作者 | JR Research
编译 | 华尔街大事件
亚马逊（NASDAQ：AMZN）在过去一年的涨幅超过70%，轻松超过标准普尔同期24%的总回报率。去年，亚马逊的市盈率最低为39倍，最高为62倍。如果投资者认为标准普尔19.7倍的市盈率昂贵，那么他们会认为亚马逊的估值是多少？让我告诉你，他们可能会说不合理。尽管如此，尽管存在这些担忧，亚马逊的表现仍然优于市场，并实现了显着的均值回归复苏。   
因此，请记住，估值并不是一切，也不应该成为主要决定因素，特别是对于像亚马逊这样的成长型股票。得益于其宽广的商业模式，它拥有一流的“A+”盈利能力等级。该公司的业绩也表现良好，盈利修正评级为“A”。
亚马逊在美国的电子商务领导地位是无可争议的。消费者支出依然强劲，打破了过去一年经济学家的悲观共识。此外，亚马逊在其电子商务和流媒体业务（尤其是广告业务）中展示了多个增长动力。
回想一下，亚马逊拥有超过2亿的Prime订阅业务，这一点不容低估。因此，亚马逊继续拉动广告杠杆来支撑其主要增长支柱，推动高利润增长，因为亚马逊希望成为强大的广告市场领导者。Prime为亚马逊提供了一条无法轻易复制或超越的巨大护城河。尽管在亚马逊主要的美国市场面临激烈挑战，但其他公司在交付基础设施的效率方面仍然无法与亚马逊匹敌。他们短期内不太可能超越它。
接下来是亚马逊网络服务或AWS。最近，AWS展示了其与微软Azure相媲美的适应性和雄心，同时抵御了Google Cloud的挑战。微软与OpenAI的合作使其拥有领先的优势。然而，AWS表示它致力于竞争，并且还拥有定制的人工智能芯片，旨在帮助其客户留在AWS的基础设施上。此外，作为市场上最重要的IaaS参与者，亚马逊在其部署中不断产生巨大的规模效率，为亚马逊提供了相对于规模较小的同行的可持续竞争优势。
因此，随着微软将其副驾驶集成到其捆绑的企业产品中，亚马逊应该有足够的时间在平台和软件层上赶上Azure。随着人工智能领域的不断发展，亚马逊通过规模推动增长、推动运营杠杆的能力不容低估。因此，如果该公司能够精明地进行投资以与微软竞争，我预计微软和亚马逊之间的两匹马竞赛将继续保持下去。   
亚马逊在2023年12月见顶时面临150美元的阻力。在大幅上涨并轻松跑赢标准普尔指数之后，获利回吐应该不足为奇，因为抄底买家可能会重新配置。
然而，我没有发现牛市陷阱（错误的上行突破），表明持有者必须谨慎并大幅减少风险敞口，因为亚马逊被“估值过高”。换句话说，我认为最近的小幅回调为投资者提供了另一个买入亚马逊的机会。然而，他们必须现实一点，不要指望在2023年再次出现显着的优异表现。尽管我很谨慎，但我相信亚马逊买家仍会继续参与其中，可能预计该公司将继续走高，因为该公司希望在2023年重拾其历史高点。
END
美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。
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