大盘在3000点位置，反复震荡。现在最大的一个问题是：市场底到底在哪里。

北上资金从8月份开始，处在净流出状态。市场目前表现的状态就是弱震荡。

肯定是有底，市场整体的估值已经压缩的很低了。

明年光伏需求判断：

定量来看：站在当下时点，准确的判断需要关注明年春节后的国内招标量，因为11-次年春节为订单真空期，组件企业只能基于现有年化产能判断需求，按照过去经验，大概率超过前一年底的判断。

分市场看：中东和印度为代表的亚太市场需求预计增速超全球平均，南欧以集中式为代表的欧洲市场增速预计和全球增速持平，美国市场保持乐观。

明年中国装机是否会饱和

答案是否定的，参考组件企业的出货增长逻辑：光伏组件企业的出货增长从来不是在饱和市场中通过降价内卷实现销量增长，而是不断寻找有边际增量的未饱和市场，进行市场轮动，同样的道理适用于光伏装机增长。“消纳”是在已饱和的市场中需要关心的下一步问题，而光伏的增长只依靠未饱和市场驱动。中国当下用电占比中风+光合计占15%，德国已达到45%，中国远未达到装机饱和，只是装机增速会在过去两年平级刺激的高速增长下有所回落。

明年组件价格判断

对明年组件价格的判断取决于对明年需求驱动类型的判断，若为集中式主导增长，那么组件价格按照成本驱动型定价，当原材料涨价时涨价；若为分布式主导增长，那么组件可以独立涨价。今年组件价格的下降很大因素和欧洲二季度分布式需求失速，组件定价快速向成本驱动切换，全年来看组件价格的腰斩中，硅料降价贡献5毛，辅材贡献1.5毛以上，成本驱动定价后，制造端内卷成本，造成价格持续向下磨。预计组件企业报表端Q4及明年Q1售价下滑确定性高。

明年新技术判断

TOPCon的生命周期比预期长，新技术迭代放缓。光伏产能的出清节奏会快于预期，行业通过产品迭代升级实现产能出清，当下NP排产分化严重，明年需求切换向N型。上一轮新技术迭代驱动因素是供给内卷，随着融资收缩和企业盈利下滑，新技术在成本没有突破的情况下，投入会更谨慎。

ABC成本当下较TOPCon高1毛，力争明年中成本和TOPCon打平。

光伏在今年单边回调了一年，但光伏设备不少标的，今年一季度、半年报、三季度报都是超预期。

光伏的过剩，主要是硅料、硅片、组件等材料端，主要是前几年缺，导致各厂大幅扩产，扩产后，量上去了，价格下来了，产能又过剩了，硅料、硅组件价格今年下跌，相关企业利润降低。

但光伏是需求和过剩并存。

光伏设备今年的需求依然旺盛。切割龙头高测股份，今年一季度报、半年报、三季度报业绩都超预期，增速强。

再看医药，医药行业经过近3年的回调，回调深度大，估值压缩低了。

医药板块在24年有望迎来拐点，政策面、业绩面、筹码面等多重因素见底反转。
1、公共卫生环境因素出清，院内诊疗和消费医疗受到的限制解除，诊疗流量修复。
2、各类国家、联盟和地方集采控费举措持续落地，行业格局和预期管理逐渐稳定。
3、医疗领域反腐廓清行业生态，市场预期稳定后头部企业受益集中度提升。

24年应着眼于自下而上，在稳健成长的行业贝塔中寻找机会，医药板块具有需求刚性、防守价值和抗波动能力。
指数的特点就是波动小，生物医药ETF（159859），成分股包含了CXO、疫苗、生长激素、医美等方向。对医药感兴趣的同学，可以关注。
如果市场企稳回暖，医药行业有望迎来复苏。

北风凛冽，
霜封眉毛，两腿打颤。在这个寒冷的冬天，需要一股上涨的暖流温暖人心。

都这个位置了，市场如果还该跌，我就该买，从目前位置，每跌10%，加仓一笔。直到山无棱、天地合。。。

风险提示：文中观点仅供参考。所提及成分股不作为推介，指数基金存在跟踪误差。购买前请认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，选择适合自己风险承受能力的产品。市场有风险投资需谨慎。
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