为何大家都觉得这次熊市如此艰难？该如何调整自己 20231227
作者：齐俊杰看财经
最近总有朋友，在社群里问我，说这波熊市跟2018年比如何，跟2015年比又如何，历史上属于什么水平。我们可以简单比较下。以沪深300为例，这波沪深300下跌，从5930点开始，跌到昨天3324点，跌幅高达44%，时间从2021年2月开始的，历时已经接近3年时间。那么2018年的下跌，从4430点开始，跌到2935点，跌幅不到34%，而历时也不足一年。再看2015年的下跌，从5380跌下来，2016年2月2821点见底，跌幅高达47%，但是时间也不足一年。再往前看2009年的下跌，从3803点下跌，中间反反复复，一直跌到2023点，跌幅也将近47%，时间将近4年。再往前就是2007年的金融危机下跌了，从5891跌到1606，跌幅高达72%，历时一年多的时间。
所以了解了这几波下跌，你大概就明白了，这次熊的难度，抛开金融危机不提，这波熊市的调整幅度，已经是历史之最，而且时间，也仅次于2009年的时候，但是那时候，中间的大反弹要比这波熊市更多。
最近跟一些资管的基金的朋友们聊天，大家普遍有一个共识，这是从业以来最为艰难的时刻，甚至很多都是打破信仰的。主要有这么几点。
首先，就是上面说的，时间太长了，而且是一直跌，一点反弹都没有，这就让大家很难自救，甚至没办法调整仓位。可做的事情不多。确实如此，今年从3月之后，几乎就一直下跌，这种跌法，让人很是绝望。
其次，之前的熊市，大家虽然也骂，但是自身收入没受到太大的影响。所以心态还好，大不了继续搬砖，然后底部多补点仓，但这波熊市，大家的经济生活体感极差，金融，互联网，房地产，以前这些高薪行业，也全都大幅降薪，甚至连公务员铁饭碗也在降薪，有些地方甚至发不出工资了。所以就形成了双循环。很多人也不得不从亏损的股票基金里把钱拿走。
第三，以前刺激经济的逻辑很清晰，一拉房地产，经济就起来了，而这次经济最大的拖累恰恰是房地产，那么政策手上是否还有应对的牌，这也是大家最没信心的地方。
第四，我们认为经济不好，但政策却认为还可以，甚至还认为是宣传不到位。结果就是各说各话，一边各种遥遥领先，一边市场不断下跌。各路资金也是纷纷出逃。这其实对信心的伤害是巨大的。因为投资者会认为你根本就没有正视问题，没有实事求是。既然不让在媒体上表达，就在市场上投反对票。所以最后你看到，任何事情都会向负面解读，不定调稳增长还好，反而724之后，市场跌的最猛。从8月到现在，沪深300就跌去了20%。也就是说，今年的跌幅，几乎都是从定调稳增长之后开始的。其实就是大写的三个字，叫做不相信。虽然后面也出了印花税，融资保证金，提高赤字率，但市场基本都不买账，而是一路下跌。
第五，中美周期，出现巨大差异，之前中美周期基本同步，中美股市也大体上同涨共跌，这样大家心态也还好，但今年出现了巨大的走势分歧，美股带着全世界股市都在大涨，唯独A股和港股大跌，这是大部分投资者今年4月之前，都没想到的情况。有一种完全被针对的感觉
所以现在，市场当中最坚定的投资者，都已经开始有情绪了。因为预期彻底混乱了，深度怀疑自己看到的东西，和政策看到的东西不一样，而又完全不知道政策看到了什么？而自己看到的东西，又被市场证实。所以非常的拧巴。
那么遇到这种熊市，我们该怎么办？这时候只能相信常识。
1是估值的常识，目前沪深300的PB估值，已经到了历史最低。市盈率也只有10倍。肯定是不贵了，也肯定是超调了。所有利好都不反应，就说明市场已经深度情绪化了。而深度情绪化之后，虽然不知道底到底在哪，但是他一定很便宜了。等情绪稍有修复，就会有估值修复发生。
2周期的常识，经济总有起落，市场也总有涨跌，跌多了一定会涨，跌的越久，未来就涨的越多，2007年和2015年特大牛市之前，都有一波3年以上的熊市。下跌幅度也基本都在40%以上，而这次的熊市基本也都满足了。
3人性的常识，到底哪一次熊市最艰难，永远都是当下的这次最难，因为你看不到希望。而之前的任何一次熊市，你都有上帝视角，知道他是怎么结束的。所以一旦我们成功走出去之后，便会发现也不过如此。甚至后悔低位没有买的更多。所以每次大家都会觉得很难，都会觉得不一样了，如果轻轻松松，充满希望， 也就不可能会发生熊市。更不可能跌去这么多。我们也总说，没有人是被跌跑的，大多数人都是被最后的坏消息吓跑的。所以最好的做法就是，卸载软件，不看，不听，不要去天天让行情折磨自己，摆好仓位，设好定投，该干什么干什么，不要担心错过牛市，真等到牛市回归，自然有人主动告诉你。
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