文/西风
12月29日，上交所公布对湖州申科生物技术股份有限公司科创板IPO终止审核的决定，直接原因是公司及保荐机构中信证券撤回申报/保荐。公司申报IPO于2023年6月30日获得受理，审核中心7月26日下发首轮问询函，但截至终止审核日未见公布问询回复。
一、检测试剂盒是主要产品，贡献收入占比超过85%
公司是一家专注于为生物制品的质量控制提供专业检测工具与服务，集研发、生产、销售为一体的高新技术企业。公司的主要产品和服务包括质控专用试剂盒、专用设备及耗材、检测与定制化开发服务等。
2020年、2021年、2022年，公司实现营业收入分别为5948万元、12236万元、15230万元，扣非归母净利润分别为3339万元、6983万元、7467万元。
报告期内，检测试剂盒是主要产品。2020年、2021年、2022年，该产品贡献公司主营业务收入的85.14%、87.27%、92.41%，占比持续上升。
二、第一大客户是持续亏损企业
2021年、2022年，金斯瑞生物科技股份有限公司都位列公司第一大客户，2020年则是第二大客户。金斯瑞注册地江苏南京，主要从事生物科学研究及相关业务，2015年12月30日在香港联交所主板上市，证券代码：01548。金斯瑞公司是一家至今持续亏损的企业，2021年、2022年及2023年1-6月分别亏损50095万美元、42797万美元及24576万美元。
三、销售费用率大幅低于同行业可比公司平均值
公司销售模式以直销为主、经销为辅。2020年、2021年、2022年，公司直销收入占比分别为84.79%、87.90%、91.27%。
2020年、2021年、2022年，公司销售费用率分别为4.43%、4.09%、7.41%，而同期同行业4家可比公司平均销售费用率分别为11.11%、13.00%、18.29%。公司销售费用率大幅低于同行业可比公司平均值。
对此异常，招股书笼统、含糊地解释：主要系一方面公司整体规模较小，公司销售团队规模偏小；另一方面，公司所处的生物制品质量控制领域的竞争格局、客户类型和拓展模式、产品应用领域与可比公司所属细分领域存在差异。
四、实控人的股权委托他人代持长达9年，商业合理性何在？
公司前身有限公司成立于2012年2月，2022年12月整体变更为股份公司，现在总股本6000万股。公司控股股东为湖州申度股权投资合伙企业（有限合伙），实际控制人为王滔、杨志行。目前，王滔通过湖州申度、湖州申和和湖州申程控制公司51.45%的股份；杨志行直接持有公司18.01%的股份。王滔、杨志行合计控制公司69.46%的股份。王滔现任公司董事长、董事会秘书。杨志行现任公司董事、总经理。
公司前身有限公司2012年2月成立时，湖州营养中心（湖州中科营养与健康创新中心及其前身“中国科学院上海生命科学研究院湖州营养与健康产业创新中心”）是持股40%的第一大股东，王滔的9%股权委托李敏代持、杨志行的9%股权委托徐捷代持。而2009年至2021年，王滔、杨志行均任职于中科院上海营养所，分别担任湖州营养中心的主任、副主任。
此后经股权转让、资本公积金转增股本、减资，到2016年5月，杨志行所持股权取消代持，但王滔所持股权仍由李敏代持。
2017年8月，湖州营养中心所持公司股权依法转让给湖州恒睿营养健康科技有限公司。直到2021年4月，通过股权转让的方式完成了王滔所持股份被代持的解除。
为什么实控人王滔直到2021年4月才解除持股委托？这个委托持股从公司成立到股改前一年长达9年之久！商业合理性何在？而2021年解除委托持股，而王滔2021年6月不再在中科院上海营养所任职、不再担任湖州营养中心主任之年。
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