近日，《金融时报》评选出2023年度中国金融十大新闻，其中“‘互换通’正式启动，金融高水平对外开放稳步扩大”成功入选，成为年度行业标志性事件。对此，彭博亚太区总裁李冰受邀点评。他表示，“互换通”释放了中国金融衍生品市场对外开放的潜力，期待彭博在支持中国金融高水平对外开放的进程中能够发挥更重要作用，助力全球投资者更好地把握中国市场机遇。
“互换通”正式启动
金融高水平对外开放稳步扩大
近年来，中国债券市场的持续开放吸引了众多境外投资者，外资持有中国债券的规模不断扩大。随之而来的是境外投资者对有效对冲利率风险工具的需求与日俱增。自去年7月内地与香港利率互换市场互联互通合作（以下简称“互换通”）宣布启动建设以来，相关准备工作一直在稳步推进。
5月15日，“互换通”正式上线运行，成为中国金融市场对外开放进程中的又一重要事件。“互换通”在“债券通”基础上，通过内地与香港基础设施机构的连接，高效支持境内外投资者参与两地金融衍生品市场，更好满足投资者对利率风险的管理需求。“互换通”的推出，有利于推动中国债券市场进一步与国际接轨，吸引更多境外资金流入，有利于巩固和提升香港国际金融中心地位，对推进人民币国际化具有重要意义。
李冰
彭博亚太区总裁
点评：
回顾2023年，5月正式启动的“互换通”无疑是中国金融市场发展进程中的明亮一笔。
作为内地与香港首次在金融衍生工具领域引进的互联互通安排，“互换通”为境外投资者参与中国境内的利率互换市场提供了渠道，在“债券通”的基础上，进一步深化了内地与香港金融市场的连结与合作。
为支持“互换通”的顺利启动，彭博与中国外汇交易中心紧密合作，在启动第一时间推出了“互换通”交易解决方案，支持境外投资者在不改变交易习惯的前提下，顺利达成“互换通”交易。半年多来，“互换通”运行顺利，我们观察到，境外投资者的积极参与拓展了境内利率衍生品市场的深度和广度，推动了市场流动性进一步提升。
在当今复杂的全球市场环境以及中国持续推进金融高水平对外开放的背景下，我们有充足的理由相信“互换通”将会发挥更大作用。
从中国人民银行、中国外汇交易中心发布的最新数据来看，境外机构在过去3个月中持续增持中国银行间债券，并且已连续10个月净买入中国债券。这在一定程度上反映了全球投资者对中国金融市场持续高水平对外开放以及持有人民币资产的信心。随着市场转暖，外资配置人民币债券的意愿有望继续提升，因此对于利率风险对冲工具的需求也将增加。
从历史经验来看，任何创新的互联互通机制都是在不断发展过程中逐渐活跃并发挥更大的作用，“互换通”也将如此。今年9月，彭博与上海清算所达成合作，助力投资者更加便利地获取利率互换各项风险指标。此外，根据我们与市场参与者的沟通，投资者也期待“互换通”在入市申请、协议框架等方面进一步优化完善。
我认为，“互换通”的更重要意义还在于它是释放中国金融衍生品市场对外开放潜力的起点，是金融高水平对外开放的助推器。国际投资者在不断深入参与中国金融市场的过程中，将需要更多的投资工具来对冲风险和布局多元化投资组合，也将需要更透明的数据、更先进的分析工具以及更高效率的解决方案来支持其投资决策。我们也期待在这个进程中能够发挥更重要的作用，助力中国金融市场高水平对外开放，帮助全球投资者把握更多中国机遇。
*本文刊载于2023年12月26日《金融时报》
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