卖空到底要不要被限制？
卖空到底要不要被限制？20231221
作者：齐俊杰看财经
昨天市场又双叒跌了，这种跌法让人很是无奈，因为从8月以来，股市就一直跌，几乎就没有怎么红过，沪深300指数，算上这周已经收了7根阴线，也已经是5个月连跌，即便在去年，那么困难的情况，也没出现过5个月连跌的走势，更摧毁信心的是，这波下跌还发生在宏观经济政策转向，要稳定经济之后。但结果经济数据表现每况愈下，沪深300指数也跌去了近700点，跌幅超过了15%。也难怪投资者会有情绪。这种情况在之前也从未见过，之前政策转向之后，虽然不会立马扭转市场趋势，但是至少也能领下跌趋缓，特别是能让经济有所起色。但今年却出现了强预期弱现实的状况。
昨天市场也有两则谣言在兴风作浪，第一个是说量化要改革，50亿流通市值以下的股票，量化以后不能加入股票池，也就是不能买，对此多家量化私募辟谣，说没收到这个消息。这个事如果成真，应该会直接带崩小盘股或者微盘股。这两年微盘股表现极佳，不但没跌，甚至还涨了，之所以微盘这么强，其实本质逻辑跟当年公募基金抱团白酒和新能源的逻辑是一样的，整个股市都没机会的情况下，游资在小妖票里报团取暖。自己控盘。所以微盘股走出了跟市场完全不一样的行情。尽管今年市场如此惨烈，截止昨天沪深300年度跌幅已经接近了15%，创业板跌幅更是高达23%，代表基金重仓股的偏股基金指数，年跌幅也有16%，但是万德微盘股指数，今年却上涨了48%，从2018年以来已经连续5年大涨，翻了3倍。也就是说全市场最小的500家股票表现十分出色。但很可惜这种行情，你没办法参与。没有基金跟微盘股，除非你自己去买这500只股票，自己跟踪。
另外一个谣言是，监管部门将推出限制卖空行为，股指期货只允许进行套期保值交易，对此中金所回复也不属实。其实当下限制卖空已经不是什么新鲜事了，即便没出文，也都已经是口头传达。各大交易台早就已经是限制裸卖空和净卖出，很多投资者建议，为什么不能干脆把做空停了，非得要遮遮掩掩，这个事可能会影响巨大。有声音表示反对，理由是很多量化基金和对冲基金的交易策略当中，做空是一个重要的工具，如果你一刀切把做空停了，那么会产生什么样的结果就不好说了，他如果不能用期货期权对冲，那么有可能会被动降仓位，也就是卖掉持仓的股票。到时候可能会引起更大的市场抛压。所以这种交易制度的限制，现在监管是慎之又慎，因为他也不知道会产生什么样的负面结果。大家应该还都记得，当年熔断制度，肯定是好心，世界上美国也都是这么干的，跌5%让你冷静一下， 再跌就休市拔网线。应该说是对市场的呵护制度，但谁承想2016年初，却发生了又一场灾难，股市天天熔断跌停。所以股市过于复杂，任何制度出台都要慎重，特别是没有绝对的把握的情况下，又是在情绪极度悲观的情况下，稍有不慎，很容易造成再度崩溃。现在好事都会向坏的方面解读。
当然也可能是我们想多了，从韩国的情况来看，11月开始严格禁止做空，股市就出现了一个V型反转，政策出台之后，韩国综指已经2个月涨了10%。就在昨天，爆出消息韩国已经对三家全球对冲基金处以总计20亿韩元（约合154万美元）的罚款，原因是这些对冲基金被指控违反了韩国的资本市场法，并涉嫌进行裸卖空交易。那么韩国禁止卖空成功了，我们是否也能够如法炮制？学习韩国也取得成功呢？不知道！资本市场太复杂了，你真不好说，会出现什么结果。建议很容易，方法也很好学，但难点在于，万一不成，谁来承担后果。这事比较困难。所以我们通常都会先给窗口指导，不会有这么大的动作。但效果自然也就会大打折扣。
今年的股市，确实进入了极其困难的模式，别说普通投资者，就是很多的专业投资者现在也都迷茫焦虑了，而且政策也是断断续续，空头还专门打脸，你增持什么，就专门打击什么，前几天国新控股增持央企科技ETF也创了新低，汇金持续买入的沪深300，更是跌跌不休，一波快速的下跌，刚好发生在官媒发文要给股民基民获得投资回报之后。这些难道只是巧合？要想真的恢复国民信心，股市是一个必须要处理好的窗口。光明是信心，是涨出来的，一直跌的话，就事与愿违了。
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