作者 | Oliver Rodzianko
编译 | 华尔街大事件
Meta（NASDAQ：META）的股价在2022年出现了令人难以置信的下跌，但此后已升至崩盘前的水平。可以说，这段经历使公司变得更强大、更精简，并为未来的进一步发展奠定了基础。
有人讨论到2024年底Meta股票将达到500美元，一些人预测未来价值会更高。该公司为其广告商集成了人工智能工具，为购物活动创造了100亿美元的运行率。超过50%的广告商正在使用Advantage+Creative来改进广告图像和文字。这些努力的结果是，每日活跃人数和每月活跃人数指标持续增长。
人们预计该公司将成功地将Reels和人工智能功能（例如头像和聊天机器人助手）商业化。该公司的AR眼镜（包括2024年演示计划）表明，持续的产品和服务扩展将带来强劲的创新和收入增长机会。
2023年是Meta的“效率年”。这帮助股价从崩盘低点飙升，精益运营策略可能会在2024年及以后继续对业务产生积极影响。
在考虑投资组合分配时，了解公司相对于同行的财务状况至关重要。SA量化排名将Meta评为1（满分245个行业排名），远远优于同行。
有人认为，这是目前市场上最值得拥有的通信服务股票，该公司的利润率尤其出色，其毛利率高达80.12%，而谷歌的毛利率为56.12%。   
Meta一直在对Buck2等新工具进行大量投资，以提高编码效率，但对元宇宙等大型项目的支出也更大，这可能会导致净利率和营业利润率低于中期内新举措的水平。被横向扩展。有一种观点认为，像Meta这样具有创新精神的公司总是需要较高的投资支出和运营成本来为其持续增长和适应先进技术和市场趋势提供资金。我认为在评估Meta和其他类似技术公司的未来利润前景时，记住这一点很重要。由于自动化相关效率的提高，利润增长应该会到来，但为这些高效工具提供资金所需的支出将意味着利润增长比其他方式更慢且增量更大。
从目前的情况来看，在经历了收入和利润率长期下降的三年艰难时期后，这一趋势现已逆转，自2023年6月以来利润率有所上升，收入再次增长。
该公司的运营，特别是与公司“效率年”相关的运营，现在正在对公司的财务报告产生影响。尽管Meta的利润率非常高，而且未来看起来也因此光明，但我们有理由对该公司的收入增长率表示怀疑。由于Meta的主要收入来源是广告，该业务在很大程度上依赖于持续的用户增长和相关的广告支出来保持收入增长。如果公司能够继续通过人工智能、成本削减和精益组织来优化效率，那么考虑Facebook的高增长阶段已经结束，进入一个新的、较慢的收入增长阶段，但利润率更高的潜在时期即将到来，可能更为合理。结构越来越注重自动化。   
根据量化因子等级，该公司最薄弱的基本面是其估值。其远期市盈率约为24，与谷歌大致相同。然而，有人认为，考虑到其强劲的增长和卓越的盈利能力，该公司的估值是合理的。像Meta这样具有主导地位和盈利能力的组织，其市盈率在20-30之间是合理的，远低于其他科技股，例如特斯拉的市盈率约为78左右，英伟达的市盈率为40左右。与历史相比，Meta目前的市盈率是有利的，进一步证明其以合理的价格出售：   
值得考虑的是，该公司的总股本低于历史水平，约为TTM的66%，因此该公司在融资进步和创新方面可能不如预期那么灵活。这也可能引发一些与股票估值相关的担忧。如果资产负债表保持这种状态或变得更糟，那么股票可能会在适当的时候被认为被高估。
目前Meta股票存在多种风险，虽然我认为这些风险还不足以阻止对一家原本伟大的公司的投资，但确实值得关注。
该公司经常面临监管挑战。例如，爱尔兰数据保护专员对该公司处以12亿欧元的数据隐私违规罚款。这些障碍和相关费用加起来可能会影响公司的盈利能力——当然，Meta并不是唯一一家面临此类问题的公司，这对于所有像它这样的大型特殊企业来说都很常见。
其现实实验室部门专注于增强现实和虚拟现实，目前处于早期阶段，并存在与之相关的财务问题。该部门的经营亏损不断增加，公众对其新举措的情绪有时持负面态度。该公司在这一领域的投资的积极影响可能需要一段时间才能得到回报，导致短期增长较低，但长期潜力较高。   
Meta存在风险，特别是与市场饱和、潜在增长放缓以及新的虚拟和增强现实产品可能出现的问题有关的风险。然而，鉴于该公司卓越的盈利能力、强劲的历史增长率和相对稳定的财务报表，即使在最近的崩溃复苏之后，该公司仍然值得买入。无可否认，购买该股的最佳时机是2022年底，但即使考虑到更广泛的非逆向买入共识，该股目前仍然强劲。   
END
美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。
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