“硬科技的早期投资就像农民耕地，如果硬科技产业十年后还受到关注，一定是早期种下的种子普惠了很多下游企业，这些企业的产品和技术最终普惠了十几亿中国人。”
近期，由清科创业、投资界主办的第23届中国股权投资年度论坛期间，五源合伙人刘凯在“硬科技投资新范式”主题圆桌期间阐述了他的观点与心得。刘凯提到，科技投资的成功可以形成飞轮效应，从最初的投入到终端消费形成良性闭环，并不断反哺新的科技创新。
以下为现场内容节选：
在当前这个时间看未来十年，中国有很大的机会会来自于底层创新。科技投资有不少困难，用几个词可以概括，有三个“千”，千山万水，千难万险，千奇百怪，也有几个词叫三个“久”，久久为攻，久久相随，九死一生，这都比较符合硬科技创业和投资。
硬科技周期特别长，成功概率不高，相比于最终到岸上的公司，可能水下还有不止十倍的公司。对应到我们国家的半导体发展，其实也是经历了很多年。这个现状并非中国独有，全世界的硬科技发展都有类似的路径，背后都有很多千难万险的故事。也看到很多人也越来越能够理解这中间的困难。
另一方面，长期来看，能够孕育出这种系统性的硬科技创新的经济体其实是非常少的，《芯片战争》这本书是一个很好的代表，只有中国和美国能够有独立完整的半导体产业，包括新能源和汽车都有类似的规律。
硬科技领域的早期投资，其实就像农民模式，我们每天的工作就像耕地，也不太知道庄稼卖得怎么样，农民也不太关心种出来的粮食是给谁吃的。如果硬科技产业有幸十年后还坐在这里，一定是这些耕耘和早期种下的种子普惠了很多下游的企业，这些公司的产品和技术最终普惠十几亿中国人。
回到科技的第一性原理，有本书《造梦机器》里讲，18世纪的最高科技是造手表，有欧洲人造了很多的手表，很多人愿意买，形成了科技飞轮；19世纪的最高科技是造汽车，20世纪是信息产业。回看这些大的科技创新，最终都一定会形成一个产业飞轮。政府的投资可能是一个很重要的导火索，最终是要科技和社会各界、到终端用户形成闭环。
今天我们在做非常多早期种地的事，回看第一阶段，大家都在投国产替代。还有，大家也看到越来越多投互联网的人也来投硬科技。为什么今天投硬科技、软科技，还有应用的边界越来越模糊了？我觉得不是说大家在凑这个热闹，而是因为所有人都看到下一波科技创新的趋势，包括人工智能、大模型、智能制造，还有新的能源系统、智能化、电动化趋势，这是未来能够容纳今天所有投资的产能和公司的最终舞台，需要一些融合。今天我们投了这么多硬科技，最终一定会回到终端用户的场景里，形成真正良性的商业闭环，回馈下一波技术创新。

五源寻找、支持、激励孤独的创业者，为其提供从精神到所有经营运作的支持。我们相信，如果别人眼中疯狂的你，开始被相信，世界将会别开生面。
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