作者 | David Ksir
编译 | 华尔街大事件
自从英伟达（NASDAQ：NVDA）的股价达到每股400美元以来，根据管理层在2023年第一季度财报电话会议中发布的令人难以置信的指导，分析师一直相当看跌该公司。原因主要是估值以及对该公司是否能够真正实现如此激进的指导的某种程度的怀疑。
然而英伟达在第一季度增长了18%，第二季度增长了29%，第三季度增长了18%。   
此外，每次发布财报时，管理层都会上调前瞻性指引，分析师也会上调前瞻性共识预期。特别是，在第二季度财报发布后，远期盈利预期上升了约60%。最近，在第三季度业绩公布后，他们的股价又上涨了20%。
由于英伟达能够在第二季度和第三季度实现显着的正EPS惊喜，因此我对英伟达明年将达到每股20美元的雄心勃勃的EPS预测的信念大幅增强
有几个因素将决定英伟达是否达到2024年的预测：
1-芯片需求
毫无疑问，英伟达的芯片在训练AI模型方面是首屈一指的。这就是为什么他们拥有近90%的市场份额。但有人担心，最近的炒作导致英伟达的客户超额订购，远远超出了他们的短期需求，以确保他们拥有未来项目所需的GPU。虽然很难估计这一影响的确切影响，但如果确实如此，那么NVDA 2024年之后的盈利增长可能会大幅下降，盈利甚至可能会有所下降，这可能会使远期市盈率相对于2024年偏向下行。   
2-竞争
人工智能是目前的热门话题，可以理解的是，竞争将试图夺取英伟达的部分市场份额，这可能会给英伟达行业领先的利润率带来压力。AMD可能会凭借其Mi300x芯片成为强有力的竞争者，而大多数大型科技公司，包括谷歌和微软都已经宣布他们将开发自己的芯片。
3-人工智能
英伟达未来收益的最大决定因素之一将是实际的人工智能用例。这将决定最近的炒作是泡沫还是真实的事情。去年，可行用例的数量已超过100个。当我们进入2024年时，看到公司谈论如何在其流程中实施人工智能以提高盈利能力将会很有趣，而看到这些开始实施将更加重要。现在判断它会走向何方还为时过早，但人工智能可能会显着提高生产率和收入，这听起来似乎是有道理的。此外，数据中心明确表明，公司正在准备推出人工智能应用程序，因为最近大多数数据中心的容量需求都很强劲。   
评估英伟达很棘手，因为是否购买的决定取决于你对未来盈利的看法，尤其是2025年之后的盈利。起初我怀疑该公司可能无法实现2023年和2024年的预测，但随着强劲的盈利增长和指引的增加，2023年的每一次电话会议都达成了共识，我变得更加乐观。
但过度订购可能将会对英伟达2024年以后的收益构成真正的风险。因此，我认为投资者不应该过分重视远期市盈率25倍，因为如果事实证明过度订购是一个问题的话，明年它可能会上升。   
END
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