本文节选自奇绩创坛《早期创业融资指南》，指南分享了早期创业融资全过程会涉及的具体问题，例如见投资人之前如何准备材料、如何向投资人提问、聊完投资人后如何获取真实的反馈并最大化获得融资的可能性等，欢迎读者扫码下载。
对初次融资的创业者而言，与投资人建立相互信任的关系，并理解其投资决策流程，对提高融资成功率至关重要。本文涵盖创业者与 VC 内部初步接触到最终决策的各个阶段，为创业者管理融资进程提供了 5 条实用建议。

与 VC 内部初步接触时的约见顺序


在融资过程中，一般第一轮会见到的是投资经理，他们会筛选项目，然后推荐给合伙人。与投资经理建立良好的个人关系至关重要，他们不仅可以为你提供真实的反馈，而且在推动项目方面也扮演着重要的角色。


随着项目的逐步推进，依次会再见到投资总监或董事总经理（Managing Director，MD）以及合伙人。如果有合伙人最终支持你的项目，他们会将你的项目推进投资委员会（Investment Committee, IC），IC 将决定是否对你的项目进行投资。

VC 投资决策流程


VC 机构投资决策流程通常会比较漫长。从与机构初次接触、上投委会、尽职调查、签署协议，到最后投资打款，整个流程通常需要 6 - 18 个月。


一般而言，VC 决策通常会经历以下流程：


  1. 初步接触：首次见面后，如 VC 对项目感兴趣，可能会要求提供更多资料，例如详细的商业计划书 （Business Plan，BP）。
  2. 内部研究与尽职调查：VC 会进行内部的行业研究和尽职调查（Due Diligence, DD），分析项目所在行业、竞争对手和市场机会。
  3. 初步投资决策：项目若通过 VC 的第一次投资委员会决策， VC 会起草投资框架协议（Term Sheet，TS）。TS 虽无法律效力，但会用于确定估值和制定排他性条款（如禁止与其他投资人洽谈）。
  4. 框架协议谈判：双方若在框架协议上达成一致，投资人将进行更深入的尽职调查，包括财务和法律方面。
  5. 最终决策：财务、法务以及更详细的业务尽职调查通过后，项目将再次提交给 IC 做最终决策。
  6. 签署投资入股合同：若投资委员会再次通过，VC 将准备投资入股合同（Share Purchase Agreement，SPA）并进行签署。
  7. 资金划拨：所有步骤完成后，资金将划拨至项目账户。

VC 投资决策流程


主动管理融资进程的 5 条建议

资本市场中，时间非常宝贵，因此创业者管理 VC 投资决策流程的主动性非常重要，这里有 5 条建议：

  1. 深入了解 VC 的内部决策流程：在初次会面时，向 VC 详细询问他们的内部流程。这样做可以帮助你了解整个交易所需的时间和各个步骤，从而更好地规划自己的策略。
  2. 明确交易的关键节点：确保清楚每个交易阶段的关键时间点，比如签署投资框架协议（TS）、进行财务和法务尽职调查（DD）的时间，以及第一次和第二次投资决策会议的日期。这有助于你合理安排时间和资源。
  3. 保持持续跟进：在整个投资流程中，定期与 VC 保持联系。这不仅可以展示你对项目的承诺，也可以让你及时了解流程的进展和下一步计划。但要保持礼貌，不要催促。
  4. 随时准备好必要文件和数据：确保你的商业计划书（BP）和相关数据随时可用，并准备充分。这样，在 VC 需要这些信息时，你可以立即提供，加快流程的进展。
  5. 努力缩短“排他性条款”期限：在谈判投资框架协议（TS）时，尽量争取缩短排他性条款的期限。这样可以在与 VC 谈判的同时，还保持与其他潜在投资人的联系机会，为你的项目增加更多的选择和灵活性。
需要提醒的是，市场条件可能会在融资过程中出现较大变化，因此期间应该谨慎管理现金流。直到所有细节都敲定之前，都不要拒绝任何潜在投资人。完成融资后，再及时关闭交易。
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