产品中的违规行为。
这一消息引起了市场的广泛关注。从积极的角度看，这一监管措施可能是韩国为减少在中国的投资损失而采取的行动。
毕竟，中国股市的持续下跌已经引发了许多投资者的不安，韩国的这一行动或许能保护本国投资者的利益。
然而，另一方面，这一行动也可能被视为落井下石。在全球经济一体化的今天，各国经济紧密相连，一国的经济动荡往往会波及其他国家，韩国的此举可能会加剧中国资本市场的动荡。
如果韩国是嘴上羞辱大A，而日股则用实际行动狠狠打了大A的脸。
2024年，中日股市形成了两种截然不同画风：日本股市在30多年新高处继续开启连涨，A股却在超跌之后继续打出了5连阴最惨开局。
一边成功走出低谷，一边成功进入低谷。命运的齿轮为何如此转动？
短期核心问题仍在于：
①一方面A股没有核心驱动逻辑，经济面没有企稳向上的趋势，整体政策端仍相对偏谨慎，导致居民和市场信心仍处于低位，产业端也没有能爆发性带动市场的逻辑，新能源进入极度内卷时代，海外人工智能的浪潮也并没有落地在国内。
②另一方面，资金端仍是我们一直强调的负反馈逻辑，内资基金牛转为基金熊，套了一代基民之后，目前基金募集已经很困难，部分基金已经出现降薪裁员信号；外资目前流出有放缓迹象，但仍处于波段性流出阶段，海外美元虹吸仍比较强。
整体来看，短期A股的负反馈仍然难以被打破，未来可能需要两个破局点，一个是国内政策端需要关注两会前后，或者三中全会能否出现超预期点，提振市场信心；第二个是外因出现变化，例如2018年在A股连跌了8个月后，美股出现大幅下跌，最后中美关系缓和，年底A股和美股基本同步见阶段底部，本轮可能需要美股出现高位见顶回落，缓解美元虹吸的压力，并进一步倒逼降息。
这次能止跌吗？
刘煜辉今天发声：打破A股现状，需要有外生干预力量。今天（1月11日）上午，中国社科院经济研究所教授刘煜辉在华夏基金开年策略会线上播出中，以“拨云见日，拥抱未来”为题，对2024年宏观经济与市场进行了前瞻展望。
刘煜辉表示，要应对中国经济所呈现的困境，即微观层面乘数的坍塌、中观层面的流动性陷阱，以及宏观层面价格的收缩，必须要祭出政策的“三支箭”。
第一点，要尽快地把代表政策变量的名义利率降下来，降到中性利率之下。
这能有助于推动实际利率的下行，解除对投资、对经济的内在收缩效应。
第二点，货币和财政的合流。
通过货币政策与财政政策的协调配合，以创新的方式将货币灌入到资产负债表破损的私人部门，帮助中等收入家庭、年轻群体等重建资产负债表，从而改善经济循环。
第三点，通过以中央信用为代表的外生力量来结束人民币资产市场持续系统性的收缩。
在刘煜辉看来，要跟踪中国政策的超常规范式的突破，仅凭内生力量，想要打破今天市场的困境，是比较困难的。
代表中国 A 股的沪深 300 已经连续下跌了三年，累计跌幅也高达45%。所以，我们一定要结束这种人民币资产连续大幅下跌这么强的一个空头的排列。
某种意义上讲，我们要采取一些特殊的措施——实施特定的资本市场的策略，彻底地扭转人民币资产的空头排列趋势，从而缓解人民币汇价的内在贬值压力。
这种手段来看的话，也只能来自于中央信用，由中央信用代表的外生力量的有效干预。因为从现有的市场状态来讲的话，很难内生的产生一个反转的动能，去结束这样一个强烈的下行通道的空头排列。
要打破这个空头排列必须要来自外生力量。这种外生力量的来源的话，从当下来看，只可能产生于中央政府信用的特殊手段。
不过也有市场人士认为，这个灰色的时代，窟窿太多，本来货币子弹太少，高层也是心有余而力不足，地方财政需要去救，“保交楼”需要去救，高科技的突破上还要持续砸大钱，哪里轮得到股市流动性的大输血。
这个时候要做的就是苟住，不要冒头，等市场自然见底，哪怕晚一步也比提前抢跑要好。
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